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Coherent电话会：订单已排到2028年，1.6T光模块正“以惊人速度”放量，6英寸磷化铟产能提前翻倍

CEO在电话会上直言积压订单创纪录，客户排期更延伸至2028年乃至这个十年末期。为打破供应瓶颈，核心的6英寸磷化铟（InP）产能翻倍目标将提前一季度实现。展望未来，超150亿美元的CPO市场、超20亿美元的多轨技术，以及能比铜提供“2到5倍传热效果”以压榨GPU算力的热管理黑科技，将成为其2027年起的核心增长引擎。

Coherent电话会：订单已排到2028年，1.6T光模块正“以惊人速度”放量，6英寸磷化铟产能提前翻倍

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Anderson在电话会上直言，订单正经历&#34;阶跃式&#34;增长，积压订单已创历史新高，<strong>客户排期更延伸至2028年乃至这个十年末期</strong>。与此同时，6英寸磷化铟产能升级超预期推进，<strong>将提前一个季度实现产能翻倍，1.6T光模块亦以&#34;惊人速度&#34;加速放量。</strong></p><p>Jim Anderson还表示，CPO、Multi-Rail及Thermadite热管理材料三大新技术蓄势待发，<strong>合计潜在市场规模逾170亿美元，为公司打开全新增长想象空间。</strong></p><h2 id=\"id_486631188\">需求呈“阶跃式”增长，订单已排到2028年</h2><p>在电话会中，Coherent首席执行官Jim Anderson对眼下的行业景气度给出了极高评价。他连用多个极具冲击力的表述来形容当前的订单狂潮。</p><p>“我们正处于光网络基础设施非凡扩张的中心，这得益于AI的快速增长以及对带宽和能源效率日益增长的需求，”Anderson在开场陈述中直言，<strong>“本季度，我们的订单量经历了又一次阶跃式增长（step function increase），推动积压订单达到创纪录水平。”</strong></p><p>对于市场高度关注的持续性问题，管理层给出了定心丸。Anderson明确表示，客户需求没有丝毫减弱的迹象，<strong>“我们的能见度继续向未来延伸，现在的订单已经排到了2028日历年，客户的长期协议（LTAs）甚至延伸到了这十年的末期。”</strong></p><p>占公司总营收75%的数据中心与通信部门是绝对的增长引擎，本季度收入同比飙升超40%。展望第四财季（即自然年二季度），公司指引营收将在19.1亿至20.5亿美元之间，毛利率将进一步提升至39%—41%。</p><h2 id=\"id_4250799590\">核心产能破局：1.6T“以惊人速度”放量，6英寸磷化铟产能提前翻倍</h2><p>在AI算力大爆发的背景下，全行业的痛点不在于没有订单，而在于交不出货。对于Coherent而言，磷化铟（InP）产能就是那个核心瓶颈。</p><p>这也是华尔街最关心的利润率驱动因素。从3英寸产线向6英寸产线的升级，正在带来立竿见影的财务回报。</p><p><strong>“从3英寸升级到6英寸，意味着设备数量增加4倍以上，而成本不到一半。”</strong> Anderson透露，6英寸平台的良率已经超过了传统的3英寸产线，并在第三财季首次发货了包含6英寸组件的收发器。</p><p>为了满足“异常强劲”的需求，公司正在极限施压其扩产进度。<strong>“我们的目标是在今年将内部磷化铟产能翻倍。好消息是，根据目前的执行情况，我们现在预计将比原计划提前一个季度（即下一季度）实现这一里程碑。”</strong> 此外，公司预计到2027年底，将把内部磷化铟产能再次翻倍，实现两年内产能扩张四倍的壮举。</p><p>当被分析师问及如何在新老产品线中分配这些宝贵的产能时，Anderson的回答充满了资本市场的冷酷与理性：<strong>“总体而言，我们看待产能分配的方式是：我们将磷化铟产能分配给任何能带来最多、最高利润率美元的领域。什么能为公司带来最大规模的利润美元，我们就在哪里分配产能。”</strong></p><p>在备受市场瞩目的光模块（Transceivers）领域，需求正在向更高速率快速迭代。Anderson指出，800G产品在今年仍将保持同比增长，而更值得关注的是1.6T的爆发：</p><blockquote><p>“1.6T光模块正‘以惊人的速度’（ramping at an incredibly rapid pace）放量，事实上，它的爬坡速度比我们一年前预想的还要快。”</p></blockquote><p>当前不仅是EML（电吸收调制激光器）方案，硅光（SiPho）方案的1.6T模块也已同步进入量产。</p><h2 id=\"id_3637791744\">打开想象空间：CPO、Multi-Rail与“压榨”算力的热管理黑科技</h2><p>如果说800G和正在快速爬坡的1.6T光模块是支撑当前估值的基石，那么Coherent在电话会中描绘的新技术蓝图，则是其对冲未来市场疑虑的核心武器。</p><p>首先是被视为“变革性增长机遇”的<a href=\"https://laohu8.com/S/600184\">光电</a>共封装（CPO）技术。公司预计这是一个超150亿美元的增量市场，并得到了<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>数十亿美元的长期采购承诺背书。<strong>规模横向扩展（Scale-out）的CPO收入将在今年下半年开始爬坡，而向上扩展（Scale-up）的CPO收入则在2027年下半年启动。</strong></p><p>其次，针对AI数据中心日益严峻的能耗与散热挑战，Coherent抛出了一个极具吸引力的“跨界”故事——将原本用于工业领域的材料技术转移至AI数据中心。</p><p>Anderson向分析师重点推介了其专有的Thermadite材料：</p><blockquote><p><strong>“相对于目前通常基于铜的散热解决方案，Thermadite或我们提供的其他类型材料，可以提供比铜好2到5倍的传热效果。”</strong></p></blockquote><p>他用了一个极其形象的比喻来向投资者解释这种热管理技术的商业价值：</p><blockquote><p><strong>“这对我们的客户来说是一个巨大的胜利。因为这意味着它允许XPU或GPU在更高的频率或利用率下运行，因为它可以更有效地被冷却。这几乎就像从同一个CPU或GPU中获得更多tokens一样。”</strong></p></blockquote><p>此外，公司还披露了一项正在开发的“多轨（Multi-Rail）”技术，旨在解决AI数据中心之间日益增长的带宽需求，预计该市场规模超20亿美元，将在2027年上半年开始贡献收入。</p><p><strong>财报电话会议实录全文翻译如下（由AI辅助翻译）</strong></p><blockquote><p><strong>Coherent 2026财年第三季度财报电话会议</strong></p><p><strong>会议日期：2026年5月6日</strong></p><p><strong>公司：Coherent</strong></p><p><strong>事件：2026年第三季度财报电话会议</strong></p><p>Coherent公布第三季度创纪录营收18亿美元，同比增长21%，环比增长7%，非GAAP每股收益同比增长55%，毛利率扩大至39.6%。</p><p>管理层指引进一步加速，预计第四季度营收为19.1亿至20.5亿美元，毛利率为39%至41%，并在AI数据中心和通信业务增长的支撑下，对2028年前的需求保持持续强劲的可见性。</p><p><strong>接线员：</strong></p><p>您好，欢迎参加Coherent 2026财年第三季度财报电话会议。现在，我荣幸地向大家介绍今天的主持人——Coherent投资者关系高级副总裁Paul Silverstein先生。请开始。</p><p><strong>主持人：</strong></p><p>谢谢，接线员。大家下午好。今天与我一同出席的有Coherent首席执行官Jim Anderson，以及Coherent首席财务官Sherri Luther。在今天的电话会议中，我们将对2026财年第三季度进行财务和业务回顾，并对2026财年第四季度进行业务展望。我们的财报新闻稿可在公司官网coherent.com的投资者关系板块中找到。我想提醒大家，在本次电话会议期间，我们可能会就未来事件或公司未来财务业绩做出预测或其他前瞻性陈述。这些陈述受到若干重大风险和不确定性的影响，我们的实际结果可能存在重大差异。</p><p><strong>主持人：</strong></p><p>有关可能影响我们未来财务业绩和业务的因素，请参阅今日财报新闻稿、我们最近提交的10-<a href=\"https://laohu8.com/S/TKKD.SI\">K</a>及10-Q表格，以及我们可能向美国证券交易委员会提交的8-K表格报告中的相关披露信息。我们所有的陈述均以2026年5月6日为基准，基于我们目前可获取的信息。除法律要求外，我们不承担更新任何此类陈述的义务。在本次电话会议中，我们将讨论非GAAP财务指标。您可以在我们的财报新闻稿和投资者演示文稿中找到这些非GAAP财务指标与GAAP财务指标的对照表，相关文件可在coherent.com的投资者关系板块中获取。现在，我将把电话转交给我们的首席执行官Jim Anderson。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>谢谢Paul，也感谢大家参加今天的电话会议。Coherent是光子技术领域的全球领导者，该技术是AI数据中心性能与可扩展性的基础，并对许多重要工业应用至关重要。我们正处于光学网络基础设施大规模扩张的中心，这一扩张由AI的快速增长以及对带宽和能源效率日益增长的需求所驱动。因此，我们再次交出了强劲的季度财务业绩，实现了加速增长、利润率扩张和盈利能力持续提升。重要的是，我们看到整个业务的需求持续增强。本季度，我们的订单簿再次出现阶跃式增长，将我们的积压订单推至创纪录水平。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>客户需求依然异常强劲，没有任何减弱迹象。我们的可见性持续向未来延伸，订单现已延伸至2026日历年，客户长期协议延伸至本十年末。这一需求正越来越多地转化为近期的发货和营收机会，因为我们持续扩大产能。鉴于近期和长期需求的强劲态势，加之我们持续扩大的生产产能，我们预计未来数个季度将迎来持续强劲的营收增长期。我们预计六月季度将实现强劲的环比营收增长。我们继续预期2027财年的增长率将超过2026财年的增长率。转向我们第三季度的经营业绩，以备考口径计算，营收环比增长9%，同比增长27%，代表同比增长率相较上一季度进一步加速。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>非GAAP毛利率在环比和同比方面均有所扩张，营收增长、利润率扩张与运营杠杆的综合作用推动非GAAP每股收益同比增长55%。我们盈利能力的增长速度持续显著快于营收增长速度。我们对持续的执行力感到满意，但同时也看到了重大的前进机遇，因为我们正在扩大业务规模以满足眼前的需求环境。我们的数据中心和通信业务板块继续是我们增长的主要驱动力，在第三季度占公司总营收的75%。该板块的增长本季度再次加速，营收同比增长超过40%。板块业绩由需求加速和我们整个产品组合的强劲执行力共同驱动。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>在我们的数据中心业务中，营收环比增长13%，同比增长37%，实现连续第二个季度的两位数环比增长。我们预计数据中心的增长将在本季度进一步加速，这得益于异常强劲的需求、供应的改善以及我们产能扩张的持续推进。我们数据中心业务的需求依然异常强劲，且在多个客户和产品类别之间广泛分布。我们预计本季度的加速增长将由收发器和OCS系统共同驱动。在收发器方面，我们预计增长将由800G和1.6T共同推动。特别是，我们预计800G营收在2026日历年将实现同比增长，而1.6T收发器将在本日历年剩余时间及明年随着广泛的客户群采用1.6T而快速攀升。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>鉴于异常强劲的需求环境以及行业范围内磷化铟的供应紧张，产能扩张仍是我们的最高优先事项之一。重要的是，我们在六英寸磷化铟产能爬坡方面持续取得优异进展，这是我们长期产能扩张的关键驱动力，也是Coherent的重要差异化竞争优势。我们现在已经看到这一产能爬坡在营收和利润率方面带来的效益，并预计这些效益将在未来数个季度进一步增加。我们仍有望在本日历年末实现内部磷化铟产出产能翻倍的目标。基于当前的执行进度，我们现在预计将比原计划提前一个季度达到这一里程碑。我们还预计到2027日历年末，内部磷化铟产能将再次翻倍以上。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>我们的六英寸平台正在生产EML（电吸收调制激光器）、CW（连续波）激光器和光电探测器，这三类器件的良率均持续超过我们三英寸生产线的水平。本季度，我们出货了首批包含六英寸生产线所产组件的收发器，这些出货对环比营收增长和毛利率改善均有所贡献。六英寸产能的初始贡献来自我们位于德克萨斯州谢尔曼的工厂，该工厂是全球最先进的磷化铟生产基地，将在为我们的CPO（共封装光学）解决方案（包括支持我们与英伟达合作的解决方案）扩大CW激光器产能方面发挥重要作用。鉴于六英寸产能爬坡迄今取得的成功，我们还宣布计划在苏黎世的第三个基地开始六英寸磷化铟生产。总体而言，我们对生产团队的执行力非常满意。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>随着我们持续扩大六英寸产能，我们预计在未来数个季度，收发器和CPO产品线的营收和毛利率将获得越来越多的效益。我们预计本季度OCS营收将随着产能扩张以满足需求而增长。我们已将OCS市场机会的预估上调至超过40亿美元，这反映了其在数据中心互联、横向扩展和纵向扩展网络中不断扩大的应用场景，以及持续拓宽的客户参与度。我们相信OCS还将扩大我们在AI网络基础设施更高价值层面的角色。我们最近解决了生产产能方面的一个瓶颈，目前正在两个生产设施中快速扩大产量。我们预计随着生产改善转化为更高的出货量和积压订单的转化，未来数个季度将实现强劲的环比营收增长。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>我们在共封装光学（CPO）方面也持续取得强劲进展，我们认为这代表着Coherent最重要的长期增长机遇之一。正如我们此前所讨论的，CPO扩大了我们在AI数据中心架构中的角色，特别是在网络的纵向扩展部分，光学技术预计将越来越多地补充并最终取代铜缆。我们认为CPO代表着超过150亿美元的增量可寻址市场机会。今年3月，我们宣布与英伟达建立战略合作伙伴关系，专注于多项CPO相关产品和解决方案。该合作伙伴关系包括英伟达对Coherent的20亿美元股权投资，以及一项延伸至本十年末的多年供应协议。该协议涵盖多项CPO相关产品，包括我们的高功率CW激光器，并为未来需求提供了有意义的长期可见性。更广泛地说，我们的CPO机遇得到了Coherent光子技术平台广度和深度的支撑。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>我们相信，我们光子技术的广度和制造规模使我们处于非常有利的位置，能够在关键光学组件、子系统和更高层级组件方面支持广泛的客户需求。我们预计初始横向扩展CPO营收将于本日历年下半年开始攀升，纵向扩展CPO营收预计将于2027日历年下半年开始攀升。除英伟达外，我们还与多个其他客户就广泛的CPO和MPO机遇保持积极接触。总体而言，我们相信CPO将成为Coherent长期营收增长和利润率扩张的重要贡献者，并将进一步巩固我们在AI数据中心基础设施中的战略地位。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>转向我们的通信业务，第三季度营收增长大幅加速，营收环比增长16%，同比增长60%，这得益于数据中心互联、跨中心扩展及传统电信应用的强劲需求。我们预计本季度将再次实现强劲的环比增长。需求在客户、产品和终端应用方面依然广泛分布。我们看到整个通信产品组合的强劲势头，涵盖组件、模块和系统，这反映了有利的市场条件和Coherent强劲的竞争地位。特别是，我们继续看到对我们DCI（数据中心互联）解决方案（包括ZR和ZR+收发器）的强劲需求，以及对我们更广泛传输产品组合的强劲需求。我们尤为兴奋的一个额外增长驱动力是Multi-Rail（多轨）。这些解决方案满足了随着工作负载在多个地点之间日益分散而产生的对AI数据中心之间更大带宽和连接性的迫切需求。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>我们认为Multi-Rail代表着我们通信可寻址市场机会的重大扩展，并预计初始营收将于2027日历年上半年开始攀升。总体而言，我们相信我们的通信业务处于非常有利的位置，能够实现持续强劲增长，这得益于当前的需求强度、我们不断扩展的产品组合，以及重要新平台随时间推移的攀升。在我们的数据中心和通信板块，Coherent光子技术组合的广度和深度，结合我们的制造规模，持续在客户中产生强烈共鸣。因此，我们已与多个战略客户签署或正在完成长期供应协议，这些协议包括多年需求承诺和支持产能扩张的前期投资。转向我们的工业板块，以备考口径计算，营收在环比和同比方面均出现小幅下滑，反映了更广泛工业市场部分领域持续的疲软态势。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>然而，我们正看到令人鼓舞的改善迹象，尤其是在半导体资本设备领域，订单量已大幅增加。我们预计这一改善的需求将在本季度开始贡献营收增长，并在本日历年剩余时间支持进一步的环比改善。从长远来看，我们看到我们工业技术在AI数据中心应用领域重要的增量增长机遇。在OFC（光纤通信展览会及研讨会）上，我们重点展示了我们的数据中心XPU冷却解决方案和热电发电机，这些产品旨在应对大型AI数据中心所带来的日益增长的散热和电力挑战。我们专有的Thermadite材料可以改善散热性能并有助于提高XPU效率，而我们用于热电发电的先进材料则可以通过废热回收提高数据中心的电力效率。我们正与多个战略客户就这些技术进行接触，并认为它们代表着我们长期市场机遇的有意义扩展。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>我们预计这些产品的营收将于2027日历年下半年开始攀升。总体而言，尽管工业板块目前对我们增长的贡献小于数据中心和通信板块，但我们相信随着时间推移，它将成为增量营收和多元化的日益重要来源。总结而言，我们再次交出了强劲的季度财务业绩，实现了营收增长加速、利润率扩张以及对未来需求可见性的持续提升。我们正处于由AI数据中心扩张驱动的高度有利的需求环境中，我们相信Coherent凭借光子技术组合的广度、制造规模、持续的产能扩张，以及需求向积压订单和营收的日益加速转化，处于独特有利的位置来把握这一机遇。我要感谢Coherent全体团队的强劲执行力和持续创新。我现在将电话转交给Sherri。</p><p><strong>Sherri Luther：</strong></p><p>谢谢你，Jim。在我们的第三季度，我们实现了加速的两位数同比收入增长和显著的毛利率扩张，盈利能力大幅提升。我们战略性地增加了资本投入，以扩大内部产能，支持数据中心和通信领域快速增长的需求。此外，我们还继续强化资产负债表，将债务杠杆率降至1倍以下。我现在将对我们的第三季度业绩进行总结。第三季度收入创历史新高，达18亿美元，环比第二季度增长7%，同比增长21%，增长动力来自AI数据中心和通信需求的增长。在备考基础上，收入环比增长9%，同比增长27%，排除了我们航空航天与国防业务以及德国慕尼黑产品部门的收入，这两项业务分别于第一季度和第三季度出售。</p><p><strong>Sherri Luther：</strong></p><p>我们第三季度的非GAAP毛利率为39.6%，与上一季度相比提升了57个基点，与去年同期相比提升了105个基点。我们继续执行毛利率扩张战略，在数据中心和通信业务板块实现了环比和同比的毛利率提升。这些改善主要得益于产品原材料成本的降低、6英寸磷化铟良率的提升，以及定价优化带来的显著收益。第三季度非GAAP运营费用为3.48亿美元，上一季度为3.21亿美元，去年同期为2.97亿美元。研发费用占收入的比例在第三季度升至9.9%，而上一季度和去年同期均为9.4%。</p><p><strong>Sherri Luther：</strong></p><p>研发费用的环比和同比增长主要集中在数据中心和通信业务板块的产品路线图上。这些投资聚焦于多个短期和长期收入增长驱动因素，即收发器和CPO（共封装光学），以及OCS（光学电路交换）和MultiRail等新型高利润、高价值系统。我们持续专注于具有最高投资回报率的投资，以推动公司未来增长。销售、一般及行政费用占收入的比例在第三季度下降至9.4%，上一季度为9.6%，去年同期为10.4%，在提升效率和增强销售、一般及行政费用杠杆方面持续取得进展。