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公司发布年报

2025 年全球经济在多重挑战中弱势复苏，而中国经济凭借产业升级与内需 改善的双重驱动，展现出强劲的韧性与内生增长动力。

2025 年公司营收 111 亿元，同比增长 10.6%，归母净利 13 亿元，同比增长 14.0%。

年末期股息每股 11.3 港仙，本财政年公司共派发股息每股 31.7 港仙，派息比率 45%。

拓宽品类边界与场景纵深，厚植儿童运动品牌势能

2025年361°儿童持续深耕资源整合与专业能力建设，夯实品牌作为中国跳绳国家队官方合作伙伴及北京国安少训合作 伙伴的行业地位。

在渠道建设层面，361°儿童积极转向品牌体验的深度交付，紧扣新生代家庭在审美升级与科学育儿理念上的变化，深化终端空间形象的差异化焕新与货品陈列的场景化升级双轨并进。

截至 2025 年底 361°童装于中国内地销售网点数量 2364 个，门店平均面积显著扩大 ，形成以超品店及第五代店为引 领的现代化门店立体覆盖体系，持续释放渠道升级红利。

深化全局渠道变革，挖掘多元增长潜质

立足全球化发展战略，公司全方位强化渠道体系，统筹推进线上线下融合、 零售业态创新与全球化布局 ，加速建设全 渠道高效协同生态 。通过强化终端获客性能与精细化运营深度，驱动零售效率与市场份额同步提升 。面对数字零售环境的快速演变，加速电商渠道的迭代升级。

2025 年公司线上线下零售流水与品牌势能同步攀升，全渠道增长势头强劲。

361°超品店凭借「一体化」「全品类」的沉浸式体验，已成为公司增强品牌差异化壁垒的关键抓手。截至2025年底累计落成 127 家361°超品店，于全国范围内成功达成百家门店里程碑 ，成为焕新品牌形象 。

国际市场层面， 加速推进全球化布局，依托跨境电商打破地域限制 。截至2025年底在美洲、欧洲及「一带一路」区域共拥有 1,253 个线下销售网点。361°吉隆坡海外直营店以及柬埔寨海外首家超品店的先后落成，标志着品牌出海的关键突破。

2025 年361°品牌于中国内地拥有 5394 个核心门店，门店平均面积提升至 165 m²，商超百货渠道占比持续提高。

此外，芬兰户外运动品牌 ONEWAY 在大中华区市场的实体化布局也初见成效。ONEWAY 已顺利拓展至6家线下门店，精准服务核心用户对于专业户外及泛户外产品的深度需求。

调整盈利预测，维持“买入”评级

我们调整FY26-27年并新增FY28年盈利预测，我们预计公司26-28年收入分别为123.5/138.7/154.5亿人民币(26、27 年前值为 128/145 亿人民币); 归母净利分别为14.79/16.33/18.01亿人民币(26、27 年前值为 14/16 亿人 民币);EPS 分别为0.72/0.79/0.87 元/股;对应 PE 分别为 7x、7x、6x。

风险提示 : 市场竞争加剧，终端消费不及预期，汇率波动等风险。