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3月23日，傅里叶（03625.HK）开启招股：

保荐人：国泰君安国际、东方融资香港

基石投资者：无

招股价格：40.00港元-50.00港元

集资额：4.80亿港元-6.00亿港元

总市值：44.80亿港元-56.00亿港元

流通市值：44.36亿港元-55.44亿港元

每手股数：100股

入场费：5050.43港元

招股时间：3月26日截止

上市时间：3月31日

招股总数：12,000,000股H股

公开发售：600,000股H股

国际配售：11,400,000股H股

回拨机制：18C，回拨5%-20%

绿鞋：180万股

发行比例：10.71%

傅里叶半导体成立于2016年5月，由徐小林创立。自成立至2022年，公司累计进行了11轮融资，累计融资金额超过7亿元，投资方包括华清技术、传音控股、闻天下科技、达晨财智、顺为资本、合创资本、国家集成电路产业投资基金等。在2022年完成的D轮融资后，公司的投后估值为27.75亿元，为首轮投前估值的173倍。

主要业务

      IPO FOCUS

傅里叶半导体是一家Fabless（无晶圆厂）业务模式下的功放音频芯片及触觉反馈芯片的中国供应商，专注于设计低功率音频芯片、中大功率音频芯片及触觉反馈芯片的研发、设计与销售，为消费电子、智能家居及智能汽车等场景提供芯片解决方案。

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低功率音频芯片：

该产品为公司的核心收入来源，广泛应用于各类消费类设备（包括智能手机、平板电脑及智能可穿戴设备），以在紧凑型扬声器设计的限制下最大限度地提高音质和音量。

于2017年，公司推出中国首个集成ASIC DSP的低功率音频芯片产品。据弗若斯特沙利文资料，该产品有效填补了国内市场的关键空白。截至目前，该产品的累计出货量超过2亿颗。

公司于2024年及2025年前十个月的出货量分别为4.51亿颗（同比增长110.7%）及3.89亿颗（同比增长3.8%）。

据招股书及市场资料，公司的功放音频芯片已被全球十大智能手机制造商中的九家采用，包括三星、小米、vivo、荣耀、传音等。

中大功率音频芯片：

该产品是公司的第二增长曲线，主攻10W以上输出场景，是傅里叶半导体的利润增长与破圈利器，面向智慧屏、智能音箱、Soundbar及车载音响等市场。

公司于2021年推出中国首款中功率功放芯片FS2119，打破了外国在该领域的长期主导地位，并填补了国内市场的关键空白。

于2024年及2025年前十个月，公司分别交付了1174万颗（同比增长259.4%）及996万颗（同比减少6.9%）该类芯片。按2024年的出货量计算，傅里叶半导体在中国用于智慧屏的功放芯片市场中排名第一，市场份额约为23.6%。

据市场资料，傅里叶半导体中大功率音频芯片客户主要包括海信、TCL、创维、视源、哈曼、小米等智慧屏及智能音箱厂商，闻泰科技、华勤技术等ODM企业，以及比亚迪、长安汽车、奇瑞汽车等车企，并已获得头部新能源车企指示性订单。据弗若斯特沙利文资料，公司的该芯片已被中国十大电视制造商中的八家采用。

触觉反馈芯片：

触觉反馈芯片是公司毛利率最高的产品线，长期维持在60%以上，但当前收入规模较小，定位为高毛利潜力业务。

该芯片通过精密波形控制驱动线性马达（LRA），模拟真实物理触感，应用于高端手机虚拟按键、游戏手柄、智能穿戴、便携游戏机等场景，提升人机交互体验。

于2024年及2025年前十个月，公司分别交付了584万颗（同比增长481.0%）及417万颗（同比减少10.8%）该芯片。按2024年的出货量计算，公司在中国触觉反馈芯片供应商中排名第四，市场份额约为1.9%。

据市场资料，傅里叶半导体触觉反馈芯片的核心量产客户为三星、小米、vivo、荣耀、moto、传音等头部安卓手机品牌，同时覆盖影石、小天才、Rokid等智能穿戴与便携设备厂商。

而在整体市场上，按2024年出货量计算，公司分别在全球及中国的功放芯片供应商中排名第三及第二，市场份额分别为9.2%及15.8%。

截至目前，傅里叶半导体在中国、美国及欧洲拥有35项注册专利、包括32项发明专利及3项实用专利，并已提交22项待批准专利申请。

行业展望

 IPO FOCUS

随着消费电子AI应用的加深、音频方面的升级及新能源汽车的快速发展，中国功放音频芯片的市场规模持续扩大。据弗若斯特沙利文数据，按总营收计算，中国该芯片的市场规模从2020年的24亿元增至2024年的41亿元，复合年增长率为14.9%，后续预计将以19.4%的速度增至2029年的99亿元。

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同时，中国触觉反馈芯片的市场规模也在稳步提升，按总营收计算，从2020年的69亿元增至2024年的98亿元，复合年增长率为9.0%，后续预计将以17.0%的速度增至2029年的214亿元。

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股权架构

     IPO FOCUS

公司的创始人徐小林直接及通过一致行动协议合计拥有公司35.28%的投票权，为公司的控股股东；

淦盛投资持股6.41%；

摩勤智能（华勤技术旗下的全资子公司）持股6.36%；

合创资本持股5.78%；

达晨财智持股4.70%；

方舟投资持股4.60%；

君翼资本持股3.53%；

超越摩尔基金持股3.02%；

顺为资本持股3.02%；

传音控股持股1.98%；

福建投开持股1.11%。

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财务数据

      IPO FOCUS

傅里叶半导体的营收整体上持续提升，从2022年至2024年，分别为1.3亿元、1.5亿元及3.5亿元，复合年增长率为65.1%。2025年前十个月的收入为2.8亿元，同比减少2.8%。

而公司除了2023年出现毛损外，其他时间的毛利均为正数且保持增长，从2022年至2024年，分别为948万元、-12.4万元及4655万元，对应的毛利率分别为7.3%、-0.1%及13.1%。2025年前十个月的毛利更是达到5606万元，同比增长44.4%，对应的毛利率为20.0%。

值得注意的是，公司至今尚未实现盈利，从2022年至2024年，净亏损分别为6590万元、9413万元及5684万元。2025年前十个月的净亏损为5177万元，同比增长10.4%。

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在剔除不会引起现金变动的项目后，从2022年至2024年，公司的经调整净亏损分别为5808万元、8629万元及4900万元。2025年前十个月的经调整净亏损为3317万元，同比下降17.8%。

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图源：招股书  ▲

按产品类型划分，公司的绝大部分收入来自低功率音频芯片，于2025年前十个月约占当期总收入的91.0%。

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在营运资本方面，公司的现金储备尚可，截至2026年1月31日，现金及其等价物为1.5亿元。同时，公司的负债水平较低，截至同期，流动负债总额为1.8亿元，流动资产净值为1.2亿元。

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中介团队

      IPO FOCUS

在本次IPO申请中，国泰君安国际、东方融资香港为保荐人；贝克·麦坚时、通商、方达为公司律师；竞天公诚为券商律师；安永为审计师；弗若斯特沙利文为行业顾问。

在国泰君安国际近2年保荐港股项目中，首日上涨率为75.00%，平均首日回报910.59港元。

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东方融资香港于近2年仅保荐了1一个（已上市）项目，即沪上阿姨（02589.HK），其首日收涨40.03%。