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会议纪要

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1-4月运营数据解读

公司26年1-4月核心经营数据整体向好，各院区均展现出积极的发展态势，尤其在辅助生殖医疗服务领域的全面进步，包括患者诊疗人数增加和客单增长，以及对市场份额竞争优势的持续维护。公司在2025年进行了资产负债表去风险，在行业政策变动期依然实现了较好的现金流和EBITDA水平。

公司已于一季度顺利完成深圳医院搬迁并平稳过渡运营流程。新院区位置优越，利于未来发展。此外，美国业务通过调整新医生招聘和诊所建设速度，逐步实现了现金流和利润的释放，积极迎接商保政策变化带来的机遇。其他院区包括成都、武汉、昆明市场虽有波动，但整体增长稳健，收入质量持续提升，管理层正优化运营，期待未来潜力释放。公司致力于提升股东价值的决心，通过股东分红及股票回购等股东回报计划，持续提升股东价值。

未来，公司计划通过持续的品牌建设、服务质量的提升以及有效的成本管理，实现长期的稳健增长。

问答Q&A

Q

成都院区初诊和周期均有单位数的下跌原因，后续是否可以扭转？

• 增加遗传疾病筛查流程，导致初诊到进周时间延长至少一个月。但这有助于保障患者生育健康宝宝的核心诉求，并带来三代试管周期的快速增长

• 自3月开始，初诊明显回升，有信心后续扭转下跌趋势

• 成都院区正转变为以辅助生殖为核心优势的女性全生命健康周期管理服务商，将提供更长链条的诊疗服务。尽管1-4月转化周期延长，成都院区的收入和利润表现依旧达到预期。

A

Q

深圳新院区的搬迁进度如何？深圳院区1-2月取卵周期同比增长18%，但1-4月周期数增速明显放缓的原因，以及后续取卵周期的增长趋势预测；深圳院区初诊及周期增速差异明显的原因？

• 深圳作为集团第二大区域，其搬迁工作于春节前进行，2月初新院区试运营，3月底成功完成所有牌照及胚胎迁移，4月1日起老院区已退租，新院区正式全面运营

• 深圳院区1-2月周期增长较快，主要是由于2025年Q4实施的初诊内部转化方案成效显著，但3月尚未完成核心手术环节搬迁，过渡期带来业务波动

• 新院区运营后，深圳单院区的初诊增长幅度超过30%。新院区的经营场所加大，场地升级，前端患者漏斗增大，有助于吸引更多的潜在客户。目前正筹备设立备孕门诊，以布局中长期潜在客户，并计划打造一站式医疗服务平台，进行会员化管理，精准转化有需求的辅助生殖患者

A

Q

国际患者的市场是否已经打开，具体规划如何？香港患者占比数据有多少？以及后续和香港诊所的协同是否有新思路？

• 目前国际患者市场主要针对香港患者，26年1-4月深圳的初诊患者中，香港患者占比较去年增长2个百分点。预计中长期香港患者占比可达到15%-20%。

• 深圳院区将重点围绕辅助生殖业务及其延伸产品如生殖免疫、保胎等学科进行国际医疗布局。

• 深圳院区正加强与香港诊所的协同合作，利用香港在生育力保存和三代试管方面的牌照优势服务内地有需求的患者。同时，后续也将打开香港诊所医生到深圳院区坐诊的通道，服务更多的大湾区患者

A

Q

深圳院区VIP业务开展情况

• 深圳医院搬迁至新院区后，有更大的物理空间进行特需服务的打造。医院计划在五月底启用专门的VIP区域。

• 新VIP区域将有更丰富的套餐选择、多元化的价格与服务内容，客单价和渗透率预计也会进一步提升，以实现业务的平稳过渡和快速发展

A

Q

美国商保法案落地后带来了量上强劲的增长，目前来看商保定价如何，公司对后续的增长持续性如何预估？

• 今年将是美国加州商保政策落地的关键一年，根据1-4月的运营数据已经可以看到明显的保险用户增量。尽管商保政策在1月1日生效，但实施是一个渐进过程，随着更多企业加入保险体系，以及商保对自费客户的全面覆盖，整个行业将发生重大改变。

• 从四月份开始，HRC保险和自费用户的比例约为40%和60%，总体保持健康状态，虽然保险用户的单价有所承压，但保险用户选择的自费医疗服务仍有助于增加诊所的额外收入。

• 根据市场数据来看，美国东部和中部地区在保险政策实施后的1到3年内，取卵周期均有显著增长，即使在3年周期结束后仍保持稳健增长。这反映出商保落地后对市场的教育力度和消费习惯改变具有历史性的影响。

• 未来公司将加强与五大核心保险公司的沟通合作，优化结算条件和流程，同时提高HRC的成功率透明度，以争取更好的商业结算条件和合作优势。

A

Q

如何看待当前育儿补贴等政策对于医疗服务行业的影响以及未来的预期？

• 我们仍然可以期待未来，包括下半年会有更多关于生育刺激的解决支付端问题的政策出台。尽管政策前端能解决一些问题，但看到具体结果可能需要较长过程。目前，我们的关注点在于医院运营的持续改进，同时也会关注医院经营过程中现金流和市场份额的改善情况。

• 在政策大背景下，公司在长周期政策红利中能够胜出的核心点包括：1）医院品牌口碑；2）经营场地物理条件优势；3）成功率及患者体验：综合考量患者的诉求，更短的时间解决核心问题。

A

Q

公司未来股东回报计划

• 公司已于3月公告今年将分红1亿，并在一年内进行3亿元的股票回购，目前股东回报工作在有序进行中，截止4月底已执行回购超4700万港币

• 公司已于4月注销原来回购的逾5200万股，占比2%，未来也就持续注销回购股票

• 未来三年公司将拿出每年经调EBITDA的50%-80%的进行股东回报，持续提升股东价值

A

关于锦欣生殖

锦欣生殖 （01951.HK）是专业的、具有全球影响力的辅助生殖和妇儿医疗服务提供商，旗下医疗机构分布在中国内地，香港，美国和东南亚地区。目前在中国内地拥有及经营四川锦欣西囡妇女儿童医院静秀院区、四川锦欣西囡妇女儿童医院毕升院区、深圳中山妇产医院（原“深圳中山泌尿外科医院”）、武汉锦欣中西医结合妇产医院、云南锦欣九洲医院和昆明锦欣和万家妇产医院，以及向多家生殖中心提供管理服务；在香港拥有香港生育康健中心（“感恩医疗中心”）和香港辅助生育中心；在美国管理HRC生殖中心（南加州大学凯克医学院附属生殖中心）。

凭借数十年的发展，锦欣生殖旗下医疗机构在试管婴儿（“IVF”）成功率、医疗质量、患者体验以及运营管理等方面均拥有显著优势，积累了良好的患者口碑。锦欣生殖以辅助生殖业务为核心，积极拓展生育全周期的产品和服务，致力于为患者提供最优质的生育一体化服务，并助力国家人口健康发展。

注：本信息不构成锦欣生殖的信息披露或投资建议

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