我们已经从低成本区域共享服务举措中看到了收益，这体现在行政职能方面，我们正在精简流程，获得更好的杠杆效应和效率。</p><p><strong>Sherri Luther：</strong></p><p>此外，我们的ERP整合项目取得了重大进展，目前公司大部分业务已在同一个ERP平台上运行。我们预计这些举措将在第四季度带来额外收益，并在2027财年带来更为显著的收益。我们第三季度的非GAAP运营利润率提升至20.3%，上一季度为19.9%，去年同期为18.6%，这得益于强劲的收入增长和持续的毛利率扩张。第三季度非GAAP摊薄后每股收益为1.41美元，环比增长9%，同比增长55%。盈利的加速增长超过了收入增长，这得益于强劲的营收表现以及毛利率扩张。</p><p><strong>Sherri Luther：</strong></p><p>我们的现金余额从上一季度的15亿美元增加至30亿美元，主要原因是我们于2026年3月2日宣布的英伟达20亿美元股权投资。本季度，我们将资本配置优先用于推动长期收入增长和盈利能力的投资，具体包括我们数据中心和通信业务的研发产品路线图投资以及产能扩张投资。我们还在本季度偿还了1.62亿美元的债务，将债务杠杆率降至0.5倍，低于第二季度的1.7倍和去年同期的2.1倍。我们的资本支出增至2.90亿美元，而上一季度为1.54亿美元，去年同期为1.12亿美元。</p><p><strong>Sherri Luther：</strong></p><p>这些投资专注于扩大我们的内部产能，以支持数据中心和通信领域的强劲需求。由于我们强劲的订单量和快速增长的需求，我们预计第四季度资本支出将环比增加。我们继续按计划推进产能扩张计划。凭借强健的资产负债表和持续提升盈利能力的专注，我们已做好充分准备，通过投资快速扩大生产产能，以满足前所未有的客户需求。提醒一下，我们于1月底完成了德国慕尼黑产品部门的出售。作为参考，在过去四个季度中，该业务平均每季度贡献2500万美元的收入，其毛利率远低于Coherent的企业整体毛利率。我们第三季度的业绩中包含了该业务800万美元的收入。我现在将转向我们对2026财年第四季度的业绩指引。</p><p><strong>Sherri Luther：</strong></p><p>我们预计收入将在19.1亿美元至20.5亿美元之间。我们预计非GAAP毛利率将在39%至41%之间。我们预计非GAAP运营费用总额将在3.60亿美元至3.80亿美元之间。我们预计本季度的非GAAP税率将在18%至20%之间。我们预计非GAAP每股收益将在1.52美元至1.72美元之间。凭借强劲的订单积压和出色的能见度，我们专注于通过推动公司长期增长和盈利能力的投资，快速扩大我们的内部产能。我们将继续以严谨的方式配置资本，执行我们的长期财务目标模型，并创造持久的股东价值。以上就是我正式发言的全部内容。</p><p><strong>Sherri Luther：</strong></p><p>接线员，请开放电话会议进行问答环节。</p><p><strong>接线员：</strong></p><p>谢谢。我们接受来自<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>的Samik Chatterjee的第一个问题。请继续。</p><p><strong>Samik Chatterjee：</strong></p><p>你好。感谢接受我的提问，并恭喜取得了这样一组强劲的业绩数字。Jim，也许我可以先从6月季度的业绩指引开始。这意味着相比第三季度的加速，从收入角度来看，尤其是当我回顾全年，每个季度你们都设法加速了环比收入增长。也许你可以深入分析一下，第一，需求端有哪些驱动因素帮助你们实现了这种加速；也许还可以从供应方面来进行说明，供应如何帮助实现了这种加速。我之后还有一个追问。谢谢。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>是的。谢谢你的提问，Samik。是的，如果你看6月季度指引的中间值，我们当然预计增长相比上一季度会加速。如果你也看同比增长率的话。我们真的相信，当前的6月季度代表了我们未来收入增长率的一个新拐点。本季度增长更快，展望2027财年（从7月开始），我们预计2027财年的增长率将高于2026财年。在需求端，我想说，目前需求看起来非常出色，无论是从需求规模的角度，还是从我们对需求的能见度来看。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>如果我们只看上一季度的订单，上一季度的订单量相比前一季度大幅增加，创历史新高，积压订单数量惊人，我们现在已经收到了延伸至2028年日历年的订单。我们面前有着巨大的需求，同时对这些需求也有着极好的能见度。这些需求来自你所预期的领域，当然是数据中心的增长，包括收发器，以及我们正在推出的一些新增长向量，还有通信领域。也许更重要的是，在供应端，这可能才是我们更关注的重点。需求看起来很好。我们正在做的是非常快速地提升供应。本季度以及未来，我们将在未来几个季度大幅增加产能。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>最好的单一例子可能就是正在投入使用的磷化铟产能。磷化铟在过去几个季度一直是我们的关键瓶颈。这也是整个行业的瓶颈。我们今年的目标是将磷化铟产能翻倍。好消息是，根据目前的执行情况，我们将在下个季度实现这一目标，比我们预期提前了1个季度。展望明年日历年，我们预计磷化铟产能将再次翻倍以上。这意味着在2年内产能翻了四倍。这看起来非常好。我认为这真的解锁了我们未来收入增长的加速。这大致是在所有现有业务的基础上。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>在此之上，还叠加了一些正在投入使用的新增长领域、新增长向量。OCS正在扩大规模。我们预计它将在本季度贡献增长并实现环比增长。CPO收入将在今年下半年开始产生。我们认为这完全是增量收入。我们的Multi-Rail系统将在明年日历年上半年开始贡献收入。我们认为热解决方案将在2027年日历年下半年开始产生收入。我们有这些多个增长向量，正在叠加在现有业务增长之上。我们对增长以及未来的加速增长感到非常乐观。</p><p><strong>Samik Chatterjee：</strong></p><p>明白了。明白了。谢谢，Jim。也许只是就类似的方向进行追问。你提到了磷化铟产能的加速。鉴于你们在第一年2倍目标的实现上略微超前，我们应该如何考虑明年2倍目标潜在的上行空间或加速可能性？作为投资者，投资者应该如何看待这对毛利率的影响？这有多重要？它何时开始对你们的毛利率走势产生实质性影响？谢谢。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>谢谢，Samik。实际上，关于你问题的第二部分，关于毛利率，我们已经开始看到6英寸磷化铟产能的影响，其成本结构要好得多。6英寸相比3英寸，芯片数量超过4倍，而成本不到一半。我们已经开始在2026财年第三季度看到这对毛利率扩张的贡献。正如Sherri在她的准备发言中所说，我认为，我们对当前6月季度的指引显示毛利率将环比上升。同样，驱动毛利率扩张的部分原因正是6英寸磷化铟产能，它给我们带来了更好的成本结构。总体而言，我对我们6英寸磷化铟爬坡的执行情况感到非常满意。其中有两个因素。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>一个是原始产能的提升，但同样非常重要的是良率。团队在原始产能提升方面的执行超出了计划，同时我们也看到了非常健康的良率。我们目前在3种不同类型的器件上量产，分别是EML（电吸收调制激光器）、CW（连续波激光器）和PD（光电探测器）。这3种器件在6英寸上的良率都高于我们3英寸的生产良率。德克萨斯是我们开始爬坡6英寸的第一个设施。对那里的进展感到非常满意。由于我们从德克萨斯（这是全球领先的磷化铟生产设施）一开始就看到了如此好的良率，我们在瑞典开始了生产。现在我们宣布了第三个将开始6英寸磷化铟生产的地点，那就是苏黎世。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>我们将在2027年日历年初开始从第三个地点看到产量。磷化铟6英寸的这一爬坡，既解锁了我们大量额外的增长，同时随着其在我们磷化铟整体生产产能中占比越来越大，它也肯定对毛利率有所贡献。</p><p><strong>Samik Chatterjee：</strong></p><p>完美。太好了。谢谢。感谢回答我的问题。</p><p><strong>接线员：</strong></p><p>谢谢。我们接受来自Raymond James的Simon Leopold的下一个问题。请继续。</p><p><strong>Simon Leopold：</strong></p><p>非常感谢您接受提问。我首先想请您回应的是，投资者将贵公司与主要竞争对手之间的预测进行比较，在OCS和CPO等类别上存在明显差距。您如何解释这种差异？然后我还有一个简短的追问。</p><hr/><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>我认为，Simon，在这两个新增长领域上，我们对未来的增长感到非常乐观。关于OCS，您知道，就在过去几个月的OFC（光纤通信展）上，我们将该市场机会的预测翻了一倍。营收增长率，我们在本季度指引的环比增长，其中一部分来自OCS系统的增长。我们对我们技术的差异化感到非常满意。这是一项高度差异化的技术，既提供了更高的可靠性，又具备更好的能效。我们对该产品线的长期以及短期增长前景都感到非常乐观。我们真正专注的就是尽可能快地提升产能。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>正如我在准备好的发言中提到的，在过去几个月里，我们在消除生产产能瓶颈方面取得了突破，这使我们能够以更快的速度提升产量，我们正在两个基地同步扩产。我们对OCS感到乐观，无论是长期机遇，还是近期的产能爬坡。CPO，我认为这是公司的一个变革性增长机会。我们认为该市场规模超过150亿美元，而且在未来几年内，这可能还是一个保守估计。我们的CPO营收将从本日历年下半年开始，届时将是初期的横向扩展（scale out）CPO营收。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>我们预计纵向扩展（scale up）CPO营收将在2027年日历年下半年开始出现。我们正在与多个客户合作。显然，我们与NVIDIA公开宣布了围绕CPO的合作伙伴关系。这是一项价值数十亿美元的协议，延伸至本十年末。重要的是，这涵盖多种不同的CPO解决方案。如果您看看我们在CPO解决方案<a href=\"https://laohu8.com/S/00228\">中能</a>提供什么，不仅仅是激光器，对吧？我们当然提供高功率连续波（CW）激光器。除此之外，我们还提供外部激光源模块。我们可以提供光纤阵列单元（Fiber Array Unit），其中包括微透镜阵列，还包括保偏光纤。我们有自己的光纤，将在这些解决方案中提供。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>在该外部激光源中，我们提供所有组成部分，不仅仅是激光器，还有隔离器、热电冷却器。我们预计在CPO中提供大量内容，我认为这将成为公司一个重大的新增长领域。我认为我们在CPO领域的定位非常非常好。正如我所说，首批营收将在今年，也就是本日历年的晚些时候开始。</p><p><strong>Simon Leopold：</strong></p><p>很好。作为追问，我理解您不想对每个产品细分进行过度细化管理，但我想请您确认一下，1.6T收发器的营收在3月季度是否超过了1亿美元？如果没有，我们何时能达到这一里程碑？谢谢。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>是的。我们不单独披露收发器业务中各数据速率的营收。您知道，我们预计800G今年将会增长，明年日历年可能还会再增长。在此基础上，1.6T正在以极快的速度爬坡。事实上，正如我认为我们过去分享过的，1.6T的爬坡速度实际上比我们大约一年前预期的还要快，这让我们非常高兴。如果您看我们的增量或环比增长，在本季度，其中很大一部分是由1.6T驱动的，也就是1.6T的爬坡。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>我们预计1.6T不仅会对本季度的环比增长有所贡献，在未来几个季度也将继续以非常快的速度爬坡。我认为，我们收发器业务真正的增长驱动力，是800G和1.6T的共同贡献，不仅是今年日历年，明年日历年也是如此。</p><p><strong>Simon Leopold：</strong></p><p>谢谢。</p><p><strong>接线员：</strong></p><p>谢谢。我们接受来自<a href=\"https://laohu8.com/S/BCS\">巴克莱银行</a>Thomas O&#39;Malley的下一个问题。请继续。</p><p><strong>Thomas O&#39;Malley：</strong></p><p>嗨，各位。感谢接受我的提问。我的第一个问题是关于毛利率的。如果我看3月份的毛利率为39.6%，再看去年的毛利率为38.5%，同比的增量约为44%。自那时以来，我的意思是，您增加了6英寸的产量，磷化铟产能几乎翻了一倍，还退出了一些业务。事实上，比如您的数据中心业务，您可以假设通信业务中有一定比例属于这一块，而且增长也非常好。为什么毛利率方面没有获得更多的增量传导？有没有什么不利因素，您可以指出是什么阻碍了毛利率的突破？</p><p><strong>Sherri Luther：</strong></p><p>谢谢，Thomas。关于毛利率，我想强调几点：如果您回顾到2025年第四季度末，在过去8个季度中，我们有7个季度实现了毛利率的环比提升。如果加上我们最近第三季度57个基点的改善，累计提升约为530个基点。如果再加上我们第四季度指引中点的数字，累计提升达到570个基点。我认为这是相当不错的进展。我的意思是，我们还没有完成，但我对我们取得的进展感到满意。</p><p><strong>Sherri Luther：</strong></p><p>您知道，我们去年投资者日设定的目标是超过42%，我们非常专注于确保达到这一目标。当您审视我们一直在季度接季度持续执行的毛利率扩张战略的驱动因素时，包括降本、良率提升和定价优化。在我们的第三季度，这些领域中的每一项相比上一季度都有相当显著的增长。我在准备好的发言中也略有提及。从降本角度来看，我们从6英寸磷化铟中获得了改善。</p><p><strong>Sherri Luther：</strong></p><p>我们谈到了这样一个事实：从3英寸升级到6英寸后，成本降低了一半。我们已经在享受6英寸带来的好处。我们还谈到了第二季度在6英寸上看到的良率改善。随着我们继续爬坡，良率持续提升。我们谈到了两个基地同步推进，还有另一个基地即将投入。我预计随着我们将另一个基地投入运营以及继续扩大6英寸产量，6英寸方面将持续改善。这将继续为我们的毛利率带来好处。我们看到的其他降本领域，实际上主要集中在我们的数据中心和通信业务。</p><p><strong>Sherri Luther：</strong></p><p>我们毛利率改善的绝大多数，确实来自数据中心和通信业务。我对这一进展感到非常满意。我们也看到了定价优化带来的好处。这一方面季度环比以及同比都有显著提升。这不仅体现在工业业务上，实际上在我们的数据中心和通信业务中也相当可观。我对迄今为止取得的进展感到非常满意，我们将继续努力达到目标，并对此高度专注。我对目前的进展相当满意。我认为，我们现在还处于早期阶段。</p><p>Thomas O&#39;Malley：</p><p>然后作为追问，Jim，您在开场白中提到了OCS业务中一些瓶颈正在被解除。</p><p>Thomas O&#39;Malley：</p><p>您具体指的是什么，这对产量会有多大影响？</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>有一些内部组件，或者说是Coherent内部生产的一些组件，制约了我们产能的扩张速度。我们能够大幅提升内部组件的生产量。这真正解锁了我们产能扩张的加速。在过去一两个月里，我们看到生产速度有了非常好的提升，并预计这种势头将持续下去。我们看到OCS的产量爬坡比几个月前快得多，这真的非常好。</p><p><strong>接线员：</strong></p><p>谢谢。我们接受来自Jefferies的Blaine Curtis的下一个问题。请提问。</p><p><strong>Blaine Curtis：</strong></p><p>嗨，各位。感谢接受我的问题。我实际上想问一下scale-across，这正在成为一个热门话题。您在通信业务中提到了它。也许您可以谈谈，您知道，这方面目前的状况如何。当您展望2027财年时，您如何描述scale-across的增长轨迹？</p><hr/><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>谢谢，Blaine。我们看到业务中scale-across部分正在经历巨大增长。这属于我们的通信业务板块，我在准备好的发言中提到过。Scale-across或DCI，同样在该通信板块内，还有传统电信业务。我们看到的最快增长就在scale-across这部分业务中。您知道，在最近这个季度，我们看到了16%的环比增长和60%的同比增长。在这里，与数据中心类似，需求是非凡的。能见度是非凡的。我们与该板块的客户签订了长期协议（LTA）。我们看到它在我们该板块几乎每一款产品上都呈现广泛的增长态势，客户群也非常广泛。</p><hr/><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>让我给您介绍一下该板块的产品，您知道，会涵盖泵浦激光器等元器件。会涵盖ZR+收发器等模块，包括正在增长的100G、400G和800G ZR+。还涵盖线路卡和放大器，以及完整系统。鉴于我们面前看到的需求以及这方面的能见度，我们预计这一领域将是我们未来非常强劲的增长领域。我们认为将继续加速我们在这里增长速度的一款新系统是Multi-Rail。</p><hr/><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>我们的Multi-Rail技术，我们在OFC上重点介绍过，这有助于在与之前解决方案相同的功耗和物理空间内提供巨大的容量提升。这对客户来说是一个巨大的好处，我们有许多非常差异化的元器件技术组成部分融入该系统，这真的使我们处于非常有利的地位。我们正在销售完整系统，我们预计在2027年日历年上半年开始产生收入。您知道，这只是叠加在上面的又一个增长因素。这一领域增长非常强劲，鉴于我们看到的强劲增长前景，我们预计这种情况将持续下去。</p><hr/><p><strong>Blaine Curtis：</strong></p><p>谢谢，Jim。我只是想跟进一下Thomas O&#39;Malley关于毛利率的问题。我只是想更好地理解那些顺风因素。您提到6英寸是最大的驱动因素。我假设您提到的您正在出货的6英寸产品量，以及您的单位数量仍然相当小。是否有一些启动成本会逐渐消退，这就是节省的来源？1.6T是否也会带来毛利率的提升？</p><hr/><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>当我在上个季度提到6英寸时，我提到它是促成因素之一。实际上，上个季度毛利率扩张还有许多其他促成因素。在我们对本季度的指引中，情况也会类似。6英寸是一个贡献因素，但也有其他因素。还有定价以及我们所做的其他成本结构改善。是的，我会说我们在6英寸产能爬坡方面仍处于相当早期的阶段。如果您考虑6英寸，我们上个季度出货了第一批包含来自我们6英寸产线器件的收发器，那只是我们开始的初始生产。这将在未来几个季度内显著增长。我认为6英寸的好处大部分还在我们前面。</p><hr/><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>您知道，如果您考虑到产能翻倍的总量，以及所有翻倍的产能都是6英寸这一事实，到今年年底，下个季度，我们一半的产能将是6英寸。我认为来自6英寸的好处更多还在我们前面。关于1.6T的问题，我们确实认为这对毛利率有利。我们预期，就像我们在之前的速度过渡中一直看到的那样，在新数据速率生命周期的开始阶段，通常毛利率会优于之前的数据速率。我们预计1.6T对收发器业务的毛利率是有利的。</p><hr/><p><strong>Blaine Curtis：</strong></p><p>谢谢，Jim。</p><hr/><p><strong>接线员</strong></p><p>谢谢。我们接受来自Wolfe Research的George Notter的下一个问题。请提问。</p><p><strong>George Notter：</strong></p><p>嗨，各位。非常感谢。我只是很好奇您能否告诉我们更多关于您正在签署的新长期协议的情况。显然，我们从NVIDIA的交易中了解到了很多，您提到还有一些其他交易您们已经达成。关于这些交易，您能告诉我们什么，比如，您知道，这些交易有多大？我们谈论的是什么样的期限？它们是否在资助您的资本扩张？比如，您能告诉我们什么，比如从财务角度，从总体上来说，更多细节会很有意思。