社区

$好未来(TAL)$  

好未来（TAL.N）目前市值71亿美元，账面现金合计39.6亿美元，此外有长期投资3.7亿美元、5亿美元固定资产，没有有息负债，账面现金、长期投资、固定资产合计占总市值的68%，即在极其悲观的情况下，股价的下跌幅度也只有-20%~-30%。此外，25年7月董事会批准了高达6亿美元的回购计划，为股价进一步托底。

增长方面，截止25年11月底的递延收入11.6亿美元，较去年同期增长了41%；前3财报季收入22.1亿美元，较去年同期增长了35%；业务还在快速增长中。

利润方面，前3财报季营业利润2亿美元，是20年以来的首次回正，营业利润率9.2%已恢复较高水平。

AI方面，学而思发布了行业首款基于Op­e­n­C­l­aw架构定制的原生学生端精准学龙虾产品——小精龙。依托学而思22年的教育经验沉淀与行业领先的教育AI能力，打通学生学习全生命周期的关键环节，配备“教育专属Sk­i­ll链”，能够根据学情动态生成个性化学习与练习计划，智能生成专属练习内容，批改题目并围绕薄弱点进行靶向讲解，自动沉淀专属复习总结与个人学习档案，为学生打造沉浸式的伴学场景。同时，它还具备日常提醒、进度管理、情绪感知与陪伴互动等能力，让AI首次真正进入学生日常学习的连续场景，可洞察到学生每个动作背后的知识漏洞、能力短板、认知卡点和下一步最优学习动作。

假设27财年好未来收入37亿美元，净利润4-4.5亿美元。假设净利润增速+15%，给予15-25xPE，估值约60-100亿美元，向下空间-15%，向上空间+41%，是下有底，上有空间的赔率型好公司。