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在纳斯达克持续提高上市门槛、中企直接赴美 IPO 难度加大的背景下，先在美国 OTC 市场挂牌、再转板至纳斯达克或纽交所的阶梯式路径，正成为中小企业跨境资本化的重要选择。2025 年，34 家企业从 OTC 成功转板主板，用真实数据印证了这一路径的可行性，也让 OTC 市场的跳板价值被重新认知。

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一、2025 年 OTC 转板全景：数据印证通道价值

2025 年，美国 OTC 市场共有 34 家企业成功转板至纳斯达克、纽交所主板，其中 56% 来自 OTCQB 板块，成为转板主力阵营。从转板去向来看，纳斯达克凭借高流动性成为绝对首选，23 家企业选择登陆纳斯达克，占比 68%；11 家企业转板纽交所及其美国板，占比 32%。纳斯达克日均交易额达 4200 亿美元、月平均换手率 241%，对生物技术、新能源等高增长行业企业吸引力显著。

截至 2025 年，已有超 800 家中企在美国 OTC 市场挂牌，较 2024 年增长 45%，占亚洲地区 OTC 挂牌企业总数近 20%，OTC 市场已成为中企赴美资本布局的重要阵地。

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二、OTC 为何成为中企赴美优选跳板

相较于直接冲刺纳斯达克 IPO，OTC 路径精准匹配中小企业的发展阶段与资本需求，优势十分突出。

挂牌门槛更低，未盈利企业也可入场。OTC 无强制盈利要求，OTCQB 仅需提交经审计财报、保持 50 名以上实益股东，无需高营收、高净利润门槛，适合营收规模暂未达主板标准的成长型企业。

成本与周期更可控。OTC 挂牌周期短、费用低，企业可快速完成挂牌，避免直接 IPO 的高额成本与漫长等待。同时，企业在 OTC 挂牌期间，可提前适配 SEC 披露规则、完善公司治理，积累合规记录，为后续转板降低审核风险。

转板通道通畅高效。企业满足财务、市值、流动性等核心指标后，即可申请转板，审核流程相对简化。2026 年转板规则优化后，取消等待期，达标即可申请，进一步提升转板效率。

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三、标杆案例：CIIT 的可复制转板路径

Tianci International（CIIT）是 2025 年中概股 OTC 转板的标杆案例，其路径清晰可复制，为中小企业提供了实操范本。

该公司最初在 OTC 市场挂牌，2023 年通过股权交换完成对塞舌尔控股公司 RQS United 的收购，成为拥有实体资产的 OTC 挂牌公司。随后在 OTCQB 板块，公司严格履行合规义务，按时披露经审计财报、维持 50 名以上实益股东、不断完善公司治理结构，完成完整的合规培育期。2025 年 4 月 10 日，CIIT 成功转板至纳斯达克，实现从 OTC 挂牌到主板上市的完整进阶，充分验证了 OTC 培育 + 主板转板路径的可行性。

四、中企 OTC 挂牌转板核心注意事项

合规是 OTC 挂牌与转板的核心前提。企业需按照美国 SEC 要求，按时披露经审计财务报告，确保财务数据真实、准确，遵循美国 GAAP 或国际 IFRS 准则，由 PCAOB 认证会计师事务所完成审计工作。

股东结构需达标。需保持不少于 50 名实益股东，且每名股东持股不低于 100 股，避免股权过度集中，满足主板对股东分散度的要求。

境内监管不可忽视。OTC 挂牌本身不属于境内强制备案范畴，但转板至纳斯达克、纽交所等主板市场时，必须依法履行境内备案程序，企业需提前规划，避免合规瑕疵影响转板进程。

谨慎选择服务机构。OTC 挂牌、资产装入、转板辅导等环节专业性强，需选择具备合规资质、经验丰富的专业机构，保障全流程规范推进，降低操作风险。

五、趋势展望：OTC 将持续赋能中企跨境资本化

当前，美股主板上市门槛仍在提升，直接 IPO 对中小企业的资金、合规、盈利要求愈发严苛。而 OTC 转板路径以低门槛、高确定性、渐进式成长的特点，完美适配中小企业跨境融资需求，尤其适合生物科技、新能源、信息技术等高成长、暂未盈利的企业。

未来，OTC 挂牌→合规培育→转板主板将成为中企赴美上市的主流路径之一。对中小企业而言，不必盲目冲刺直接 IPO，先借助 OTC 拿到海外资本市场入场券，边运营边合规、边成长边转板，是更稳妥、更高效的跨境资本化选择。

随着中企赴美资本化需求持续活跃，OTC 市场的跳板价值将进一步凸显，助力更多中国中小企业稳步登陆国际主流资本市场，实现全球化发展与资本升级。