谢谢。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>是的。谢谢，George。是的，我们在上个季度签署了几个额外的长期协议。我会说还有一些其他正在进行的讨论。我们预计很快将在本季度完成一些额外的长期协议。那些，您知道，那些长期协议通常有三个部分。您问到了资本支出承诺。是的，通常有来自客户的前期投资来帮助支付资本支出，这可以以多种不同形式出现。通常有一些前期投资，这在某种程度上代表了客户的利益绑定，我们认为这非常积极。当然，还有来自我们的供应承诺。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>第三个要素是，几乎总是有某种至少是最低限度的来自客户的需求承诺，以确保该产能将得到利用。这就是长期协议的三个部分。几乎每一个长期协议都包含这三个部分。是的，我会说上个季度在额外的长期协议方面取得了良好进展，我们预计还会有更多长期协议到来。是的，规模相当大。</p><p><strong>George Notter：</strong></p><p>是的。关于这里客户的类型，您能说什么吗？是云服务提供商吗？是系统制造商吗？您还能说什么吗？谢谢。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>两者都有，对吧？我们会看到，您知道，我们预计来自超大规模云服务提供商以及其他系统客户的长期协议。我预计两者都会有。</p><p><strong>George Notter：</strong></p><p>谢谢。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>好的。</p><p><strong>接线员：</strong></p><p>谢谢。我们接受来自美国银行证券的Vivek Arya的下一个问题。请提问。</p><p><strong>Vivek Arya：</strong></p><p>嗨。我是代替Vivek Arya的Michael Mani。非常感谢接受我们的问题。我想深入了解一些CPO（共封装光学）相关的长期协议，包括NVIDIA，但也许还有您在未来几年内正在关注的其他一些交易。这些协议在激光器、ELS模块（您在OFC上重点介绍过）以及您可以销售到CPO解决方案中的各种其他组件（如光纤阵列单元）之间的组合是什么？这在不同客户之间有何差异？根据交易的不同，有哪些利弊权衡？谢谢。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>这可能因客户而异。您知道，重要的是要记住，我们拥有非常广泛的CPO技术组合可以带给客户。我认为这对我们来说是一个真正的优势。在OFC上，我们列出了我们可以带给CPO解决方案的所有不同类型的技术。激光器，高功率连续波激光器，当然是一个重要组件，但不是唯一的。我们还可以提供200G，以及未来的400G VCSEL。有些应用中，VCSEL是某种更好的激光技术，比如近封装光学。除此之外，如果您看外部激光源，我们可以提供该模块。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>在其中，几乎所有那些关键的光学成分我们也都是自主研发的。不仅仅是激光器，还有隔离器、热电冷却器。进入其中的所有成分，客户认为这是一大优势，因为我们不依赖其他人提供这些技术。实际的光纤阵列单元，这是将交换芯片或XPU连接到面板或外部激光源模块的部件。我们也可以提供整个组件，因为我们有透镜阵列，我们有保偏光纤。我们拥有CPO解决方案所需的所有成分。我会说大多数客户正在利用，如果不是所有这些组合，当然也是其中相当大的一部分。</p><p><strong>Vivek Arya：</strong></p><p>很好。谢谢。对于我的跟进问题，我只是想问一下您为2027年重点介绍的两个增量机会，对吧？Multi-Rail和热管理产品。您说Multi-Rail的收入时间是上半年，我认为，热管理产品是下半年。从现在到那时，从客户角度来看，有哪些里程碑？我们什么时候能更好地了解这些增长规模有多大？两个领域的竞争格局是什么样的？如果您能阐明的话，您认为自己在哪些方面特别具有差异化？谢谢。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>是的。Michael，让我从Multi-Rail开始，这是近期的一个。我会说里程碑就是我们与客户一起经历的典型工程里程碑。您知道，会有资格认证、试点运行，非常正常的工程里程碑，我们正在推进。再次，我们预计收入将在2027年上半年开始。我认为随着我们越来越接近那个收入增长，我们可以提供更多，更好地了解该收入增长的速度和节奏。我们将其视为一个具有重大收入机会的实质性新产品线。我的意思是，我们将Multi-Rail的市场规模估算为未来几年内至少20亿美元，而且可能更大。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>我们拥有的技术非常具有差异化。对于Multi-Rail，真正关键的是底层技术。不深入介绍大量技术细节，因为我们在OFC上已经涵盖了这些，但进入Multi-Rail的有许多关键组件是我们独有的，或者我们拥有独特的差异化，这使我们处于非常有利的地位。我们对Multi-Rail的竞争定位感到非常满意。然后，您问题的第二部分，绝对感谢您询问热解决方案。我们对此非常兴奋。这是我们将工业技术、一些我们应用于工业市场的材料技术重新用于数据中心。一个例子是我们的Thermadite技术。Thermadite是一种只有Coherent提供的专有材料。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>如果您看Thermadite应用于，比如说，交换芯片或XPU或ASIC芯片的冷却，相对于目前通常基于铜的热解决方案，Thermadite或我们可以提供的其他类型材料可以提供比铜好2倍，有时甚至比铜解决方案好5倍的热传导。这对客户来说是一个巨大的改进，因为这意味着如果我们使用那些具有2到5倍更好热性能的热解决方案之一，它允许，比如说，XPU、GPU以更高的频率或利用率运行，因为它可以被更有效地冷却。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>这几乎就像从同一个CPU或GPU中获得更多的，您知道，某种意义上的更多token。这对我们的客户来说是一个巨大的胜利。我们对此真的很兴奋。那里的客户参与度非常强，再次，只是在经历正常的工程里程碑，但我们预计收入将在明年下半年到来。顺便说一句，我要提到的另一个，这真的是一项很棒的技术，是我们的热电发生器，我们从，再次，CPU或GPU中收集废热，收集废热，并将其转换回<a href=\"https://laohu8.com/S/00006\">电能</a>，然后泵回到数据中心。对数据中心的电力效率来说是巨大的效率提升。是的，我们对这些新的热解决方案感到兴奋。</p><p><strong>Vivek Arya：</strong></p><p>谢谢。</p><p><strong>接线员：</strong></p><p>谢谢。我们接受来自花旗集团Papa Sylla的下一个问题。请提问。</p><p><strong>Papa Sylla：</strong></p><p>谢谢。感谢您接受我的问题。恭喜取得好业绩。也许，Jim，我的第一个问题是关于收发器层面的整体定价。显然，你们既是收发器的卖方，同时也是激光器和电气元件的买方。至少昨天或过去几天，我们听到了一些激光器价格上涨的消息，特别是EML（电吸收调制激光器）方面。我很好奇你们是否在一方面看到了这种情况，但同时，如果确实如此，你们是否能够在收发器层面将这些成本转嫁出去？鉴于供需失衡，你们在收发器层面是否有足够的手段来提高定价？</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>好的。让我先从定价说起，再回到成本问题。关于价格，是的，我认为定价非常健康，定价动态非常健康。由于供需关系，我认为定价一直非常好，对吧？每次我们更换数据速率时，总会发生的一件事是，新数据速率的平均售价会上升。1.6T的定价高于800G，等等。我认为定价动态非常健康。在成本方面，请记住，我们收发器中使用的大多数元件都是内部采购的。这使我们免受外部采购价格上涨的影响，提供了一定程度的缓冲。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>当然，我们确实使用一些外部采购的元件。我们这样做是出于战略原因。是的，我们认为我们已经成功地将那些外部元件的价格上涨转嫁出去，或者通过我们自己的内部生产来抵消。定价和成本的结合，使我们看到了更高的毛利率。我认为Sherri在她准备好的发言中提到，特别是在数据中心和通信领域，我们看到的毛利率改善主要来自我们业务的这一部分。</p><p><strong>Papa Sylla：</strong></p><p>明白了。这非常有帮助。关于我的后续问题，似乎很明显，你们看到的1.6T需求非常强劲，至少在早期部署阶段是这样。我很好奇你们是否能稍微谈谈你们在EML、硅光子（SiPho）以及甚至VCSEL之间看到的产品组合。也许作为后续问题，总体而言，销售更多硅光子收发器与EML相比，或者反之，对毛利率有何影响？</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>关于您问题的第二部分，我们实际上没有看到基于EML或硅光子收发器之间存在显著的毛利率差异。这两种收发器的毛利率处于同一水平。我们正在同时扩大两者的产能。在1.6T方面，我们正在同时扩大基于EML和硅光子的1.6T产能。请记住，即使是基于硅光子的收发器也需要基于磷化铟的连续波（CW）激光器，对吧？无论哪种方式，它们都需要磷化铟产能，这再次与我们推动磷化铟产能快速扩张的原因之一相关联。对我们来说，EML和硅光子之间的组合实际上是由客户应用决定的。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>我们与客户合作，确定这两种技术中哪一种更适合他们的应用。根据应用类型的不同，各有优缺点。我们确实预计VCSEL也将在稍后被采用。我们的200G VCSEL开发进展非常顺利。除了用于收发器的200G VCSEL之外，我们还预计200G VCSEL将在一些CPO（共封装光学）应用或NPO应用中被采用。最初的1.6T产能扩张是基于EML和硅光子的1.6T的组合。</p><p><strong>Papa Sylla：</strong></p><p>明白了。谢谢你，Jim。</p><p><strong>接线员：</strong></p><p>谢谢。我们接受来自<a href=\"https://laohu8.com/S/SFB\">Stifel</a>的Ruben Roy的下一个问题。请提问。</p><p><strong>Ruben Roy：</strong></p><p>是的，谢谢。Jim，关于CPO的讨论自年初以来似乎明显加速，经过OFC（光纤通信展览会），然后甚至在过去几周，你们的一些同行和你们自己也在谈论这个话题。第一个问题，只是对下半年横向扩展（scale-out）和2027年纵向扩展（scale-up）产能爬坡的一个澄清。这些产能爬坡是专门与英伟达相关，还是有其他客户也在为你们最初的横向扩展CPO收入做出贡献？问题的第二部分是，当你们考虑CPO和新机遇，比如Multi-Rail以及构成Multi-Rail的元件时，据我理解，其中一些东西的利润率结构高于其他磷化铟或硅光子元件。</p><p><strong>Ruben Roy：</strong></p><p>在考虑未来12到18个月的时候，你们如何考虑在这些较新的增长领域之间分配产能？谢谢。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>谢谢，Ruben。关于CPO，他们显然可能是我们在CPO方面的主要客户。我们也确实预计其他客户将会跟进。我们正在与多个不同的客户接洽。实际上客户群相当广泛，我们预计将在多个客户中提供CPO解决方案。英伟达肯定是我们的主要客户。关于Multi-Rail的第二个问题，该业务部分的毛利率结构确实更高。您说得完全正确，Multi-Rail解决方案中有一些特定的元件毛利率相当高，这些元件也依赖于磷化铟产能。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>总体而言，我们看待产能分配的方式是，将磷化铟产能分配给能够带来最高利润金额的业务。无论什么能为公司带来最大利润金额，我们就把产能分配到那里。</p><p><strong>接线员：</strong></p><p>谢谢。我们接受来自TD Cowen的Sean O&#39;Loughlin的下一个问题。请提问。</p><p><strong>Sean O&#39;Loughlin：</strong></p><p>嗨，Jim，Sherry。感谢让我加入这次会议。一如既往地恭喜取得了一组扎实的业绩。有一件事，我认为这很大程度上回应了Blaine和Tom在电话会议早些时候提出的问题，那就是投资者试图更好地理解的一件事是：当你们扩大六英寸磷化铟产能时，从发货初始SKU、初始收发器到实现收入（如您所提到的），与在您的某些客户处获得该生产线完整资质认证以进行量产之间的时间差。我要用一种我知道框架方式不对的方式来问这个问题，但如果我想到我们下个季度将使磷化铟产能翻倍，为什么这没有转化为收入翻倍？</p><p><strong>Sean O&#39;Loughlin：</strong></p><p>我认为这是我与很多人交谈时的困惑所在，如果您能就此发表评论的话。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>是的。请记住，从磷化铟器件到我们实际出货收发器之间存在一个时间延迟，对吧？当磷化铟器件——无论是EML还是CW激光器——从生产设施中出来时，通常要到下一个季度，即2到3个月后，我们才能看到基于这些器件的收发器发货，对吧？举个例子，那些在我们3月季度发货的收发器，使用的是在我们9月季度或12月季度初期生产的磷化铟器件。从器件制造到我们看到它们出现在收发器出货中，通常有几个月的滞后。</p><p><strong>Sean O&#39;Loughlin：</strong></p><p>Jim，您能否就客户方面发表评论，或者我们是否应该假设，一旦收发器发货，我们已经完成了资质认证流程？这是我们应该思考的方式吗，因为——</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>哦，是的。</p><p><strong>Sean O&#39;Loughlin：</strong></p><p>——一切都在进行中？</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>是的。就资质认证而言，六英寸与三英寸器件之间没有什么特别之处。在某些情况下可能需要进行资质认证，但那应该在量产发货之前就已经完成了，对吧？当我们谈论量产发货时，资质认证在那个时候已经完成了。</p><p><strong>Sean O&#39;Loughlin：</strong></p><p>明白了。这很有帮助。然后也许与CW EML问题相关，我知道我没有没在听。我知道您会说这在某种程度上是无关紧要的，您会跟随客户的选择。如果您能就您在OFC上展示的400G硅光子技术发表评论，以及业界对3.2T硅光子和CW激光器可行性的一些质疑，那将会很有帮助。谢谢。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>谢谢，Sean。正如您提到的，在OFC上，我们展示了能够支持3.2T的400G硅光子技术。我们展示了这一点，但它既可以用于收发器，也可以用于CPO。我们只是展示了做到这一点的能力。具体形态可能是CPO或收发器，或者两者兼有。但我们相信，基于这次展示，我们有一条通往3.2T或每通道400G硅光子的路径。我们当然预计将拥有基于400G差分EML的解决方案——我们已经拥有了——以及基于400G硅光子的解决方案。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>顺便说一句，我们正在开发200G VCSEL，我们也在开发400G VCSEL。这些还需要更长时间，但我们当然也在研究这些。我们认为我们拥有一个非常强大的多种激光技术路线图，以支持我们客户未来的技术路线图。</p><p><strong>Sean O&#39;Loughlin：</strong></p><p>谢谢，Jim，再次感谢您让我参与。</p><p><strong>接线员：</strong></p><p>谢谢。女士们、先生们，我们的问答环节已经结束。我现在想将发言权交还给Coherent的首席执行官Jim Anderson，请他做总结发言。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>好的。谢谢运营商，也感谢大家今天加入我们。总结一下，我们对强劲的第三季度业绩和业务持续发展势头感到非常满意。需求依然异常强劲，随着我们在未来几个季度大幅提升产能，我们看到加速增长就在前方。我要感谢我们的员工出色的执行力和持续的创新，我们期待在下个季度的电话会议上向您汇报最新进展。谢谢。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>谢谢。女士们、先生们，您现在可以断开线路了。感谢您的参与。</p></blockquote></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>Coherent电话会：订单已排到2028年，1.6T光模块正“以惊人速度”放量，6英寸磷化铟产能提前翻倍</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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tg-height=\"1428\"/></p><p>在AI算力需求与网络基础设施向高带宽、低能耗演进的双重驱动下，“光通信巨头”Coherent交出了一份超预期的成绩单。财报显示，公司Q3实现创纪录的1.80亿美元营收，同比增长21%，环比增长7%；非GAAP每股收益（EPS）同比大增55%，毛利率扩张至39.6%。</p><p>然而，正如市场分析师此前预警，在一份“没有惊天意外”的优质财报面前，获利了结情绪占据了主导，导致其盘后股价重挫逾7%。不过，抛开短期的股价波动，在电话会中，Coherent的管理层向华尔街传递了更加底层的信息：</p><blockquote><p><strong>需求端已不再是问题，真正的博弈在于产能瓶颈的突破与未来新故事（CPO与热管理）的落地。</strong></p></blockquote><p>公司CEO Jim Anderson在电话会上直言，订单正经历&#34;阶跃式&#34;增长，积压订单已创历史新高，<strong>客户排期更延伸至2028年乃至这个十年末期</strong>。与此同时，6英寸磷化铟产能升级超预期推进，<strong>将提前一个季度实现产能翻倍，1.6T光模块亦以&#34;惊人速度&#34;加速放量。</strong></p><p>Jim Anderson还表示，CPO、Multi-Rail及Thermadite热管理材料三大新技术蓄势待发，<strong>合计潜在市场规模逾170亿美元，为公司打开全新增长想象空间。</strong></p><h2 id=\"id_486631188\">需求呈“阶跃式”增长，订单已排到2028年</h2><p>在电话会中，Coherent首席执行官Jim Anderson对眼下的行业景气度给出了极高评价。他连用多个极具冲击力的表述来形容当前的订单狂潮。</p><p>“我们正处于光网络基础设施非凡扩张的中心，这得益于AI的快速增长以及对带宽和能源效率日益增长的需求，”Anderson在开场陈述中直言，<strong>“本季度，我们的订单量经历了又一次阶跃式增长（step function increase），推动积压订单达到创纪录水平。”</strong></p><p>对于市场高度关注的持续性问题，管理层给出了定心丸。Anderson明确表示，客户需求没有丝毫减弱的迹象，<strong>“我们的能见度继续向未来延伸，现在的订单已经排到了2028日历年，客户的长期协议（LTAs）甚至延伸到了这十年的末期。”</strong></p><p>占公司总营收75%的数据中心与通信部门是绝对的增长引擎，本季度收入同比飙升超40%。展望第四财季（即自然年二季度），公司指引营收将在19.1亿至20.5亿美元之间，毛利率将进一步提升至39%—41%。</p><h2 id=\"id_4250799590\">核心产能破局：1.6T“以惊人速度”放量，6英寸磷化铟产能提前翻倍</h2><p>在AI算力大爆发的背景下，全行业的痛点不在于没有订单，而在于交不出货。对于Coherent而言，磷化铟（InP）产能就是那个核心瓶颈。</p><p>这也是华尔街最关心的利润率驱动因素。从3英寸产线向6英寸产线的升级，正在带来立竿见影的财务回报。</p><p><strong>“从3英寸升级到6英寸，意味着设备数量增加4倍以上，而成本不到一半。”</strong> Anderson透露，6英寸平台的良率已经超过了传统的3英寸产线，并在第三财季首次发货了包含6英寸组件的收发器。