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所谓的「科技七巨头」（Mag 7）曾是标普 500 的定海神针，但近期集体回调让「科技寒冬论」再度甚嚣尘上。这真的是寒冬吗？或许更像是一场高温过后的「退烧」。

当市场对 AI 的预期拉得太满，任何微小的增长放缓都会被放大成恐慌。苹果的创新乏力、特斯拉的销量困境，确实让七巨头阵营出现分化。但我们不能忽视微软、辉达在基础设施领域的垄断地位。这不是寒冬的开始，而是资金从「盲目跟风」转向「择优录取」的过程。科技股正在经历估值重塑，强者恒强的逻辑并未改变，只是门槛变高了。