社区

$联想集团(00992)$ 晚上刷到一张全球AI产业链全景图，从芯片到云到模型到数据再到终端，五层。前四层基本是美股天下——英伟达、AMD、台积电、AWS、微软、谷歌、OpenAI、Snowflake，挨个数都是熟面孔。

让我盯了半天的是最底下那层，终端与行业落地。里面就三家：苹果、特斯拉、联想。

中国公司里只有联想一家进了这张图，而且是和苹果特斯拉并排站。这张图的逻辑其实挺残酷——前四层谁都能堆算力堆模型堆参数，但最后能不能把AI变成真金白银，全压在终端这一层。苹果押手机生态，特斯拉押车和能源，联想押的是企业级加AI PC加混合式AI入口，三条腿同时落在B端和C端。

更关键的是，整条产业链的价值闭环是从芯片一路传导到终端，再用数据反哺回上游。终端这层一旦跑通，前面四层的所有投入才算有回报。机构现在按AI重估联想，逻辑就在这里。