</p><p>为了满足“异常强劲”的需求，公司正在极限施压其扩产进度。<strong>“我们的目标是在今年将内部磷化铟产能翻倍。好消息是，根据目前的执行情况，我们现在预计将比原计划提前一个季度（即下一季度）实现这一里程碑。”</strong> 此外，公司预计到2027年底，将把内部磷化铟产能再次翻倍，实现两年内产能扩张四倍的壮举。</p><p>当被分析师问及如何在新老产品线中分配这些宝贵的产能时，Anderson的回答充满了资本市场的冷酷与理性：<strong>“总体而言，我们看待产能分配的方式是：我们将磷化铟产能分配给任何能带来最多、最高利润率美元的领域。什么能为公司带来最大规模的利润美元，我们就在哪里分配产能。”</strong></p><p>在备受市场瞩目的光模块（Transceivers）领域，需求正在向更高速率快速迭代。Anderson指出，800G产品在今年仍将保持同比增长，而更值得关注的是1.6T的爆发：</p><blockquote><p>“1.6T光模块正‘以惊人的速度’（ramping at an incredibly rapid pace）放量，事实上，它的爬坡速度比我们一年前预想的还要快。”</p></blockquote><p>当前不仅是EML（电吸收调制激光器）方案，硅光（SiPho）方案的1.6T模块也已同步进入量产。</p><h2 id=\"id_3637791744\">打开想象空间：CPO、Multi-Rail与“压榨”算力的热管理黑科技</h2><p>如果说800G和正在快速爬坡的1.6T光模块是支撑当前估值的基石，那么Coherent在电话会中描绘的新技术蓝图，则是其对冲未来市场疑虑的核心武器。</p><p>首先是被视为“变革性增长机遇”的<a href=\"https://laohu8.com/S/600184\">光电</a>共封装（CPO）技术。公司预计这是一个超150亿美元的增量市场，并得到了<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>数十亿美元的长期采购承诺背书。<strong>规模横向扩展（Scale-out）的CPO收入将在今年下半年开始爬坡，而向上扩展（Scale-up）的CPO收入则在2027年下半年启动。</strong></p><p>其次，针对AI数据中心日益严峻的能耗与散热挑战，Coherent抛出了一个极具吸引力的“跨界”故事——将原本用于工业领域的材料技术转移至AI数据中心。</p><p>Anderson向分析师重点推介了其专有的Thermadite材料：</p><blockquote><p><strong>“相对于目前通常基于铜的散热解决方案，Thermadite或我们提供的其他类型材料，可以提供比铜好2到5倍的传热效果。”</strong></p></blockquote><p>他用了一个极其形象的比喻来向投资者解释这种热管理技术的商业价值：</p><blockquote><p><strong>“这对我们的客户来说是一个巨大的胜利。因为这意味着它允许XPU或GPU在更高的频率或利用率下运行，因为它可以更有效地被冷却。这几乎就像从同一个CPU或GPU中获得更多tokens一样。”</strong></p></blockquote><p>此外，公司还披露了一项正在开发的“多轨（Multi-Rail）”技术，旨在解决AI数据中心之间日益增长的带宽需求，预计该市场规模超20亿美元，将在2027年上半年开始贡献收入。</p><p><strong>财报电话会议实录全文翻译如下（由AI辅助翻译）</strong></p><blockquote><p><strong>Coherent 2026财年第三季度财报电话会议</strong></p><p><strong>会议日期：2026年5月6日</strong></p><p><strong>公司：Coherent</strong></p><p><strong>事件：2026年第三季度财报电话会议</strong></p><p>Coherent公布第三季度创纪录营收18亿美元，同比增长21%，环比增长7%，非GAAP每股收益同比增长55%，毛利率扩大至39.6%。</p><p>管理层指引进一步加速，预计第四季度营收为19.1亿至20.5亿美元，毛利率为39%至41%，并在AI数据中心和通信业务增长的支撑下，对2028年前的需求保持持续强劲的可见性。</p><p><strong>接线员：</strong></p><p>您好，欢迎参加Coherent 2026财年第三季度财报电话会议。现在，我荣幸地向大家介绍今天的主持人——Coherent投资者关系高级副总裁Paul Silverstein先生。请开始。</p><p><strong>主持人：</strong></p><p>谢谢，接线员。大家下午好。今天与我一同出席的有Coherent首席执行官Jim Anderson，以及Coherent首席财务官Sherri Luther。在今天的电话会议中，我们将对2026财年第三季度进行财务和业务回顾，并对2026财年第四季度进行业务展望。我们的财报新闻稿可在公司官网coherent.com的投资者关系板块中找到。我想提醒大家，在本次电话会议期间，我们可能会就未来事件或公司未来财务业绩做出预测或其他前瞻性陈述。这些陈述受到若干重大风险和不确定性的影响，我们的实际结果可能存在重大差异。</p><p><strong>主持人：</strong></p><p>有关可能影响我们未来财务业绩和业务的因素，请参阅今日财报新闻稿、我们最近提交的10-<a href=\"https://laohu8.com/S/TKKD.SI\">K</a>及10-Q表格，以及我们可能向美国证券交易委员会提交的8-K表格报告中的相关披露信息。我们所有的陈述均以2026年5月6日为基准，基于我们目前可获取的信息。除法律要求外，我们不承担更新任何此类陈述的义务。在本次电话会议中，我们将讨论非GAAP财务指标。您可以在我们的财报新闻稿和投资者演示文稿中找到这些非GAAP财务指标与GAAP财务指标的对照表，相关文件可在coherent.com的投资者关系板块中获取。现在，我将把电话转交给我们的首席执行官Jim Anderson。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>谢谢Paul，也感谢大家参加今天的电话会议。Coherent是光子技术领域的全球领导者，该技术是AI数据中心性能与可扩展性的基础，并对许多重要工业应用至关重要。我们正处于光学网络基础设施大规模扩张的中心，这一扩张由AI的快速增长以及对带宽和能源效率日益增长的需求所驱动。因此，我们再次交出了强劲的季度财务业绩，实现了加速增长、利润率扩张和盈利能力持续提升。重要的是，我们看到整个业务的需求持续增强。本季度，我们的订单簿再次出现阶跃式增长，将我们的积压订单推至创纪录水平。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>客户需求依然异常强劲，没有任何减弱迹象。我们的可见性持续向未来延伸，订单现已延伸至2026日历年，客户长期协议延伸至本十年末。这一需求正越来越多地转化为近期的发货和营收机会，因为我们持续扩大产能。鉴于近期和长期需求的强劲态势，加之我们持续扩大的生产产能，我们预计未来数个季度将迎来持续强劲的营收增长期。我们预计六月季度将实现强劲的环比营收增长。我们继续预期2027财年的增长率将超过2026财年的增长率。转向我们第三季度的经营业绩，以备考口径计算，营收环比增长9%，同比增长27%，代表同比增长率相较上一季度进一步加速。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>非GAAP毛利率在环比和同比方面均有所扩张，营收增长、利润率扩张与运营杠杆的综合作用推动非GAAP每股收益同比增长55%。我们盈利能力的增长速度持续显著快于营收增长速度。我们对持续的执行力感到满意，但同时也看到了重大的前进机遇，因为我们正在扩大业务规模以满足眼前的需求环境。我们的数据中心和通信业务板块继续是我们增长的主要驱动力，在第三季度占公司总营收的75%。该板块的增长本季度再次加速，营收同比增长超过40%。板块业绩由需求加速和我们整个产品组合的强劲执行力共同驱动。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>在我们的数据中心业务中，营收环比增长13%，同比增长37%，实现连续第二个季度的两位数环比增长。我们预计数据中心的增长将在本季度进一步加速，这得益于异常强劲的需求、供应的改善以及我们产能扩张的持续推进。我们数据中心业务的需求依然异常强劲，且在多个客户和产品类别之间广泛分布。我们预计本季度的加速增长将由收发器和OCS系统共同驱动。在收发器方面，我们预计增长将由800G和1.6T共同推动。特别是，我们预计800G营收在2026日历年将实现同比增长，而1.6T收发器将在本日历年剩余时间及明年随着广泛的客户群采用1.6T而快速攀升。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>鉴于异常强劲的需求环境以及行业范围内磷化铟的供应紧张，产能扩张仍是我们的最高优先事项之一。重要的是，我们在六英寸磷化铟产能爬坡方面持续取得优异进展，这是我们长期产能扩张的关键驱动力，也是Coherent的重要差异化竞争优势。我们现在已经看到这一产能爬坡在营收和利润率方面带来的效益，并预计这些效益将在未来数个季度进一步增加。我们仍有望在本日历年末实现内部磷化铟产出产能翻倍的目标。基于当前的执行进度，我们现在预计将比原计划提前一个季度达到这一里程碑。我们还预计到2027日历年末，内部磷化铟产能将再次翻倍以上。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>我们的六英寸平台正在生产EML（电吸收调制激光器）、CW（连续波）激光器和光电探测器，这三类器件的良率均持续超过我们三英寸生产线的水平。本季度，我们出货了首批包含六英寸生产线所产组件的收发器，这些出货对环比营收增长和毛利率改善均有所贡献。六英寸产能的初始贡献来自我们位于德克萨斯州谢尔曼的工厂，该工厂是全球最先进的磷化铟生产基地，将在为我们的CPO（共封装光学）解决方案（包括支持我们与英伟达合作的解决方案）扩大CW激光器产能方面发挥重要作用。鉴于六英寸产能爬坡迄今取得的成功，我们还宣布计划在苏黎世的第三个基地开始六英寸磷化铟生产。总体而言，我们对生产团队的执行力非常满意。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>随着我们持续扩大六英寸产能，我们预计在未来数个季度，收发器和CPO产品线的营收和毛利率将获得越来越多的效益。我们预计本季度OCS营收将随着产能扩张以满足需求而增长。我们已将OCS市场机会的预估上调至超过40亿美元，这反映了其在数据中心互联、横向扩展和纵向扩展网络中不断扩大的应用场景，以及持续拓宽的客户参与度。我们相信OCS还将扩大我们在AI网络基础设施更高价值层面的角色。我们最近解决了生产产能方面的一个瓶颈，目前正在两个生产设施中快速扩大产量。我们预计随着生产改善转化为更高的出货量和积压订单的转化，未来数个季度将实现强劲的环比营收增长。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>我们在共封装光学（CPO）方面也持续取得强劲进展，我们认为这代表着Coherent最重要的长期增长机遇之一。正如我们此前所讨论的，CPO扩大了我们在AI数据中心架构中的角色，特别是在网络的纵向扩展部分，光学技术预计将越来越多地补充并最终取代铜缆。我们认为CPO代表着超过150亿美元的增量可寻址市场机会。今年3月，我们宣布与英伟达建立战略合作伙伴关系，专注于多项CPO相关产品和解决方案。该合作伙伴关系包括英伟达对Coherent的20亿美元股权投资，以及一项延伸至本十年末的多年供应协议。该协议涵盖多项CPO相关产品，包括我们的高功率CW激光器，并为未来需求提供了有意义的长期可见性。更广泛地说，我们的CPO机遇得到了Coherent光子技术平台广度和深度的支撑。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>我们相信，我们光子技术的广度和制造规模使我们处于非常有利的位置，能够在关键光学组件、子系统和更高层级组件方面支持广泛的客户需求。我们预计初始横向扩展CPO营收将于本日历年下半年开始攀升，纵向扩展CPO营收预计将于2027日历年下半年开始攀升。除英伟达外，我们还与多个其他客户就广泛的CPO和MPO机遇保持积极接触。总体而言，我们相信CPO将成为Coherent长期营收增长和利润率扩张的重要贡献者，并将进一步巩固我们在AI数据中心基础设施中的战略地位。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>转向我们的通信业务，第三季度营收增长大幅加速，营收环比增长16%，同比增长60%，这得益于数据中心互联、跨中心扩展及传统电信应用的强劲需求。我们预计本季度将再次实现强劲的环比增长。需求在客户、产品和终端应用方面依然广泛分布。我们看到整个通信产品组合的强劲势头，涵盖组件、模块和系统，这反映了有利的市场条件和Coherent强劲的竞争地位。特别是，我们继续看到对我们DCI（数据中心互联）解决方案（包括ZR和ZR+收发器）的强劲需求，以及对我们更广泛传输产品组合的强劲需求。我们尤为兴奋的一个额外增长驱动力是Multi-Rail（多轨）。这些解决方案满足了随着工作负载在多个地点之间日益分散而产生的对AI数据中心之间更大带宽和连接性的迫切需求。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>我们认为Multi-Rail代表着我们通信可寻址市场机会的重大扩展，并预计初始营收将于2027日历年上半年开始攀升。总体而言，我们相信我们的通信业务处于非常有利的位置，能够实现持续强劲增长，这得益于当前的需求强度、我们不断扩展的产品组合，以及重要新平台随时间推移的攀升。在我们的数据中心和通信板块，Coherent光子技术组合的广度和深度，结合我们的制造规模，持续在客户中产生强烈共鸣。因此，我们已与多个战略客户签署或正在完成长期供应协议，这些协议包括多年需求承诺和支持产能扩张的前期投资。转向我们的工业板块，以备考口径计算，营收在环比和同比方面均出现小幅下滑，反映了更广泛工业市场部分领域持续的疲软态势。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>然而，我们正看到令人鼓舞的改善迹象，尤其是在半导体资本设备领域，订单量已大幅增加。我们预计这一改善的需求将在本季度开始贡献营收增长，并在本日历年剩余时间支持进一步的环比改善。从长远来看，我们看到我们工业技术在AI数据中心应用领域重要的增量增长机遇。在OFC（光纤通信展览会及研讨会）上，我们重点展示了我们的数据中心XPU冷却解决方案和热电发电机，这些产品旨在应对大型AI数据中心所带来的日益增长的散热和电力挑战。我们专有的Thermadite材料可以改善散热性能并有助于提高XPU效率，而我们用于热电发电的先进材料则可以通过废热回收提高数据中心的电力效率。我们正与多个战略客户就这些技术进行接触，并认为它们代表着我们长期市场机遇的有意义扩展。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>我们预计这些产品的营收将于2027日历年下半年开始攀升。总体而言，尽管工业板块目前对我们增长的贡献小于数据中心和通信板块，但我们相信随着时间推移，它将成为增量营收和多元化的日益重要来源。总结而言，我们再次交出了强劲的季度财务业绩，实现了营收增长加速、利润率扩张以及对未来需求可见性的持续提升。我们正处于由AI数据中心扩张驱动的高度有利的需求环境中，我们相信Coherent凭借光子技术组合的广度、制造规模、持续的产能扩张，以及需求向积压订单和营收的日益加速转化，处于独特有利的位置来把握这一机遇。我要感谢Coherent全体团队的强劲执行力和持续创新。我现在将电话转交给Sherri。</p><p><strong>Sherri Luther：</strong></p><p>谢谢你，Jim。在我们的第三季度，我们实现了加速的两位数同比收入增长和显著的毛利率扩张，盈利能力大幅提升。我们战略性地增加了资本投入，以扩大内部产能，支持数据中心和通信领域快速增长的需求。此外，我们还继续强化资产负债表，将债务杠杆率降至1倍以下。我现在将对我们的第三季度业绩进行总结。第三季度收入创历史新高，达18亿美元，环比第二季度增长7%，同比增长21%，增长动力来自AI数据中心和通信需求的增长。在备考基础上，收入环比增长9%，同比增长27%，排除了我们航空航天与国防业务以及德国慕尼黑产品部门的收入，这两项业务分别于第一季度和第三季度出售。</p><p><strong>Sherri Luther：</strong></p><p>我们第三季度的非GAAP毛利率为39.6%，与上一季度相比提升了57个基点，与去年同期相比提升了105个基点。我们继续执行毛利率扩张战略，在数据中心和通信业务板块实现了环比和同比的毛利率提升。这些改善主要得益于产品原材料成本的降低、6英寸磷化铟良率的提升，以及定价优化带来的显著收益。第三季度非GAAP运营费用为3.48亿美元，上一季度为3.21亿美元，去年同期为2.97亿美元。研发费用占收入的比例在第三季度升至9.9%，而上一季度和去年同期均为9.4%。</p><p><strong>Sherri Luther：</strong></p><p>研发费用的环比和同比增长主要集中在数据中心和通信业务板块的产品路线图上。这些投资聚焦于多个短期和长期收入增长驱动因素，即收发器和CPO（共封装光学），以及OCS（光学电路交换）和MultiRail等新型高利润、高价值系统。我们持续专注于具有最高投资回报率的投资，以推动公司未来增长。销售、一般及行政费用占收入的比例在第三季度下降至9.4%，上一季度为9.6%，去年同期为10.4%，在提升效率和增强销售、一般及行政费用杠杆方面持续取得进展。我们已经从低成本区域共享服务举措中看到了收益，这体现在行政职能方面，我们正在精简流程，获得更好的杠杆效应和效率。</p><p><strong>Sherri Luther：</strong></p><p>此外，我们的ERP整合项目取得了重大进展，目前公司大部分业务已在同一个ERP平台上运行。我们预计这些举措将在第四季度带来额外收益，并在2027财年带来更为显著的收益。我们第三季度的非GAAP运营利润率提升至20.3%，上一季度为19.9%，去年同期为18.6%，这得益于强劲的收入增长和持续的毛利率扩张。第三季度非GAAP摊薄后每股收益为1.41美元，环比增长9%，同比增长55%。盈利的加速增长超过了收入增长，这得益于强劲的营收表现以及毛利率扩张。</p><p><strong>Sherri Luther：</strong></p><p>我们的现金余额从上一季度的15亿美元增加至30亿美元，主要原因是我们于2026年3月2日宣布的英伟达20亿美元股权投资。本季度，我们将资本配置优先用于推动长期收入增长和盈利能力的投资，具体包括我们数据中心和通信业务的研发产品路线图投资以及产能扩张投资。我们还在本季度偿还了1.62亿美元的债务，将债务杠杆率降至0.5倍，低于第二季度的1.7倍和去年同期的2.1倍。我们的资本支出增至2.90亿美元，而上一季度为1.54亿美元，去年同期为1.12亿美元。</p><p><strong>Sherri Luther：</strong></p><p>这些投资专注于扩大我们的内部产能，以支持数据中心和通信领域的强劲需求。由于我们强劲的订单量和快速增长的需求，我们预计第四季度资本支出将环比增加。我们继续按计划推进产能扩张计划。凭借强健的资产负债表和持续提升盈利能力的专注，我们已做好充分准备，通过投资快速扩大生产产能，以满足前所未有的客户需求。提醒一下，我们于1月底完成了德国慕尼黑产品部门的出售。作为参考，在过去四个季度中，该业务平均每季度贡献2500万美元的收入，其毛利率远低于Coherent的企业整体毛利率。我们第三季度的业绩中包含了该业务800万美元的收入。我现在将转向我们对2026财年第四季度的业绩指引。</p><p><strong>Sherri Luther：</strong></p><p>我们预计收入将在19.1亿美元至20.5亿美元之间。我们预计非GAAP毛利率将在39%至41%之间。我们预计非GAAP运营费用总额将在3.60亿美元至3.80亿美元之间。我们预计本季度的非GAAP税率将在18%至20%之间。我们预计非GAAP每股收益将在1.52美元至1.72美元之间。凭借强劲的订单积压和出色的能见度，我们专注于通过推动公司长期增长和盈利能力的投资，快速扩大我们的内部产能。我们将继续以严谨的方式配置资本，执行我们的长期财务目标模型，并创造持久的股东价值。以上就是我正式发言的全部内容。</p><p><strong>Sherri Luther：</strong></p><p>接线员，请开放电话会议进行问答环节。</p><p><strong>接线员：</strong></p><p>谢谢。我们接受来自<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>的Samik Chatterjee的第一个问题。请继续。</p><p><strong>Samik Chatterjee：</strong></p><p>你好。感谢接受我的提问，并恭喜取得了这样一组强劲的业绩数字。