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$国泰君安国际(01788)$  国泰君安国际：券商业绩新引擎，跨境业务领跑行业

随着香港一、二级市场投融资回暖，居民境外资产配置需求持续攀升，券商国际业务已然成为行业业绩增长的核心突破口，国泰君安国际凭借亮眼业绩，成为中资券商跨境布局的典范，发展前景持续向好。

放眼行业，头部券商纷纷依托香港子公司抢占市场红利，中信证券近两年加快国际化布局，境外业务快速崛起，成为全新的利润增长极；广发控股（香港）业绩同样暴涨，2025年前三季度净利润同比大涨近两倍，增资扩产的需求十分迫切，足见券商国际业务整体迎来爆发期。

在一众头部券商中，国泰君安国际的表现尤为突出，2025年更是创下历史最佳业绩。全年营业收入大涨41%至62.30亿港元，税后利润更是飙升287%至13.45亿港元，净资产收益率大幅提升，盈利水平实现质的飞跃。核心业务多点发力，投行业务收入暴涨133%，OTC产品交易量爆发式增长，港交所场内衍生品成交稳居中资券商首位，资产管理规模与收入同步大幅攀升，全业务线齐头并进。

在我看来，国泰君安国际的爆发式增长，并非依托短期市场行情，而是深耕香港市场、深耕跨境业务的成果。相比同行业其他券商，其业务布局更均衡、盈利增速更迅猛、市场竞争力更扎实。虽然目前多数中资券商国际化程度仍不及国际一流投行，但随着企业出海需求升温，国泰君安国际依托境内外协同优势，有望持续稳固市场地位，进一步释放盈利潜力，长期发展利好十足，是券商国际化赛道上的优质标的。