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高盛报告点出了新加坡银行股财报季的核心矛盾：整体盈利“足够体面”，但内部分化加剧。这种分化主要源于三大银行对净息差（NIM）压力的抵御能力、财富管理业务的增长动能，以及对潜在信贷成本的拨备策略存在显著差异。星展银行（DBS）作为区域龙头，其净息差虽从高位回落（2025年Q1为2.68%），但庞大的资产负债表规模和强劲的贷款增长（Q1贷款增长3%）有效缓冲了收入下滑。其财富管理业务表现尤为突出，手续费收入增长22%，是主要的非利息收入引擎。大华银行（UOB）和华侨银行（OCBC）的净息差面临更大压力，尤其是华侨银行，其上半年净息差同比收缩25个基点至1.98%。因此，财富管理业务的强弱将成为抵消息差压力的关键。华侨银行财富管理手续费同比增长25%，管理资产规模（AUM）创历史新高，展现了其在该领域的追赶势头。然而，最大的不确定性来自信贷成本。尽管目前资产质量稳健，但在全球经济增长放缓、地缘政治紧张的背景下，企业违约风险可能上升。大华银行上半年信贷成本为34个基点，其全年指引为25-30个基点，需关注其拨备是否充足。财报季的焦点将在于，哪家银行能在财富管理高增长与审慎信贷拨备之间取得最佳平衡。