Jim，也许我可以先从6月季度的业绩指引开始。这意味着相比第三季度的加速，从收入角度来看，尤其是当我回顾全年，每个季度你们都设法加速了环比收入增长。也许你可以深入分析一下，第一，需求端有哪些驱动因素帮助你们实现了这种加速；也许还可以从供应方面来进行说明，供应如何帮助实现了这种加速。我之后还有一个追问。谢谢。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>是的。谢谢你的提问，Samik。是的，如果你看6月季度指引的中间值，我们当然预计增长相比上一季度会加速。如果你也看同比增长率的话。我们真的相信，当前的6月季度代表了我们未来收入增长率的一个新拐点。本季度增长更快，展望2027财年（从7月开始），我们预计2027财年的增长率将高于2026财年。在需求端，我想说，目前需求看起来非常出色，无论是从需求规模的角度，还是从我们对需求的能见度来看。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>如果我们只看上一季度的订单，上一季度的订单量相比前一季度大幅增加，创历史新高，积压订单数量惊人，我们现在已经收到了延伸至2028年日历年的订单。我们面前有着巨大的需求，同时对这些需求也有着极好的能见度。这些需求来自你所预期的领域，当然是数据中心的增长，包括收发器，以及我们正在推出的一些新增长向量，还有通信领域。也许更重要的是，在供应端，这可能才是我们更关注的重点。需求看起来很好。我们正在做的是非常快速地提升供应。本季度以及未来，我们将在未来几个季度大幅增加产能。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>最好的单一例子可能就是正在投入使用的磷化铟产能。磷化铟在过去几个季度一直是我们的关键瓶颈。这也是整个行业的瓶颈。我们今年的目标是将磷化铟产能翻倍。好消息是，根据目前的执行情况，我们将在下个季度实现这一目标，比我们预期提前了1个季度。展望明年日历年，我们预计磷化铟产能将再次翻倍以上。这意味着在2年内产能翻了四倍。这看起来非常好。我认为这真的解锁了我们未来收入增长的加速。这大致是在所有现有业务的基础上。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>在此之上，还叠加了一些正在投入使用的新增长领域、新增长向量。OCS正在扩大规模。我们预计它将在本季度贡献增长并实现环比增长。CPO收入将在今年下半年开始产生。我们认为这完全是增量收入。我们的Multi-Rail系统将在明年日历年上半年开始贡献收入。我们认为热解决方案将在2027年日历年下半年开始产生收入。我们有这些多个增长向量，正在叠加在现有业务增长之上。我们对增长以及未来的加速增长感到非常乐观。</p><p><strong>Samik Chatterjee：</strong></p><p>明白了。明白了。谢谢，Jim。也许只是就类似的方向进行追问。你提到了磷化铟产能的加速。鉴于你们在第一年2倍目标的实现上略微超前，我们应该如何考虑明年2倍目标潜在的上行空间或加速可能性？作为投资者，投资者应该如何看待这对毛利率的影响？这有多重要？它何时开始对你们的毛利率走势产生实质性影响？谢谢。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>谢谢，Samik。实际上，关于你问题的第二部分，关于毛利率，我们已经开始看到6英寸磷化铟产能的影响，其成本结构要好得多。6英寸相比3英寸，芯片数量超过4倍，而成本不到一半。我们已经开始在2026财年第三季度看到这对毛利率扩张的贡献。正如Sherri在她的准备发言中所说，我认为，我们对当前6月季度的指引显示毛利率将环比上升。同样，驱动毛利率扩张的部分原因正是6英寸磷化铟产能，它给我们带来了更好的成本结构。总体而言，我对我们6英寸磷化铟爬坡的执行情况感到非常满意。其中有两个因素。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>一个是原始产能的提升，但同样非常重要的是良率。团队在原始产能提升方面的执行超出了计划，同时我们也看到了非常健康的良率。我们目前在3种不同类型的器件上量产，分别是EML（电吸收调制激光器）、CW（连续波激光器）和PD（光电探测器）。这3种器件在6英寸上的良率都高于我们3英寸的生产良率。德克萨斯是我们开始爬坡6英寸的第一个设施。对那里的进展感到非常满意。由于我们从德克萨斯（这是全球领先的磷化铟生产设施）一开始就看到了如此好的良率，我们在瑞典开始了生产。现在我们宣布了第三个将开始6英寸磷化铟生产的地点，那就是苏黎世。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>我们将在2027年日历年初开始从第三个地点看到产量。磷化铟6英寸的这一爬坡，既解锁了我们大量额外的增长，同时随着其在我们磷化铟整体生产产能中占比越来越大，它也肯定对毛利率有所贡献。</p><p><strong>Samik Chatterjee：</strong></p><p>完美。太好了。谢谢。感谢回答我的问题。</p><p><strong>接线员：</strong></p><p>谢谢。我们接受来自Raymond James的Simon Leopold的下一个问题。请继续。</p><p><strong>Simon Leopold：</strong></p><p>非常感谢您接受提问。我首先想请您回应的是，投资者将贵公司与主要竞争对手之间的预测进行比较，在OCS和CPO等类别上存在明显差距。您如何解释这种差异？然后我还有一个简短的追问。</p><hr/><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>我认为，Simon，在这两个新增长领域上，我们对未来的增长感到非常乐观。关于OCS，您知道，就在过去几个月的OFC（光纤通信展）上，我们将该市场机会的预测翻了一倍。营收增长率，我们在本季度指引的环比增长，其中一部分来自OCS系统的增长。我们对我们技术的差异化感到非常满意。这是一项高度差异化的技术，既提供了更高的可靠性，又具备更好的能效。我们对该产品线的长期以及短期增长前景都感到非常乐观。我们真正专注的就是尽可能快地提升产能。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>正如我在准备好的发言中提到的，在过去几个月里，我们在消除生产产能瓶颈方面取得了突破，这使我们能够以更快的速度提升产量，我们正在两个基地同步扩产。我们对OCS感到乐观，无论是长期机遇，还是近期的产能爬坡。CPO，我认为这是公司的一个变革性增长机会。我们认为该市场规模超过150亿美元，而且在未来几年内，这可能还是一个保守估计。我们的CPO营收将从本日历年下半年开始，届时将是初期的横向扩展（scale out）CPO营收。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>我们预计纵向扩展（scale up）CPO营收将在2027年日历年下半年开始出现。我们正在与多个客户合作。显然，我们与NVIDIA公开宣布了围绕CPO的合作伙伴关系。这是一项价值数十亿美元的协议，延伸至本十年末。重要的是，这涵盖多种不同的CPO解决方案。如果您看看我们在CPO解决方案<a href=\"https://laohu8.com/S/00228\">中能</a>提供什么，不仅仅是激光器，对吧？我们当然提供高功率连续波（CW）激光器。除此之外，我们还提供外部激光源模块。我们可以提供光纤阵列单元（Fiber Array Unit），其中包括微透镜阵列，还包括保偏光纤。我们有自己的光纤，将在这些解决方案中提供。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>在该外部激光源中，我们提供所有组成部分，不仅仅是激光器，还有隔离器、热电冷却器。我们预计在CPO中提供大量内容，我认为这将成为公司一个重大的新增长领域。我认为我们在CPO领域的定位非常非常好。正如我所说，首批营收将在今年，也就是本日历年的晚些时候开始。</p><p><strong>Simon Leopold：</strong></p><p>很好。作为追问，我理解您不想对每个产品细分进行过度细化管理，但我想请您确认一下，1.6T收发器的营收在3月季度是否超过了1亿美元？如果没有，我们何时能达到这一里程碑？谢谢。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>是的。我们不单独披露收发器业务中各数据速率的营收。您知道，我们预计800G今年将会增长，明年日历年可能还会再增长。在此基础上，1.6T正在以极快的速度爬坡。事实上，正如我认为我们过去分享过的，1.6T的爬坡速度实际上比我们大约一年前预期的还要快，这让我们非常高兴。如果您看我们的增量或环比增长，在本季度，其中很大一部分是由1.6T驱动的，也就是1.6T的爬坡。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>我们预计1.6T不仅会对本季度的环比增长有所贡献，在未来几个季度也将继续以非常快的速度爬坡。我认为，我们收发器业务真正的增长驱动力，是800G和1.6T的共同贡献，不仅是今年日历年，明年日历年也是如此。</p><p><strong>Simon Leopold：</strong></p><p>谢谢。</p><p><strong>接线员：</strong></p><p>谢谢。我们接受来自<a href=\"https://laohu8.com/S/BCS\">巴克莱银行</a>Thomas O&#39;Malley的下一个问题。请继续。</p><p><strong>Thomas O&#39;Malley：</strong></p><p>嗨，各位。感谢接受我的提问。我的第一个问题是关于毛利率的。如果我看3月份的毛利率为39.6%，再看去年的毛利率为38.5%，同比的增量约为44%。自那时以来，我的意思是，您增加了6英寸的产量，磷化铟产能几乎翻了一倍，还退出了一些业务。事实上，比如您的数据中心业务，您可以假设通信业务中有一定比例属于这一块，而且增长也非常好。为什么毛利率方面没有获得更多的增量传导？有没有什么不利因素，您可以指出是什么阻碍了毛利率的突破？</p><p><strong>Sherri Luther：</strong></p><p>谢谢，Thomas。关于毛利率，我想强调几点：如果您回顾到2025年第四季度末，在过去8个季度中，我们有7个季度实现了毛利率的环比提升。如果加上我们最近第三季度57个基点的改善，累计提升约为530个基点。如果再加上我们第四季度指引中点的数字，累计提升达到570个基点。我认为这是相当不错的进展。我的意思是，我们还没有完成，但我对我们取得的进展感到满意。</p><p><strong>Sherri Luther：</strong></p><p>您知道，我们去年投资者日设定的目标是超过42%，我们非常专注于确保达到这一目标。当您审视我们一直在季度接季度持续执行的毛利率扩张战略的驱动因素时，包括降本、良率提升和定价优化。在我们的第三季度，这些领域中的每一项相比上一季度都有相当显著的增长。我在准备好的发言中也略有提及。从降本角度来看，我们从6英寸磷化铟中获得了改善。</p><p><strong>Sherri Luther：</strong></p><p>我们谈到了这样一个事实：从3英寸升级到6英寸后，成本降低了一半。我们已经在享受6英寸带来的好处。我们还谈到了第二季度在6英寸上看到的良率改善。随着我们继续爬坡，良率持续提升。我们谈到了两个基地同步推进，还有另一个基地即将投入。我预计随着我们将另一个基地投入运营以及继续扩大6英寸产量，6英寸方面将持续改善。这将继续为我们的毛利率带来好处。我们看到的其他降本领域，实际上主要集中在我们的数据中心和通信业务。</p><p><strong>Sherri Luther：</strong></p><p>我们毛利率改善的绝大多数，确实来自数据中心和通信业务。我对这一进展感到非常满意。我们也看到了定价优化带来的好处。这一方面季度环比以及同比都有显著提升。这不仅体现在工业业务上，实际上在我们的数据中心和通信业务中也相当可观。我对迄今为止取得的进展感到非常满意，我们将继续努力达到目标，并对此高度专注。我对目前的进展相当满意。我认为，我们现在还处于早期阶段。</p><p>Thomas O&#39;Malley：</p><p>然后作为追问，Jim，您在开场白中提到了OCS业务中一些瓶颈正在被解除。</p><p>Thomas O&#39;Malley：</p><p>您具体指的是什么，这对产量会有多大影响？</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>有一些内部组件，或者说是Coherent内部生产的一些组件，制约了我们产能的扩张速度。我们能够大幅提升内部组件的生产量。这真正解锁了我们产能扩张的加速。在过去一两个月里，我们看到生产速度有了非常好的提升，并预计这种势头将持续下去。我们看到OCS的产量爬坡比几个月前快得多，这真的非常好。</p><p><strong>接线员：</strong></p><p>谢谢。我们接受来自Jefferies的Blaine Curtis的下一个问题。请提问。</p><p><strong>Blaine Curtis：</strong></p><p>嗨，各位。感谢接受我的问题。我实际上想问一下scale-across，这正在成为一个热门话题。您在通信业务中提到了它。也许您可以谈谈，您知道，这方面目前的状况如何。当您展望2027财年时，您如何描述scale-across的增长轨迹？</p><hr/><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>谢谢，Blaine。我们看到业务中scale-across部分正在经历巨大增长。这属于我们的通信业务板块，我在准备好的发言中提到过。Scale-across或DCI，同样在该通信板块内，还有传统电信业务。我们看到的最快增长就在scale-across这部分业务中。您知道，在最近这个季度，我们看到了16%的环比增长和60%的同比增长。在这里，与数据中心类似，需求是非凡的。能见度是非凡的。我们与该板块的客户签订了长期协议（LTA）。我们看到它在我们该板块几乎每一款产品上都呈现广泛的增长态势，客户群也非常广泛。</p><hr/><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>让我给您介绍一下该板块的产品，您知道，会涵盖泵浦激光器等元器件。会涵盖ZR+收发器等模块，包括正在增长的100G、400G和800G ZR+。还涵盖线路卡和放大器，以及完整系统。鉴于我们面前看到的需求以及这方面的能见度，我们预计这一领域将是我们未来非常强劲的增长领域。我们认为将继续加速我们在这里增长速度的一款新系统是Multi-Rail。</p><hr/><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>我们的Multi-Rail技术，我们在OFC上重点介绍过，这有助于在与之前解决方案相同的功耗和物理空间内提供巨大的容量提升。这对客户来说是一个巨大的好处，我们有许多非常差异化的元器件技术组成部分融入该系统，这真的使我们处于非常有利的地位。我们正在销售完整系统，我们预计在2027年日历年上半年开始产生收入。您知道，这只是叠加在上面的又一个增长因素。这一领域增长非常强劲，鉴于我们看到的强劲增长前景，我们预计这种情况将持续下去。</p><hr/><p><strong>Blaine Curtis：</strong></p><p>谢谢，Jim。我只是想跟进一下Thomas O&#39;Malley关于毛利率的问题。我只是想更好地理解那些顺风因素。您提到6英寸是最大的驱动因素。我假设您提到的您正在出货的6英寸产品量，以及您的单位数量仍然相当小。是否有一些启动成本会逐渐消退，这就是节省的来源？1.6T是否也会带来毛利率的提升？</p><hr/><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>当我在上个季度提到6英寸时，我提到它是促成因素之一。实际上，上个季度毛利率扩张还有许多其他促成因素。在我们对本季度的指引中，情况也会类似。6英寸是一个贡献因素，但也有其他因素。还有定价以及我们所做的其他成本结构改善。是的，我会说我们在6英寸产能爬坡方面仍处于相当早期的阶段。如果您考虑6英寸，我们上个季度出货了第一批包含来自我们6英寸产线器件的收发器，那只是我们开始的初始生产。这将在未来几个季度内显著增长。我认为6英寸的好处大部分还在我们前面。</p><hr/><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>您知道，如果您考虑到产能翻倍的总量，以及所有翻倍的产能都是6英寸这一事实，到今年年底，下个季度，我们一半的产能将是6英寸。我认为来自6英寸的好处更多还在我们前面。关于1.6T的问题，我们确实认为这对毛利率有利。我们预期，就像我们在之前的速度过渡中一直看到的那样，在新数据速率生命周期的开始阶段，通常毛利率会优于之前的数据速率。我们预计1.6T对收发器业务的毛利率是有利的。</p><hr/><p><strong>Blaine Curtis：</strong></p><p>谢谢，Jim。</p><hr/><p><strong>接线员</strong></p><p>谢谢。我们接受来自Wolfe Research的George Notter的下一个问题。请提问。</p><p><strong>George Notter：</strong></p><p>嗨，各位。非常感谢。我只是很好奇您能否告诉我们更多关于您正在签署的新长期协议的情况。显然，我们从NVIDIA的交易中了解到了很多，您提到还有一些其他交易您们已经达成。关于这些交易，您能告诉我们什么，比如，您知道，这些交易有多大？我们谈论的是什么样的期限？它们是否在资助您的资本扩张？比如，您能告诉我们什么，比如从财务角度，从总体上来说，更多细节会很有意思。谢谢。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>是的。谢谢，George。是的，我们在上个季度签署了几个额外的长期协议。我会说还有一些其他正在进行的讨论。我们预计很快将在本季度完成一些额外的长期协议。那些，您知道，那些长期协议通常有三个部分。您问到了资本支出承诺。是的，通常有来自客户的前期投资来帮助支付资本支出，这可以以多种不同形式出现。通常有一些前期投资，这在某种程度上代表了客户的利益绑定，我们认为这非常积极。当然，还有来自我们的供应承诺。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>第三个要素是，几乎总是有某种至少是最低限度的来自客户的需求承诺，以确保该产能将得到利用。这就是长期协议的三个部分。几乎每一个长期协议都包含这三个部分。是的，我会说上个季度在额外的长期协议方面取得了良好进展，我们预计还会有更多长期协议到来。是的，规模相当大。</p><p><strong>George Notter：</strong></p><p>是的。关于这里客户的类型，您能说什么吗？是云服务提供商吗？是系统制造商吗？您还能说什么吗？谢谢。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>两者都有，对吧？我们会看到，您知道，我们预计来自超大规模云服务提供商以及其他系统客户的长期协议。我预计两者都会有。</p><p><strong>George Notter：</strong></p><p>谢谢。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>好的。</p><p><strong>接线员：</strong></p><p>谢谢。我们接受来自美国银行证券的Vivek Arya的下一个问题。请提问。</p><p><strong>Vivek Arya：</strong></p><p>嗨。我是代替Vivek Arya的Michael Mani。非常感谢接受我们的问题。我想深入了解一些CPO（共封装光学）相关的长期协议，包括NVIDIA，但也许还有您在未来几年内正在关注的其他一些交易。这些协议在激光器、ELS模块（您在OFC上重点介绍过）以及您可以销售到CPO解决方案中的各种其他组件（如光纤阵列单元）之间的组合是什么？这在不同客户之间有何差异？根据交易的不同，有哪些利弊权衡？谢谢。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>这可能因客户而异。您知道，重要的是要记住，我们拥有非常广泛的CPO技术组合可以带给客户。我认为这对我们来说是一个真正的优势。在OFC上，我们列出了我们可以带给CPO解决方案的所有不同类型的技术。激光器，高功率连续波激光器，当然是一个重要组件，但不是唯一的。我们还可以提供200G，以及未来的400G VCSEL。有些应用中，VCSEL是某种更好的激光技术，比如近封装光学。除此之外，如果您看外部激光源，我们可以提供该模块。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>在其中，几乎所有那些关键的光学成分我们也都是自主研发的。不仅仅是激光器，还有隔离器、热电冷却器。进入其中的所有成分，客户认为这是一大优势，因为我们不依赖其他人提供这些技术。