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有很多朋友咨询和交流港交所新股申购的问题，发现很多老鸟对很多细节也是一知半解，可以理解，因为其中涉及的名词还是挺多的。

为了提高效率，我准备花点时间梳理，写一系列的科普文章，从基础概念入手，逐步介绍一下港交所新股申购的相关知识。

香港证券交易所的新股申购（简称“港股打新”），规则和A股有非常大的不同。

香港新股申购不需要持有市值门槛，中签率相对较高，只要有港股券商账户和钱即可参与，而且可以最高10倍融资申购。

但港股没有涨跌幅限制，新股发行估值随行就市，破发的概率比A股高的多，有一定风险，需要结合自身风险承受力谨慎选择。

新股的招股信息：可以通过券商平台查看，招股期内可通过券商申购新股。

香港新股的申购时间：确切来说，是3天半（也有少数会超过3天半），T到T+3的早上10点（有些券商会提前或延迟截止申购，不一定）。

新股随时都可以申购，包括大半夜，截止申购前还可以撤销，修改，没有费用。

新股截止申购后资金冻结，在次日确定发行价，一般下午4点左右，大多数券商就可以看到中签结果，中签的资金替换成新股，未中签部分的资金退回。

之后一天，就是暗盘交易（部分券商在上市前一天下午16:15到18：30提供暗盘交易，不算正式交易，目前主流的暗盘是富途和辉立，其他券商一般接入这2大暗盘系统），接着之后一天，就是正式上市交易。

看着挺复杂的吧，举个例子吧：某新股开始申购时间是星期一，那截止申购时间是星期四上午，星期五下午4点出中签结果，资金退回，下周一下午16:15开始暗盘，下周二正式上市交易。

港股新股发行分为两部分：

国际配售（International Placing，简称“国配”）：新规后，一般固定占比90%，面向机构和著名个人投资者，这跟咱们没关系。

香港公开发售（Public Offer）：面向散户，我们参与的就是公开发售部分，新规后，一般固定占比10%，18C公司初始占比5%（可回拨至20%）。

申购方式有2种：

现金认购：就是你有多少现金，就申购多少股数，未中签的部分全额退回，目前券商现金认购一般免费。

融资认购（也称孖展（Margin）认购，即保证金融资）：券商提供资金（最高10倍），你向券商借钱申购新股，可以放大申购金额，提高中签机会，但若破发亏损也同步放大。目前券商一般不收融资部分的利息，融资申购跟现金认购的区别是需要支付100左右手续费（也有少数券商免费），这个费用中不中签都会收取。

融资认购分2种情况，一种是你有现金本金，通过券商借9倍的资金去申购，比如你自有现金1万，可以问券商借9万，可以申购10万港元的新股。

另外一种，是你没有现金，但有股票，也可以申购新股，一般券商会根据你的股票市值按一定比例折算为申购额度（比如10万股票市值折算为5万申购额度），如果是融资认购，券商会基于申购额度借你资金，这种情况下，融资认购除了要付手续费外，你的申购额度部分还要按天支付券商融资利息（无论中签与否）。

此外，新股中签部分，港交所会收取一共1.0085%费用，不中签就不收。

港股交易和申购单位：港股以“一手”为交易和申购的最小单位。一手的股数由发行公司自行决定（如10股、100股、1000股等都可以），不是固定100股。一手金额决定了最低的入场门槛，通常几千至数万港元不等。申购数量必须是“一手”的整数倍，例如申购10手即为10 × 一手股数。

入场费：即最低认购一手所需的资金，包括一手金额+港交所收取的1.0085%费用。

新股分配规则：

港股新股并非“多申多得”，而是红鞋机制抽签 + 比例分配结合。

中签率：就是发行结果里的中签率，指每手成功获配股份的概率。

红鞋机制：即优先一户一签，保荐人与发行人行使裁量权，尽量优先保证每位申购者至少中“一手”（尤其甲组），按递减原则分配，一手中签率最高，随着申购手数增加，每手中签率递减，但总中签手数增加。