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1,今天研究第十三个赛道：云平台。这个赛道有个逻辑让我反复回味——AI无论哪家公司最终赢得竞争，它们的模型都要跑在云上，云平台是AI时代最确定的「税收收取者」。三层印钞机：层1是GPU算力租赁（IaaS），供需缺口持续，定价权在卖方；层2是AI平台服务（PaaS），Bedrock/AI Foundry/Vertex AI，利润率更高粘性更强；层3是AI应用消费，推理工作负载成为持续性收入引擎。Q4 2025全球云基础设施支出$1109亿（+29%），连续6季增速超20%。

2,为这个赛道我研究了四家公司。Amazon（AMZN）：云市场份额第一（31%），AWS 2025营收$1420亿（+24% Q4加速），积压订单$2440亿（+40%），Bedrock Q1 2026 API调用量=2025全年3倍。52周$179→$259，目前$255，财报4月29日，分析师平均目标价$285强买入。Microsoft（MSFT）：Azure增速+39% YoY最快，AI营收+62%，OpenAI独家云合作。52周$356→$555，目前$416已从高位回调25%，财报4月30日，94%分析师强买入，目标价$580。Google（GOOGL）：增速最高（+50%），积压订单$2400亿（同比翻身），TPU v6自研优势。52周$146→$350，目前$339，财报4月29日，目标价$364强买入。CoreWeave（CRWV）：AI原生新兴云，2025营收$51亿（+168%），积压订单$668亿超自身市值，签约算力3.1GW。目前$117，分析师平均目标价$125，买入共识。

3,这周是最佳验证窗口。MSFT是四只里赔率最高的——从52周高位$555回调至$416，估值压缩至近3年最低，94%分析师强买入，若4月30日财报Azure重回加速，可能是极好的买点。AMZN和GOOGL均在52周高位区域，财报催化剂在4月29日。CRWV从高位$187跌至$117，债务风险实质存在，但$668亿积压订单提供基本面支撑，高风险偏好可极小仓位参与。

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