实际的光纤阵列单元，这是将交换芯片或XPU连接到面板或外部激光源模块的部件。我们也可以提供整个组件，因为我们有透镜阵列，我们有保偏光纤。我们拥有CPO解决方案所需的所有成分。我会说大多数客户正在利用，如果不是所有这些组合，当然也是其中相当大的一部分。</p><p><strong>Vivek Arya：</strong></p><p>很好。谢谢。对于我的跟进问题，我只是想问一下您为2027年重点介绍的两个增量机会，对吧？Multi-Rail和热管理产品。您说Multi-Rail的收入时间是上半年，我认为，热管理产品是下半年。从现在到那时，从客户角度来看，有哪些里程碑？我们什么时候能更好地了解这些增长规模有多大？两个领域的竞争格局是什么样的？如果您能阐明的话，您认为自己在哪些方面特别具有差异化？谢谢。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>是的。Michael，让我从Multi-Rail开始，这是近期的一个。我会说里程碑就是我们与客户一起经历的典型工程里程碑。您知道，会有资格认证、试点运行，非常正常的工程里程碑，我们正在推进。再次，我们预计收入将在2027年上半年开始。我认为随着我们越来越接近那个收入增长，我们可以提供更多，更好地了解该收入增长的速度和节奏。我们将其视为一个具有重大收入机会的实质性新产品线。我的意思是，我们将Multi-Rail的市场规模估算为未来几年内至少20亿美元，而且可能更大。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>我们拥有的技术非常具有差异化。对于Multi-Rail，真正关键的是底层技术。不深入介绍大量技术细节，因为我们在OFC上已经涵盖了这些，但进入Multi-Rail的有许多关键组件是我们独有的，或者我们拥有独特的差异化，这使我们处于非常有利的地位。我们对Multi-Rail的竞争定位感到非常满意。然后，您问题的第二部分，绝对感谢您询问热解决方案。我们对此非常兴奋。这是我们将工业技术、一些我们应用于工业市场的材料技术重新用于数据中心。一个例子是我们的Thermadite技术。Thermadite是一种只有Coherent提供的专有材料。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>如果您看Thermadite应用于，比如说，交换芯片或XPU或ASIC芯片的冷却，相对于目前通常基于铜的热解决方案，Thermadite或我们可以提供的其他类型材料可以提供比铜好2倍，有时甚至比铜解决方案好5倍的热传导。这对客户来说是一个巨大的改进，因为这意味着如果我们使用那些具有2到5倍更好热性能的热解决方案之一，它允许，比如说，XPU、GPU以更高的频率或利用率运行，因为它可以被更有效地冷却。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>这几乎就像从同一个CPU或GPU中获得更多的，您知道，某种意义上的更多token。这对我们的客户来说是一个巨大的胜利。我们对此真的很兴奋。那里的客户参与度非常强，再次，只是在经历正常的工程里程碑，但我们预计收入将在明年下半年到来。顺便说一句，我要提到的另一个，这真的是一项很棒的技术，是我们的热电发生器，我们从，再次，CPU或GPU中收集废热，收集废热，并将其转换回<a href=\"https://laohu8.com/S/00006\">电能</a>，然后泵回到数据中心。对数据中心的电力效率来说是巨大的效率提升。是的，我们对这些新的热解决方案感到兴奋。</p><p><strong>Vivek Arya：</strong></p><p>谢谢。</p><p><strong>接线员：</strong></p><p>谢谢。我们接受来自花旗集团Papa Sylla的下一个问题。请提问。</p><p><strong>Papa Sylla：</strong></p><p>谢谢。感谢您接受我的问题。恭喜取得好业绩。也许，Jim，我的第一个问题是关于收发器层面的整体定价。显然，你们既是收发器的卖方，同时也是激光器和电气元件的买方。至少昨天或过去几天，我们听到了一些激光器价格上涨的消息，特别是EML（电吸收调制激光器）方面。我很好奇你们是否在一方面看到了这种情况，但同时，如果确实如此，你们是否能够在收发器层面将这些成本转嫁出去？鉴于供需失衡，你们在收发器层面是否有足够的手段来提高定价？</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>好的。让我先从定价说起，再回到成本问题。关于价格，是的，我认为定价非常健康，定价动态非常健康。由于供需关系，我认为定价一直非常好，对吧？每次我们更换数据速率时，总会发生的一件事是，新数据速率的平均售价会上升。1.6T的定价高于800G，等等。我认为定价动态非常健康。在成本方面，请记住，我们收发器中使用的大多数元件都是内部采购的。这使我们免受外部采购价格上涨的影响，提供了一定程度的缓冲。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>当然，我们确实使用一些外部采购的元件。我们这样做是出于战略原因。是的，我们认为我们已经成功地将那些外部元件的价格上涨转嫁出去，或者通过我们自己的内部生产来抵消。定价和成本的结合，使我们看到了更高的毛利率。我认为Sherri在她准备好的发言中提到，特别是在数据中心和通信领域，我们看到的毛利率改善主要来自我们业务的这一部分。</p><p><strong>Papa Sylla：</strong></p><p>明白了。这非常有帮助。关于我的后续问题，似乎很明显，你们看到的1.6T需求非常强劲，至少在早期部署阶段是这样。我很好奇你们是否能稍微谈谈你们在EML、硅光子（SiPho）以及甚至VCSEL之间看到的产品组合。也许作为后续问题，总体而言，销售更多硅光子收发器与EML相比，或者反之，对毛利率有何影响？</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>关于您问题的第二部分，我们实际上没有看到基于EML或硅光子收发器之间存在显著的毛利率差异。这两种收发器的毛利率处于同一水平。我们正在同时扩大两者的产能。在1.6T方面，我们正在同时扩大基于EML和硅光子的1.6T产能。请记住，即使是基于硅光子的收发器也需要基于磷化铟的连续波（CW）激光器，对吧？无论哪种方式，它们都需要磷化铟产能，这再次与我们推动磷化铟产能快速扩张的原因之一相关联。对我们来说，EML和硅光子之间的组合实际上是由客户应用决定的。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>我们与客户合作，确定这两种技术中哪一种更适合他们的应用。根据应用类型的不同，各有优缺点。我们确实预计VCSEL也将在稍后被采用。我们的200G VCSEL开发进展非常顺利。除了用于收发器的200G VCSEL之外，我们还预计200G VCSEL将在一些CPO（共封装光学）应用或NPO应用中被采用。最初的1.6T产能扩张是基于EML和硅光子的1.6T的组合。</p><p><strong>Papa Sylla：</strong></p><p>明白了。谢谢你，Jim。</p><p><strong>接线员：</strong></p><p>谢谢。我们接受来自<a href=\"https://laohu8.com/S/SFB\">Stifel</a>的Ruben Roy的下一个问题。请提问。</p><p><strong>Ruben Roy：</strong></p><p>是的，谢谢。Jim，关于CPO的讨论自年初以来似乎明显加速，经过OFC（光纤通信展览会），然后甚至在过去几周，你们的一些同行和你们自己也在谈论这个话题。第一个问题，只是对下半年横向扩展（scale-out）和2027年纵向扩展（scale-up）产能爬坡的一个澄清。这些产能爬坡是专门与英伟达相关，还是有其他客户也在为你们最初的横向扩展CPO收入做出贡献？问题的第二部分是，当你们考虑CPO和新机遇，比如Multi-Rail以及构成Multi-Rail的元件时，据我理解，其中一些东西的利润率结构高于其他磷化铟或硅光子元件。</p><p><strong>Ruben Roy：</strong></p><p>在考虑未来12到18个月的时候，你们如何考虑在这些较新的增长领域之间分配产能？谢谢。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>谢谢，Ruben。关于CPO，他们显然可能是我们在CPO方面的主要客户。我们也确实预计其他客户将会跟进。我们正在与多个不同的客户接洽。实际上客户群相当广泛，我们预计将在多个客户中提供CPO解决方案。英伟达肯定是我们的主要客户。关于Multi-Rail的第二个问题，该业务部分的毛利率结构确实更高。您说得完全正确，Multi-Rail解决方案中有一些特定的元件毛利率相当高，这些元件也依赖于磷化铟产能。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>总体而言，我们看待产能分配的方式是，将磷化铟产能分配给能够带来最高利润金额的业务。无论什么能为公司带来最大利润金额，我们就把产能分配到那里。</p><p><strong>接线员：</strong></p><p>谢谢。我们接受来自TD Cowen的Sean O&#39;Loughlin的下一个问题。请提问。</p><p><strong>Sean O&#39;Loughlin：</strong></p><p>嗨，Jim，Sherry。感谢让我加入这次会议。一如既往地恭喜取得了一组扎实的业绩。有一件事，我认为这很大程度上回应了Blaine和Tom在电话会议早些时候提出的问题，那就是投资者试图更好地理解的一件事是：当你们扩大六英寸磷化铟产能时，从发货初始SKU、初始收发器到实现收入（如您所提到的），与在您的某些客户处获得该生产线完整资质认证以进行量产之间的时间差。我要用一种我知道框架方式不对的方式来问这个问题，但如果我想到我们下个季度将使磷化铟产能翻倍，为什么这没有转化为收入翻倍？</p><p><strong>Sean O&#39;Loughlin：</strong></p><p>我认为这是我与很多人交谈时的困惑所在，如果您能就此发表评论的话。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>是的。请记住，从磷化铟器件到我们实际出货收发器之间存在一个时间延迟，对吧？当磷化铟器件——无论是EML还是CW激光器——从生产设施中出来时，通常要到下一个季度，即2到3个月后，我们才能看到基于这些器件的收发器发货，对吧？举个例子，那些在我们3月季度发货的收发器，使用的是在我们9月季度或12月季度初期生产的磷化铟器件。从器件制造到我们看到它们出现在收发器出货中，通常有几个月的滞后。</p><p><strong>Sean O&#39;Loughlin：</strong></p><p>Jim，您能否就客户方面发表评论，或者我们是否应该假设，一旦收发器发货，我们已经完成了资质认证流程？这是我们应该思考的方式吗，因为——</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>哦，是的。</p><p><strong>Sean O&#39;Loughlin：</strong></p><p>——一切都在进行中？</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>是的。就资质认证而言，六英寸与三英寸器件之间没有什么特别之处。在某些情况下可能需要进行资质认证，但那应该在量产发货之前就已经完成了，对吧？当我们谈论量产发货时，资质认证在那个时候已经完成了。</p><p><strong>Sean O&#39;Loughlin：</strong></p><p>明白了。这很有帮助。然后也许与CW EML问题相关，我知道我没有没在听。我知道您会说这在某种程度上是无关紧要的，您会跟随客户的选择。如果您能就您在OFC上展示的400G硅光子技术发表评论，以及业界对3.2T硅光子和CW激光器可行性的一些质疑，那将会很有帮助。谢谢。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>谢谢，Sean。正如您提到的，在OFC上，我们展示了能够支持3.2T的400G硅光子技术。我们展示了这一点，但它既可以用于收发器，也可以用于CPO。我们只是展示了做到这一点的能力。具体形态可能是CPO或收发器，或者两者兼有。但我们相信，基于这次展示，我们有一条通往3.2T或每通道400G硅光子的路径。我们当然预计将拥有基于400G差分EML的解决方案——我们已经拥有了——以及基于400G硅光子的解决方案。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>顺便说一句，我们正在开发200G VCSEL，我们也在开发400G VCSEL。这些还需要更长时间，但我们当然也在研究这些。我们认为我们拥有一个非常强大的多种激光技术路线图，以支持我们客户未来的技术路线图。</p><p><strong>Sean O&#39;Loughlin：</strong></p><p>谢谢，Jim，再次感谢您让我参与。</p><p><strong>接线员：</strong></p><p>谢谢。女士们、先生们，我们的问答环节已经结束。我现在想将发言权交还给Coherent的首席执行官Jim Anderson，请他做总结发言。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>好的。谢谢运营商，也感谢大家今天加入我们。总结一下，我们对强劲的第三季度业绩和业务持续发展势头感到非常满意。需求依然异常强劲，随着我们在未来几个季度大幅提升产能，我们看到加速增长就在前方。我要感谢我们的员工出色的执行力和持续的创新，我们期待在下个季度的电话会议上向您汇报最新进展。谢谢。</p><p><strong>Jim Anderson：</strong></p><p>谢谢。女士们、先生们，您现在可以断开线路了。感谢您的参与。</p></blockquote></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://community-static.tradeup.com/news/92454e78be099c7dab83ed2a0ec47d49","relate_stocks":{"DTCR":"Global X Data Center & Digital Infrastructure ETF","BK4187":"航天航空与国防","BLOK":"Amplify Transformational Data Sharing ETF","CW":"寇蒂斯莱特","LU0054578231.USD":"BGF SYSTEMATIC SUSTAINABLE GLOBAL SMALLCAP \"A2\" (USD) ACC"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3771713","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2633939041","content_text":"在AI算力需求与网络基础设施向高带宽、低能耗演进的双重驱动下，“光通信巨头”Coherent交出了一份超预期的成绩单。财报显示，公司Q3实现创纪录的1.80亿美元营收，同比增长21%，环比增长7%；非GAAP每股收益（EPS）同比大增55%，毛利率扩张至39.6%。然而，正如市场分析师此前预警，在一份“没有惊天意外”的优质财报面前，获利了结情绪占据了主导，导致其盘后股价重挫逾7%。不过，抛开短期的股价波动，在电话会中，Coherent的管理层向华尔街传递了更加底层的信息：需求端已不再是问题，真正的博弈在于产能瓶颈的突破与未来新故事（CPO与热管理）的落地。公司CEO Jim Anderson在电话会上直言，订单正经历\"阶跃式\"增长，积压订单已创历史新高，客户排期更延伸至2028年乃至这个十年末期。与此同时，6英寸磷化铟产能升级超预期推进，将提前一个季度实现产能翻倍，1.6T光模块亦以\"惊人速度\"加速放量。Jim Anderson还表示，CPO、Multi-Rail及Thermadite热管理材料三大新技术蓄势待发，合计潜在市场规模逾170亿美元，为公司打开全新增长想象空间。需求呈“阶跃式”增长，订单已排到2028年在电话会中，Coherent首席执行官Jim Anderson对眼下的行业景气度给出了极高评价。他连用多个极具冲击力的表述来形容当前的订单狂潮。“我们正处于光网络基础设施非凡扩张的中心，这得益于AI的快速增长以及对带宽和能源效率日益增长的需求，”Anderson在开场陈述中直言，“本季度，我们的订单量经历了又一次阶跃式增长（step function increase），推动积压订单达到创纪录水平。”对于市场高度关注的持续性问题，管理层给出了定心丸。Anderson明确表示，客户需求没有丝毫减弱的迹象，“我们的能见度继续向未来延伸，现在的订单已经排到了2028日历年，客户的长期协议（LTAs）甚至延伸到了这十年的末期。”占公司总营收75%的数据中心与通信部门是绝对的增长引擎，本季度收入同比飙升超40%。展望第四财季（即自然年二季度），公司指引营收将在19.1亿至20.5亿美元之间，毛利率将进一步提升至39%—41%。核心产能破局：1.6T“以惊人速度”放量，6英寸磷化铟产能提前翻倍在AI算力大爆发的背景下，全行业的痛点不在于没有订单，而在于交不出货。对于Coherent而言，磷化铟（InP）产能就是那个核心瓶颈。这也是华尔街最关心的利润率驱动因素。从3英寸产线向6英寸产线的升级，正在带来立竿见影的财务回报。“从3英寸升级到6英寸，意味着设备数量增加4倍以上，而成本不到一半。” Anderson透露，6英寸平台的良率已经超过了传统的3英寸产线，并在第三财季首次发货了包含6英寸组件的收发器。为了满足“异常强劲”的需求，公司正在极限施压其扩产进度。“我们的目标是在今年将内部磷化铟产能翻倍。好消息是，根据目前的执行情况，我们现在预计将比原计划提前一个季度（即下一季度）实现这一里程碑。” 此外，公司预计到2027年底，将把内部磷化铟产能再次翻倍，实现两年内产能扩张四倍的壮举。当被分析师问及如何在新老产品线中分配这些宝贵的产能时，Anderson的回答充满了资本市场的冷酷与理性：“总体而言，我们看待产能分配的方式是：我们将磷化铟产能分配给任何能带来最多、最高利润率美元的领域。什么能为公司带来最大规模的利润美元，我们就在哪里分配产能。”在备受市场瞩目的光模块（Transceivers）领域，需求正在向更高速率快速迭代。Anderson指出，800G产品在今年仍将保持同比增长，而更值得关注的是1.6T的爆发：“1.6T光模块正‘以惊人的速度’（ramping at an incredibly rapid pace）放量，事实上，它的爬坡速度比我们一年前预想的还要快。”当前不仅是EML（电吸收调制激光器）方案，硅光（SiPho）方案的1.6T模块也已同步进入量产。打开想象空间：CPO、Multi-Rail与“压榨”算力的热管理黑科技如果说800G和正在快速爬坡的1.6T光模块是支撑当前估值的基石，那么Coherent在电话会中描绘的新技术蓝图，则是其对冲未来市场疑虑的核心武器。首先是被视为“变革性增长机遇”的光电共封装（CPO）技术。公司预计这是一个超150亿美元的增量市场，并得到了英伟达数十亿美元的长期采购承诺背书。规模横向扩展（Scale-out）的CPO收入将在今年下半年开始爬坡，而向上扩展（Scale-up）的CPO收入则在2027年下半年启动。其次，针对AI数据中心日益严峻的能耗与散热挑战，Coherent抛出了一个极具吸引力的“跨界”故事——将原本用于工业领域的材料技术转移至AI数据中心。Anderson向分析师重点推介了其专有的Thermadite材料：“相对于目前通常基于铜的散热解决方案，Thermadite或我们提供的其他类型材料，可以提供比铜好2到5倍的传热效果。”他用了一个极其形象的比喻来向投资者解释这种热管理技术的商业价值：“这对我们的客户来说是一个巨大的胜利。因为这意味着它允许XPU或GPU在更高的频率或利用率下运行，因为它可以更有效地被冷却。这几乎就像从同一个CPU或GPU中获得更多tokens一样。”此外，公司还披露了一项正在开发的“多轨（Multi-Rail）”技术，旨在解决AI数据中心之间日益增长的带宽需求，预计该市场规模超20亿美元，将在2027年上半年开始贡献收入。财报电话会议实录全文翻译如下（由AI辅助翻译）Coherent 2026财年第三季度财报电话会议会议日期：2026年5月6日公司：Coherent事件：2026年第三季度财报电话会议Coherent公布第三季度创纪录营收18亿美元，同比增长21%，环比增长7%，非GAAP每股收益同比增长55%，毛利率扩大至39.6%。管理层指引进一步加速，预计第四季度营收为19.1亿至20.5亿美元，毛利率为39%至41%，并在AI数据中心和通信业务增长的支撑下，对2028年前的需求保持持续强劲的可见性。接线员：您好，欢迎参加Coherent 2026财年第三季度财报电话会议。现在，我荣幸地向大家介绍今天的主持人——Coherent投资者关系高级副总裁Paul Silverstein先生。请开始。主持人：谢谢，接线员。大家下午好。今天与我一同出席的有Coherent首席执行官Jim Anderson，以及Coherent首席财务官Sherri Luther。在今天的电话会议中，我们将对2026财年第三季度进行财务和业务回顾，并对2026财年第四季度进行业务展望。我们的财报新闻稿可在公司官网coherent.com的投资者关系板块中找到。我想提醒大家，在本次电话会议期间，我们可能会就未来事件或公司未来财务业绩做出预测或其他前瞻性陈述。这些陈述受到若干重大风险和不确定性的影响，我们的实际结果可能存在重大差异。主持人：有关可能影响我们未来财务业绩和业务的因素，请参阅今日财报新闻稿、我们最近提交的10-K及10-Q表格，以及我们可能向美国证券交易委员会提交的8-K表格报告中的相关披露信息。我们所有的陈述均以2026年5月6日为基准，基于我们目前可获取的信息。除法律要求外，我们不承担更新任何此类陈述的义务。在本次电话会议中，我们将讨论非GAAP财务指标。您可以在我们的财报新闻稿和投资者演示文稿中找到这些非GAAP财务指标与GAAP财务指标的对照表，相关文件可在coherent.com的投资者关系板块中获取。现在，我将把电话转交给我们的首席执行官Jim Anderson。Jim Anderson：谢谢Paul，也感谢大家参加今天的电话会议。Coherent是光子技术领域的全球领导者，该技术是AI数据中心性能与可扩展性的基础，并对许多重要工业应用至关重要。我们正处于光学网络基础设施大规模扩张的中心，这一扩张由AI的快速增长以及对带宽和能源效率日益增长的需求所驱动。因此，我们再次交出了强劲的季度财务业绩，实现了加速增长、利润率扩张和盈利能力持续提升。重要的是，我们看到整个业务的需求持续增强。本季度，我们的订单簿再次出现阶跃式增长，将我们的积压订单推至创纪录水平。Jim Anderson：客户需求依然异常强劲，没有任何减弱迹象。我们的可见性持续向未来延伸，订单现已延伸至2026日历年，客户长期协议延伸至本十年末。这一需求正越来越多地转化为近期的发货和营收机会，因为我们持续扩大产能。鉴于近期和长期需求的强劲态势，加之我们持续扩大的生产产能，我们预计未来数个季度将迎来持续强劲的营收增长期。我们预计六月季度将实现强劲的环比营收增长。我们继续预期2027财年的增长率将超过2026财年的增长率。转向我们第三季度的经营业绩，以备考口径计算，营收环比增长9%，同比增长27%，代表同比增长率相较上一季度进一步加速。Jim Anderson：非GAAP毛利率在环比和同比方面均有所扩张，营收增长、利润率扩张与运营杠杆的综合作用推动非GAAP每股收益同比增长55%。我们盈利能力的增长速度持续显著快于营收增长速度。我们对持续的执行力感到满意，但同时也看到了重大的前进机遇，因为我们正在扩大业务规模以满足眼前的需求环境。我们的数据中心和通信业务板块继续是我们增长的主要驱动力，在第三季度占公司总营收的75%。该板块的增长本季度再次加速，营收同比增长超过40%。板块业绩由需求加速和我们整个产品组合的强劲执行力共同驱动。Jim Anderson：在我们的数据中心业务中，营收环比增长13%，同比增长37%，实现连续第二个季度的两位数环比增长。我们预计数据中心的增长将在本季度进一步加速，这得益于异常强劲的需求、供应的改善以及我们产能扩张的持续推进。我们数据中心业务的需求依然异常强劲，且在多个客户和产品类别之间广泛分布。我们预计本季度的加速增长将由收发器和OCS系统共同驱动。在收发器方面，我们预计增长将由800G和1.6T共同推动。特别是，我们预计800G营收在2026日历年将实现同比增长，而1.6T收发器将在本日历年剩余时间及明年随着广泛的客户群采用1.6T而快速攀升。Jim Anderson：鉴于异常强劲的需求环境以及行业范围内磷化铟的供应紧张，产能扩张仍是我们的最高优先事项之一。重要的是，我们在六英寸磷化铟产能爬坡方面持续取得优异进展，这是我们长期产能扩张的关键驱动力，也是Coherent的重要差异化竞争优势。我们现在已经看到这一产能爬坡在营收和利润率方面带来的效益，并预计这些效益将在未来数个季度进一步增加。我们仍有望在本日历年末实现内部磷化铟产出产能翻倍的目标。基于当前的执行进度，我们现在预计将比原计划提前一个季度达到这一里程碑。我们还预计到2027日历年末，内部磷化铟产能将再次翻倍以上。Jim Anderson：我们的六英寸平台正在生产EML（电吸收调制激光器）、CW（连续波）激光器和光电探测器，这三类器件的良率均持续超过我们三英寸生产线的水平。本季度，我们出货了首批包含六英寸生产线所产组件的收发器，这些出货对环比营收增长和毛利率改善均有所贡献。六英寸产能的初始贡献来自我们位于德克萨斯州谢尔曼的工厂，该工厂是全球最先进的磷化铟生产基地，将在为我们的CPO（共封装光学）解决方案（包括支持我们与英伟达合作的解决方案）扩大CW激光器产能方面发挥重要作用。鉴于六英寸产能爬坡迄今取得的成功，我们还宣布计划在苏黎世的第三个基地开始六英寸磷化铟生产。总体而言，我们对生产团队的执行力非常满意。Jim Anderson：随着我们持续扩大六英寸产能，我们预计在未来数个季度，收发器和CPO产品线的营收和毛利率将获得越来越多的效益。我们预计本季度OCS营收将随着产能扩张以满足需求而增长。我们已将OCS市场机会的预估上调至超过40亿美元，这反映了其在数据中心互联、横向扩展和纵向扩展网络中不断扩大的应用场景，以及持续拓宽的客户参与度。我们相信OCS还将扩大我们在AI网络基础设施更高价值层面的角色。我们最近解决了生产产能方面的一个瓶颈，目前正在两个生产设施中快速扩大产量。我们预计随着生产改善转化为更高的出货量和积压订单的转化，未来数个季度将实现强劲的环比营收增长。Jim Anderson：我们在共封装光学（CPO）方面也持续取得强劲进展，我们认为这代表着Coherent最重要的长期增长机遇之一。正如我们此前所讨论的，CPO扩大了我们在AI数据中心架构中的角色，特别是在网络的纵向扩展部分，光学技术预计将越来越多地补充并最终取代铜缆。我们认为CPO代表着超过150亿美元的增量可寻址市场机会。今年3月，我们宣布与英伟达建立战略合作伙伴关系，专注于多项CPO相关产品和解决方案。该合作伙伴关系包括英伟达对Coherent的20亿美元股权投资，以及一项延伸至本十年末的多年供应协议。该协议涵盖多项CPO相关产品，包括我们的高功率CW激光器，并为未来需求提供了有意义的长期可见性。更广泛地说，我们的CPO机遇得到了Coherent光子技术平台广度和深度的支撑。Jim Anderson：我们相信，我们光子技术的广度和制造规模使我们处于非常有利的位置，能够在关键光学组件、子系统和更高层级组件方面支持广泛的客户需求。我们预计初始横向扩展CPO营收将于本日历年下半年开始攀升，纵向扩展CPO营收预计将于2027日历年下半年开始攀升。除英伟达外，我们还与多个其他客户就广泛的CPO和MPO机遇保持积极接触。总体而言，我们相信CPO将成为Coherent长期营收增长和利润率扩张的重要贡献者，并将进一步巩固我们在AI数据中心基础设施中的战略地位。Jim Anderson：转向我们的通信业务，第三季度营收增长大幅加速，营收环比增长16%，同比增长60%，这得益于数据中心互联、跨中心扩展及传统电信应用的强劲需求。我们预计本季度将再次实现强劲的环比增长。需求在客户、产品和终端应用方面依然广泛分布。我们看到整个通信产品组合的强劲势头，涵盖组件、模块和系统，这反映了有利的市场条件和Coherent强劲的竞争地位。特别是，我们继续看到对我们DCI（数据中心互联）解决方案（包括ZR和ZR+收发器）的强劲需求，以及对我们更广泛传输产品组合的强劲需求。我们尤为兴奋的一个额外增长驱动力是Multi-Rail（多轨）。这些解决方案满足了随着工作负载在多个地点之间日益分散而产生的对AI数据中心之间更大带宽和连接性的迫切需求。Jim Anderson：我们认为Multi-Rail代表着我们通信可寻址市场机会的重大扩展，并预计初始营收将于2027日历年上半年开始攀升。总体而言，我们相信我们的通信业务处于非常有利的位置，能够实现持续强劲增长，这得益于当前的需求强度、我们不断扩展的产品组合，以及重要新平台随时间推移的攀升。在我们的数据中心和通信板块，Coherent光子技术组合的广度和深度，结合我们的制造规模，持续在客户中产生强烈共鸣。因此，我们已与多个战略客户签署或正在完成长期供应协议，这些协议包括多年需求承诺和支持产能扩张的前期投资。转向我们的工业板块，以备考口径计算，营收在环比和同比方面均出现小幅下滑，反映了更广泛工业市场部分领域持续的疲软态势。Jim Anderson：然而，我们正看到令人鼓舞的改善迹象，尤其是在半导体资本设备领域，订单量已大幅增加。我们预计这一改善的需求将在本季度开始贡献营收增长，并在本日历年剩余时间支持进一步的环比改善。从长远来看，我们看到我们工业技术在AI数据中心应用领域重要的增量增长机遇。在OFC（光纤通信展览会及研讨会）上，我们重点展示了我们的数据中心XPU冷却解决方案和热电发电机，这些产品旨在应对大型AI数据中心所带来的日益增长的散热和电力挑战。我们专有的Thermadite材料可以改善散热性能并有助于提高XPU效率，而我们用于热电发电的先进材料则可以通过废热回收提高数据中心的电力效率。我们正与多个战略客户就这些技术进行接触，并认为它们代表着我们长期市场机遇的有意义扩展。Jim Anderson：我们预计这些产品的营收将于2027日历年下半年开始攀升。总体而言，尽管工业板块目前对我们增长的贡献小于数据中心和通信板块，但我们相信随着时间推移，它将成为增量营收和多元化的日益重要来源。总结而言，我们再次交出了强劲的季度财务业绩，实现了营收增长加速、利润率扩张以及对未来需求可见性的持续提升。我们正处于由AI数据中心扩张驱动的高度有利的需求环境中，我们相信Coherent凭借光子技术组合的广度、制造规模、持续的产能扩张，以及需求向积压订单和营收的日益加速转化，处于独特有利的位置来把握这一机遇。我要感谢Coherent全体团队的强劲执行力和持续创新。我现在将电话转交给Sherri。Sherri Luther：谢谢你，Jim。在我们的第三季度，我们实现了加速的两位数同比收入增长和显著的毛利率扩张，盈利能力大幅提升。我们战略性地增加了资本投入，以扩大内部产能，支持数据中心和通信领域快速增长的需求。此外，我们还继续强化资产负债表，将债务杠杆率降至1倍以下。我现在将对我们的第三季度业绩进行总结。第三季度收入创历史新高，达18亿美元，环比第二季度增长7%，同比增长21%，增长动力来自AI数据中心和通信需求的增长。在备考基础上，收入环比增长9%，同比增长27%，排除了我们航空航天与国防业务以及德国慕尼黑产品部门的收入，这两项业务分别于第一季度和第三季度出售。Sherri Luther：我们第三季度的非GAAP毛利率为39.6%，与上一季度相比提升了57个基点，与去年同期相比提升了105个基点。我们继续执行毛利率扩张战略，在数据中心和通信业务板块实现了环比和同比的毛利率提升。这些改善主要得益于产品原材料成本的降低、6英寸磷化铟良率的提升，以及定价优化带来的显著收益。第三季度非GAAP运营费用为3.48亿美元，上一季度为3.21亿美元，去年同期为2.97亿美元。研发费用占收入的比例在第三季度升至9.9%，而上一季度和去年同期均为9.4%。Sherri Luther：研发费用的环比和同比增长主要集中在数据中心和通信业务板块的产品路线图上。这些投资聚焦于多个短期和长期收入增长驱动因素，即收发器和CPO（共封装光学），以及OCS（光学电路交换）和MultiRail等新型高利润、高价值系统。我们持续专注于具有最高投资回报率的投资，以推动公司未来增长。销售、一般及行政费用占收入的比例在第三季度下降至9.4%，上一季度为9.6%，去年同期为10.4%，在提升效率和增强销售、一般及行政费用杠杆方面持续取得进展。我们已经从低成本区域共享服务举措中看到了收益，这体现在行政职能方面，我们正在精简流程，获得更好的杠杆效应和效率。Sherri Luther：此外，我们的ERP整合项目取得了重大进展，目前公司大部分业务已在同一个ERP平台上运行。我们预计这些举措将在第四季度带来额外收益，并在2027财年带来更为显著的收益。我们第三季度的非GAAP运营利润率提升至20.3%，上一季度为19.9%，去年同期为18.6%，这得益于强劲的收入增长和持续的毛利率扩张。第三季度非GAAP摊薄后每股收益为1.41美元，环比增长9%，同比增长55%。盈利的加速增长超过了收入增长，这得益于强劲的营收表现以及毛利率扩张。Sherri Luther：我们的现金余额从上一季度的15亿美元增加至30亿美元，主要原因是我们于2026年3月2日宣布的英伟达20亿美元股权投资。本季度，我们将资本配置优先用于推动长期收入增长和盈利能力的投资，具体包括我们数据中心和通信业务的研发产品路线图投资以及产能扩张投资。我们还在本季度偿还了1.62亿美元的债务，将债务杠杆率降至0.5倍，低于第二季度的1.7倍和去年同期的2.1倍。我们的资本支出增至2.90亿美元，而上一季度为1.54亿美元，去年同期为1.12亿美元。Sherri Luther：这些投资专注于扩大我们的内部产能，以支持数据中心和通信领域的强劲需求。由于我们强劲的订单量和快速增长的需求，我们预计第四季度资本支出将环比增加。我们继续按计划推进产能扩张计划。凭借强健的资产负债表和持续提升盈利能力的专注，我们已做好充分准备，通过投资快速扩大生产产能，以满足前所未有的客户需求。提醒一下，我们于1月底完成了德国慕尼黑产品部门的出售。作为参考，在过去四个季度中，该业务平均每季度贡献2500万美元的收入，其毛利率远低于Coherent的企业整体毛利率。我们第三季度的业绩中包含了该业务800万美元的收入。我现在将转向我们对2026财年第四季度的业绩指引。Sherri Luther：我们预计收入将在19.1亿美元至20.5亿美元之间。我们预计非GAAP毛利率将在39%至41%之间。我们预计非GAAP运营费用总额将在3.60亿美元至3.80亿美元之间。我们预计本季度的非GAAP税率将在18%至20%之间。我们预计非GAAP每股收益将在1.52美元至1.72美元之间。凭借强劲的订单积压和出色的能见度，我们专注于通过推动公司长期增长和盈利能力的投资，快速扩大我们的内部产能。我们将继续以严谨的方式配置资本，执行我们的长期财务目标模型，并创造持久的股东价值。以上就是我正式发言的全部内容。Sherri Luther：接线员，请开放电话会议进行问答环节。接线员：谢谢。我们接受来自摩根大通的Samik Chatterjee的第一个问题。请继续。Samik Chatterjee：你好。感谢接受我的提问，并恭喜取得了这样一组强劲的业绩数字。Jim，也许我可以先从6月季度的业绩指引开始。这意味着相比第三季度的加速，从收入角度来看，尤其是当我回顾全年，每个季度你们都设法加速了环比收入增长。也许你可以深入分析一下，第一，需求端有哪些驱动因素帮助你们实现了这种加速；也许还可以从供应方面来进行说明，供应如何帮助实现了这种加速。我之后还有一个追问。谢谢。Jim Anderson：是的。谢谢你的提问，Samik。是的，如果你看6月季度指引的中间值，我们当然预计增长相比上一季度会加速。如果你也看同比增长率的话。我们真的相信，当前的6月季度代表了我们未来收入增长率的一个新拐点。本季度增长更快，展望2027财年（从7月开始），我们预计2027财年的增长率将高于2026财年。在需求端，我想说，目前需求看起来非常出色，无论是从需求规模的角度，还是从我们对需求的能见度来看。Jim Anderson：如果我们只看上一季度的订单，上一季度的订单量相比前一季度大幅增加，创历史新高，积压订单数量惊人，我们现在已经收到了延伸至2028年日历年的订单。我们面前有着巨大的需求，同时对这些需求也有着极好的能见度。这些需求来自你所预期的领域，当然是数据中心的增长，包括收发器，以及我们正在推出的一些新增长向量，还有通信领域。也许更重要的是，在供应端，这可能才是我们更关注的重点。需求看起来很好。我们正在做的是非常快速地提升供应。本季度以及未来，我们将在未来几个季度大幅增加产能。Jim Anderson：最好的单一例子可能就是正在投入使用的磷化铟产能。磷化铟在过去几个季度一直是我们的关键瓶颈。这也是整个行业的瓶颈。我们今年的目标是将磷化铟产能翻倍。好消息是，根据目前的执行情况，我们将在下个季度实现这一目标，比我们预期提前了1个季度。展望明年日历年，我们预计磷化铟产能将再次翻倍以上。这意味着在2年内产能翻了四倍。这看起来非常好。我认为这真的解锁了我们未来收入增长的加速。这大致是在所有现有业务的基础上。Jim Anderson：在此之上，还叠加了一些正在投入使用的新增长领域、新增长向量。OCS正在扩大规模。我们预计它将在本季度贡献增长并实现环比增长。CPO收入将在今年下半年开始产生。我们认为这完全是增量收入。我们的Multi-Rail系统将在明年日历年上半年开始贡献收入。我们认为热解决方案将在2027年日历年下半年开始产生收入。我们有这些多个增长向量，正在叠加在现有业务增长之上。我们对增长以及未来的加速增长感到非常乐观。Samik Chatterjee：明白了。明白了。谢谢，Jim。也许只是就类似的方向进行追问。你提到了磷化铟产能的加速。鉴于你们在第一年2倍目标的实现上略微超前，我们应该如何考虑明年2倍目标潜在的上行空间或加速可能性？作为投资者，投资者应该如何看待这对毛利率的影响？这有多重要？它何时开始对你们的毛利率走势产生实质性影响？谢谢。Jim Anderson：谢谢，Samik。实际上，关于你问题的第二部分，关于毛利率，我们已经开始看到6英寸磷化铟产能的影响，其成本结构要好得多。6英寸相比3英寸，芯片数量超过4倍，而成本不到一半。我们已经开始在2026财年第三季度看到这对毛利率扩张的贡献。正如Sherri在她的准备发言中所说，我认为，我们对当前6月季度的指引显示毛利率将环比上升。同样，驱动毛利率扩张的部分原因正是6英寸磷化铟产能，它给我们带来了更好的成本结构。总体而言，我对我们6英寸磷化铟爬坡的执行情况感到非常满意。其中有两个因素。Jim Anderson：一个是原始产能的提升，但同样非常重要的是良率。团队在原始产能提升方面的执行超出了计划，同时我们也看到了非常健康的良率。我们目前在3种不同类型的器件上量产，分别是EML（电吸收调制激光器）、CW（连续波激光器）和PD（光电探测器）。这3种器件在6英寸上的良率都高于我们3英寸的生产良率。德克萨斯是我们开始爬坡6英寸的第一个设施。对那里的进展感到非常满意。由于我们从德克萨斯（这是全球领先的磷化铟生产设施）一开始就看到了如此好的良率，我们在瑞典开始了生产。现在我们宣布了第三个将开始6英寸磷化铟生产的地点，那就是苏黎世。Jim Anderson：我们将在2027年日历年初开始从第三个地点看到产量。磷化铟6英寸的这一爬坡，既解锁了我们大量额外的增长，同时随着其在我们磷化铟整体生产产能中占比越来越大，它也肯定对毛利率有所贡献。Samik Chatterjee：完美。太好了。谢谢。感谢回答我的问题。接线员：谢谢。我们接受来自Raymond James的Simon Leopold的下一个问题。请继续。Simon Leopold：非常感谢您接受提问。我首先想请您回应的是，投资者将贵公司与主要竞争对手之间的预测进行比较，在OCS和CPO等类别上存在明显差距。您如何解释这种差异？然后我还有一个简短的追问。Jim Anderson：我认为，Simon，在这两个新增长领域上，我们对未来的增长感到非常乐观。关于OCS，您知道，就在过去几个月的OFC（光纤通信展）上，我们将该市场机会的预测翻了一倍。营收增长率，我们在本季度指引的环比增长，其中一部分来自OCS系统的增长。我们对我们技术的差异化感到非常满意。这是一项高度差异化的技术，既提供了更高的可靠性，又具备更好的能效。我们对该产品线的长期以及短期增长前景都感到非常乐观。我们真正专注的就是尽可能快地提升产能。Jim Anderson：正如我在准备好的发言中提到的，在过去几个月里，我们在消除生产产能瓶颈方面取得了突破，这使我们能够以更快的速度提升产量，我们正在两个基地同步扩产。我们对OCS感到乐观，无论是长期机遇，还是近期的产能爬坡。CPO，我认为这是公司的一个变革性增长机会。我们认为该市场规模超过150亿美元，而且在未来几年内，这可能还是一个保守估计。我们的CPO营收将从本日历年下半年开始，届时将是初期的横向扩展（scale out）CPO营收。Jim Anderson：我们预计纵向扩展（scale up）CPO营收将在2027年日历年下半年开始出现。我们正在与多个客户合作。显然，我们与NVIDIA公开宣布了围绕CPO的合作伙伴关系。这是一项价值数十亿美元的协议，延伸至本十年末。重要的是，这涵盖多种不同的CPO解决方案。如果您看看我们在CPO解决方案中能提供什么，不仅仅是激光器，对吧？我们当然提供高功率连续波（CW）激光器。除此之外，我们还提供外部激光源模块。我们可以提供光纤阵列单元（Fiber Array Unit），其中包括微透镜阵列，还包括保偏光纤。我们有自己的光纤，将在这些解决方案中提供。Jim Anderson：在该外部激光源中，我们提供所有组成部分，不仅仅是激光器，还有隔离器、热电冷却器。我们预计在CPO中提供大量内容，我认为这将成为公司一个重大的新增长领域。我认为我们在CPO领域的定位非常非常好。正如我所说，首批营收将在今年，也就是本日历年的晚些时候开始。Simon Leopold：很好。作为追问，我理解您不想对每个产品细分进行过度细化管理，但我想请您确认一下，1.6T收发器的营收在3月季度是否超过了1亿美元？如果没有，我们何时能达到这一里程碑？谢谢。Jim Anderson：是的。我们不单独披露收发器业务中各数据速率的营收。您知道，我们预计800G今年将会增长，明年日历年可能还会再增长。在此基础上，1.6T正在以极快的速度爬坡。事实上，正如我认为我们过去分享过的，1.6T的爬坡速度实际上比我们大约一年前预期的还要快，这让我们非常高兴。如果您看我们的增量或环比增长，在本季度，其中很大一部分是由1.6T驱动的，也就是1.6T的爬坡。Jim Anderson：我们预计1.6T不仅会对本季度的环比增长有所贡献，在未来几个季度也将继续以非常快的速度爬坡。我认为，我们收发器业务真正的增长驱动力，是800G和1.6T的共同贡献，不仅是今年日历年，明年日历年也是如此。Simon Leopold：谢谢。接线员：谢谢。我们接受来自巴克莱银行Thomas O'Malley的下一个问题。请继续。Thomas O'Malley：嗨，各位。感谢接受我的提问。我的第一个问题是关于毛利率的。如果我看3月份的毛利率为39.6%，再看去年的毛利率为38.5%，同比的增量约为44%。自那时以来，我的意思是，您增加了6英寸的产量，磷化铟产能几乎翻了一倍，还退出了一些业务。事实上，比如您的数据中心业务，您可以假设通信业务中有一定比例属于这一块，而且增长也非常好。为什么毛利率方面没有获得更多的增量传导？有没有什么不利因素，您可以指出是什么阻碍了毛利率的突破？Sherri Luther：谢谢，Thomas。关于毛利率，我想强调几点：如果您回顾到2025年第四季度末，在过去8个季度中，我们有7个季度实现了毛利率的环比提升。如果加上我们最近第三季度57个基点的改善，累计提升约为530个基点。如果再加上我们第四季度指引中点的数字，累计提升达到570个基点。我认为这是相当不错的进展。我的意思是，我们还没有完成，但我对我们取得的进展感到满意。Sherri Luther：您知道，我们去年投资者日设定的目标是超过42%，我们非常专注于确保达到这一目标。当您审视我们一直在季度接季度持续执行的毛利率扩张战略的驱动因素时，包括降本、良率提升和定价优化。在我们的第三季度，这些领域中的每一项相比上一季度都有相当显著的增长。我在准备好的发言中也略有提及。从降本角度来看，我们从6英寸磷化铟中获得了改善。Sherri Luther：我们谈到了这样一个事实：从3英寸升级到6英寸后，成本降低了一半。我们已经在享受6英寸带来的好处。我们还谈到了第二季度在6英寸上看到的良率改善。随着我们继续爬坡，良率持续提升。我们谈到了两个基地同步推进，还有另一个基地即将投入。我预计随着我们将另一个基地投入运营以及继续扩大6英寸产量，6英寸方面将持续改善。这将继续为我们的毛利率带来好处。我们看到的其他降本领域，实际上主要集中在我们的数据中心和通信业务。Sherri Luther：我们毛利率改善的绝大多数，确实来自数据中心和通信业务。我对这一进展感到非常满意。我们也看到了定价优化带来的好处。这一方面季度环比以及同比都有显著提升。这不仅体现在工业业务上，实际上在我们的数据中心和通信业务中也相当可观。我对迄今为止取得的进展感到非常满意，我们将继续努力达到目标，并对此高度专注。我对目前的进展相当满意。我认为，我们现在还处于早期阶段。Thomas O'Malley：然后作为追问，Jim，您在开场白中提到了OCS业务中一些瓶颈正在被解除。Thomas O'Malley：您具体指的是什么，这对产量会有多大影响？Jim Anderson：有一些内部组件，或者说是Coherent内部生产的一些组件，制约了我们产能的扩张速度。我们能够大幅提升内部组件的生产量。这真正解锁了我们产能扩张的加速。在过去一两个月里，我们看到生产速度有了非常好的提升，并预计这种势头将持续下去。我们看到OCS的产量爬坡比几个月前快得多，这真的非常好。接线员：谢谢。我们接受来自Jefferies的Blaine Curtis的下一个问题。请提问。Blaine Curtis：嗨，各位。感谢接受我的问题。我实际上想问一下scale-across，这正在成为一个热门话题。您在通信业务中提到了它。也许您可以谈谈，您知道，这方面目前的状况如何。当您展望2027财年时，您如何描述scale-across的增长轨迹？Jim Anderson：谢谢，Blaine。我们看到业务中scale-across部分正在经历巨大增长。这属于我们的通信业务板块，我在准备好的发言中提到过。Scale-across或DCI，同样在该通信板块内，还有传统电信业务。我们看到的最快增长就在scale-across这部分业务中。您知道，在最近这个季度，我们看到了16%的环比增长和60%的同比增长。在这里，与数据中心类似，需求是非凡的。能见度是非凡的。我们与该板块的客户签订了长期协议（LTA）。我们看到它在我们该板块几乎每一款产品上都呈现广泛的增长态势，客户群也非常广泛。Jim Anderson：让我给您介绍一下该板块的产品，您知道，会涵盖泵浦激光器等元器件。会涵盖ZR+收发器等模块，包括正在增长的100G、400G和800G ZR+。还涵盖线路卡和放大器，以及完整系统。鉴于我们面前看到的需求以及这方面的能见度，我们预计这一领域将是我们未来非常强劲的增长领域。我们认为将继续加速我们在这里增长速度的一款新系统是Multi-Rail。Jim Anderson：我们的Multi-Rail技术，我们在OFC上重点介绍过，这有助于在与之前解决方案相同的功耗和物理空间内提供巨大的容量提升。这对客户来说是一个巨大的好处，我们有许多非常差异化的元器件技术组成部分融入该系统，这真的使我们处于非常有利的地位。我们正在销售完整系统，我们预计在2027年日历年上半年开始产生收入。您知道，这只是叠加在上面的又一个增长因素。这一领域增长非常强劲，鉴于我们看到的强劲增长前景，我们预计这种情况将持续下去。Blaine Curtis：谢谢，Jim。我只是想跟进一下Thomas O'Malley关于毛利率的问题。我只是想更好地理解那些顺风因素。您提到6英寸是最大的驱动因素。我假设您提到的您正在出货的6英寸产品量，以及您的单位数量仍然相当小。是否有一些启动成本会逐渐消退，这就是节省的来源？1.6T是否也会带来毛利率的提升？Jim Anderson：当我在上个季度提到6英寸时，我提到它是促成因素之一。实际上，上个季度毛利率扩张还有许多其他促成因素。在我们对本季度的指引中，情况也会类似。6英寸是一个贡献因素，但也有其他因素。还有定价以及我们所做的其他成本结构改善。是的，我会说我们在6英寸产能爬坡方面仍处于相当早期的阶段。如果您考虑6英寸，我们上个季度出货了第一批包含来自我们6英寸产线器件的收发器，那只是我们开始的初始生产。这将在未来几个季度内显著增长。我认为6英寸的好处大部分还在我们前面。Jim Anderson：您知道，如果您考虑到产能翻倍的总量，以及所有翻倍的产能都是6英寸这一事实，到今年年底，下个季度，我们一半的产能将是6英寸。我认为来自6英寸的好处更多还在我们前面。关于1.6T的问题，我们确实认为这对毛利率有利。我们预期，就像我们在之前的速度过渡中一直看到的那样，在新数据速率生命周期的开始阶段，通常毛利率会优于之前的数据速率。我们预计1.6T对收发器业务的毛利率是有利的。Blaine Curtis：谢谢，Jim。接线员谢谢。我们接受来自Wolfe Research的George Notter的下一个问题。请提问。George Notter：嗨，各位。非常感谢。我只是很好奇您能否告诉我们更多关于您正在签署的新长期协议的情况。显然，我们从NVIDIA的交易中了解到了很多，您提到还有一些其他交易您们已经达成。关于这些交易，您能告诉我们什么，比如，您知道，这些交易有多大？我们谈论的是什么样的期限？它们是否在资助您的资本扩张？比如，您能告诉我们什么，比如从财务角度，从总体上来说，更多细节会很有意思。谢谢。Jim Anderson：是的。谢谢，George。是的，我们在上个季度签署了几个额外的长期协议。我会说还有一些其他正在进行的讨论。我们预计很快将在本季度完成一些额外的长期协议。那些，您知道，那些长期协议通常有三个部分。您问到了资本支出承诺。是的，通常有来自客户的前期投资来帮助支付资本支出，这可以以多种不同形式出现。通常有一些前期投资，这在某种程度上代表了客户的利益绑定，我们认为这非常积极。当然，还有来自我们的供应承诺。Jim Anderson：第三个要素是，几乎总是有某种至少是最低限度的来自客户的需求承诺，以确保该产能将得到利用。这就是长期协议的三个部分。几乎每一个长期协议都包含这三个部分。是的，我会说上个季度在额外的长期协议方面取得了良好进展，我们预计还会有更多长期协议到来。是的，规模相当大。George Notter：是的。关于这里客户的类型，您能说什么吗？是云服务提供商吗？是系统制造商吗？您还能说什么吗？谢谢。Jim Anderson：两者都有，对吧？我们会看到，您知道，我们预计来自超大规模云服务提供商以及其他系统客户的长期协议。我预计两者都会有。George Notter：谢谢。Jim Anderson：好的。接线员：谢谢。我们接受来自美国银行证券的Vivek Arya的下一个问题。请提问。Vivek Arya：嗨。我是代替Vivek Arya的Michael Mani。非常感谢接受我们的问题。我想深入了解一些CPO（共封装光学）相关的长期协议，包括NVIDIA，但也许还有您在未来几年内正在关注的其他一些交易。这些协议在激光器、ELS模块（您在OFC上重点介绍过）以及您可以销售到CPO解决方案中的各种其他组件（如光纤阵列单元）之间的组合是什么？这在不同客户之间有何差异？根据交易的不同，有哪些利弊权衡？谢谢。Jim Anderson：这可能因客户而异。您知道，重要的是要记住，我们拥有非常广泛的CPO技术组合可以带给客户。我认为这对我们来说是一个真正的优势。在OFC上，我们列出了我们可以带给CPO解决方案的所有不同类型的技术。激光器，高功率连续波激光器，当然是一个重要组件，但不是唯一的。我们还可以提供200G，以及未来的400G VCSEL。有些应用中，VCSEL是某种更好的激光技术，比如近封装光学。除此之外，如果您看外部激光源，我们可以提供该模块。Jim Anderson：在其中，几乎所有那些关键的光学成分我们也都是自主研发的。不仅仅是激光器，还有隔离器、热电冷却器。进入其中的所有成分，客户认为这是一大优势，因为我们不依赖其他人提供这些技术。实际的光纤阵列单元，这是将交换芯片或XPU连接到面板或外部激光源模块的部件。我们也可以提供整个组件，因为我们有透镜阵列，我们有保偏光纤。我们拥有CPO解决方案所需的所有成分。我会说大多数客户正在利用，如果不是所有这些组合，当然也是其中相当大的一部分。Vivek Arya：很好。谢谢。对于我的跟进问题，我只是想问一下您为2027年重点介绍的两个增量机会，对吧？Multi-Rail和热管理产品。您说Multi-Rail的收入时间是上半年，我认为，热管理产品是下半年。从现在到那时，从客户角度来看，有哪些里程碑？我们什么时候能更好地了解这些增长规模有多大？两个领域的竞争格局是什么样的？如果您能阐明的话，您认为自己在哪些方面特别具有差异化？谢谢。Jim Anderson：是的。Michael，让我从Multi-Rail开始，这是近期的一个。我会说里程碑就是我们与客户一起经历的典型工程里程碑。您知道，会有资格认证、试点运行，非常正常的工程里程碑，我们正在推进。再次，我们预计收入将在2027年上半年开始。我认为随着我们越来越接近那个收入增长，我们可以提供更多，更好地了解该收入增长的速度和节奏。我们将其视为一个具有重大收入机会的实质性新产品线。我的意思是，我们将Multi-Rail的市场规模估算为未来几年内至少20亿美元，而且可能更大。Jim Anderson：我们拥有的技术非常具有差异化。对于Multi-Rail，真正关键的是底层技术。不深入介绍大量技术细节，因为我们在OFC上已经涵盖了这些，但进入Multi-Rail的有许多关键组件是我们独有的，或者我们拥有独特的差异化，这使我们处于非常有利的地位。我们对Multi-Rail的竞争定位感到非常满意。然后，您问题的第二部分，绝对感谢您询问热解决方案。我们对此非常兴奋。这是我们将工业技术、一些我们应用于工业市场的材料技术重新用于数据中心。一个例子是我们的Thermadite技术。Thermadite是一种只有Coherent提供的专有材料。Jim Anderson：如果您看Thermadite应用于，比如说，交换芯片或XPU或ASIC芯片的冷却，相对于目前通常基于铜的热解决方案，Thermadite或我们可以提供的其他类型材料可以提供比铜好2倍，有时甚至比铜解决方案好5倍的热传导。这对客户来说是一个巨大的改进，因为这意味着如果我们使用那些具有2到5倍更好热性能的热解决方案之一，它允许，比如说，XPU、GPU以更高的频率或利用率运行，因为它可以被更有效地冷却。Jim Anderson：这几乎就像从同一个CPU或GPU中获得更多的，您知道，某种意义上的更多token。这对我们的客户来说是一个巨大的胜利。我们对此真的很兴奋。那里的客户参与度非常强，再次，只是在经历正常的工程里程碑，但我们预计收入将在明年下半年到来。顺便说一句，我要提到的另一个，这真的是一项很棒的技术，是我们的热电发生器，我们从，再次，CPU或GPU中收集废热，收集废热，并将其转换回电能，然后泵回到数据中心。对数据中心的电力效率来说是巨大的效率提升。是的，我们对这些新的热解决方案感到兴奋。Vivek Arya：谢谢。接线员：谢谢。我们接受来自花旗集团Papa Sylla的下一个问题。请提问。Papa Sylla：谢谢。感谢您接受我的问题。恭喜取得好业绩。也许，Jim，我的第一个问题是关于收发器层面的整体定价。显然，你们既是收发器的卖方，同时也是激光器和电气元件的买方。至少昨天或过去几天，我们听到了一些激光器价格上涨的消息，特别是EML（电吸收调制激光器）方面。我很好奇你们是否在一方面看到了这种情况，但同时，如果确实如此，你们是否能够在收发器层面将这些成本转嫁出去？鉴于供需失衡，你们在收发器层面是否有足够的手段来提高定价？Jim Anderson：好的。让我先从定价说起，再回到成本问题。关于价格，是的，我认为定价非常健康，定价动态非常健康。由于供需关系，我认为定价一直非常好，对吧？每次我们更换数据速率时，总会发生的一件事是，新数据速率的平均售价会上升。1.6T的定价高于800G，等等。我认为定价动态非常健康。在成本方面，请记住，我们收发器中使用的大多数元件都是内部采购的。这使我们免受外部采购价格上涨的影响，提供了一定程度的缓冲。Jim Anderson：当然，我们确实使用一些外部采购的元件。我们这样做是出于战略原因。是的，我们认为我们已经成功地将那些外部元件的价格上涨转嫁出去，或者通过我们自己的内部生产来抵消。定价和成本的结合，使我们看到了更高的毛利率。我认为Sherri在她准备好的发言中提到，特别是在数据中心和通信领域，我们看到的毛利率改善主要来自我们业务的这一部分。Papa Sylla：明白了。这非常有帮助。关于我的后续问题，似乎很明显，你们看到的1.6T需求非常强劲，至少在早期部署阶段是这样。我很好奇你们是否能稍微谈谈你们在EML、硅光子（SiPho）以及甚至VCSEL之间看到的产品组合。也许作为后续问题，总体而言，销售更多硅光子收发器与EML相比，或者反之，对毛利率有何影响？Jim Anderson：关于您问题的第二部分，我们实际上没有看到基于EML或硅光子收发器之间存在显著的毛利率差异。这两种收发器的毛利率处于同一水平。我们正在同时扩大两者的产能。在1.6T方面，我们正在同时扩大基于EML和硅光子的1.6T产能。请记住，即使是基于硅光子的收发器也需要基于磷化铟的连续波（CW）激光器，对吧？无论哪种方式，它们都需要磷化铟产能，这再次与我们推动磷化铟产能快速扩张的原因之一相关联。对我们来说，EML和硅光子之间的组合实际上是由客户应用决定的。Jim Anderson：我们与客户合作，确定这两种技术中哪一种更适合他们的应用。根据应用类型的不同，各有优缺点。我们确实预计VCSEL也将在稍后被采用。我们的200G VCSEL开发进展非常顺利。除了用于收发器的200G VCSEL之外，我们还预计200G VCSEL将在一些CPO（共封装光学）应用或NPO应用中被采用。最初的1.6T产能扩张是基于EML和硅光子的1.6T的组合。Papa Sylla：明白了。谢谢你，Jim。接线员：谢谢。我们接受来自Stifel的Ruben Roy的下一个问题。请提问。Ruben Roy：是的，谢谢。Jim，关于CPO的讨论自年初以来似乎明显加速，经过OFC（光纤通信展览会），然后甚至在过去几周，你们的一些同行和你们自己也在谈论这个话题。第一个问题，只是对下半年横向扩展（scale-out）和2027年纵向扩展（scale-up）产能爬坡的一个澄清。这些产能爬坡是专门与英伟达相关，还是有其他客户也在为你们最初的横向扩展CPO收入做出贡献？问题的第二部分是，当你们考虑CPO和新机遇，比如Multi-Rail以及构成Multi-Rail的元件时，据我理解，其中一些东西的利润率结构高于其他磷化铟或硅光子元件。Ruben Roy：在考虑未来12到18个月的时候，你们如何考虑在这些较新的增长领域之间分配产能？谢谢。Jim Anderson：谢谢，Ruben。关于CPO，他们显然可能是我们在CPO方面的主要客户。我们也确实预计其他客户将会跟进。我们正在与多个不同的客户接洽。实际上客户群相当广泛，我们预计将在多个客户中提供CPO解决方案。英伟达肯定是我们的主要客户。关于Multi-Rail的第二个问题，该业务部分的毛利率结构确实更高。您说得完全正确，Multi-Rail解决方案中有一些特定的元件毛利率相当高，这些元件也依赖于磷化铟产能。Jim Anderson：总体而言，我们看待产能分配的方式是，将磷化铟产能分配给能够带来最高利润金额的业务。无论什么能为公司带来最大利润金额，我们就把产能分配到那里。接线员：谢谢。我们接受来自TD Cowen的Sean O'Loughlin的下一个问题。请提问。Sean O'Loughlin：嗨，Jim，Sherry。感谢让我加入这次会议。一如既往地恭喜取得了一组扎实的业绩。有一件事，我认为这很大程度上回应了Blaine和Tom在电话会议早些时候提出的问题，那就是投资者试图更好地理解的一件事是：当你们扩大六英寸磷化铟产能时，从发货初始SKU、初始收发器到实现收入（如您所提到的），与在您的某些客户处获得该生产线完整资质认证以进行量产之间的时间差。我要用一种我知道框架方式不对的方式来问这个问题，但如果我想到我们下个季度将使磷化铟产能翻倍，为什么这没有转化为收入翻倍？Sean O'Loughlin：我认为这是我与很多人交谈时的困惑所在，如果您能就此发表评论的话。Jim Anderson：是的。请记住，从磷化铟器件到我们实际出货收发器之间存在一个时间延迟，对吧？当磷化铟器件——无论是EML还是CW激光器——从生产设施中出来时，通常要到下一个季度，即2到3个月后，我们才能看到基于这些器件的收发器发货，对吧？举个例子，那些在我们3月季度发货的收发器，使用的是在我们9月季度或12月季度初期生产的磷化铟器件。从器件制造到我们看到它们出现在收发器出货中，通常有几个月的滞后。Sean O'Loughlin：Jim，您能否就客户方面发表评论，或者我们是否应该假设，一旦收发器发货，我们已经完成了资质认证流程？这是我们应该思考的方式吗，因为——Jim Anderson：哦，是的。Sean O'Loughlin：——一切都在进行中？Jim Anderson：是的。就资质认证而言，六英寸与三英寸器件之间没有什么特别之处。在某些情况下可能需要进行资质认证，但那应该在量产发货之前就已经完成了，对吧？当我们谈论量产发货时，资质认证在那个时候已经完成了。Sean O'Loughlin：明白了。这很有帮助。然后也许与CW EML问题相关，我知道我没有没在听。我知道您会说这在某种程度上是无关紧要的，您会跟随客户的选择。如果您能就您在OFC上展示的400G硅光子技术发表评论，以及业界对3.2T硅光子和CW激光器可行性的一些质疑，那将会很有帮助。谢谢。Jim Anderson：谢谢，Sean。正如您提到的，在OFC上，我们展示了能够支持3.2T的400G硅光子技术。我们展示了这一点，但它既可以用于收发器，也可以用于CPO。我们只是展示了做到这一点的能力。具体形态可能是CPO或收发器，或者两者兼有。但我们相信，基于这次展示，我们有一条通往3.2T或每通道400G硅光子的路径。我们当然预计将拥有基于400G差分EML的解决方案——我们已经拥有了——以及基于400G硅光子的解决方案。Jim Anderson：顺便说一句，我们正在开发200G VCSEL，我们也在开发400G VCSEL。这些还需要更长时间，但我们当然也在研究这些。我们认为我们拥有一个非常强大的多种激光技术路线图，以支持我们客户未来的技术路线图。Sean O'Loughlin：谢谢，Jim，再次感谢您让我参与。接线员：谢谢。女士们、先生们，我们的问答环节已经结束。我现在想将发言权交还给Coherent的首席执行官Jim Anderson，请他做总结发言。Jim Anderson：好的。谢谢运营商，也感谢大家今天加入我们。总结一下，我们对强劲的第三季度业绩和业务持续发展势头感到非常满意。需求依然异常强劲，随着我们在未来几个季度大幅提升产能，我们看到加速增长就在前方。我要感谢我们的员工出色的执行力和持续的创新，我们期待在下个季度的电话会议上向您汇报最新进展。谢谢。Jim Anderson：谢谢。女士们、先生们，您现在可以断开线路了。感谢您的参与。","news_type":1,"symbols_score_info":{"DTCR":0.9,"CW":1,"BLOK":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":325,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}