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$金川国际(02362)$ 

3月15日法证报告发布，标志着金川国际复牌进程迈过最关键的一道坎。但投资者最关心的问题是：到底什么时候能复牌？后面还要走什么流程？

本文基于香港联交所《上市规则》第6章及第13章等相关规定，结合近年港股上市公司复牌案例，对金川国际的复牌路径进行一次硬核推演。

一、复牌必须满足的三项核心条件

根据联交所指引，因延迟刊发业绩而停牌的公司，复牌需同时满足：

1）刊发所有未发布的财务业绩（2024年报、2025年中报、2025年报）；

2）证明公司已建立足够的内控体系（需内控顾问出具审查报告）；

3）向市场披露所有重大信息（法证报告已基本覆盖）。

二、当前进度条：已完成60%

1）法证调查，历时一年，3月15日已发布；

2）内控审查，需内控顾问出具正式报告，预计耗时1-2月；

3）补发业绩，2024年报、2025年中报、2025年报；

4）联交所审核，提交复牌申请后联交所审核。

三、时间窗口测算：最快Q2末、最晚Q3复牌

从行业经验看，法证报告发布后，公司通常需要：

1）完成内控审查并刊发报告；

2）完成滞后的三份财报审计与刊发；

3）联交所审核复牌申请。

推演结果：

乐观情形：5月中提交复牌申请，6月底前恢复交易；

基准情形：6月完成所有补发工作，7-8月复牌；

保守情形：9月前复牌（距停牌满18个月仍有充足时间）。

四、关键观察节点

3月-6月：是否来得及集中刊发2024年报及2025年业绩

5月中旬：内控审查报告发布（预期）

内控审查报告发布后1-2个月内：提交复牌申请

按港股之前案例，一般从法证报告发布到复牌的平均间隔为3-4个月。金川国际的整改力度和资产透明度优于行业平均水平，复牌进程有望快于均值。

结论： 法证落地只是起点，接下来的3个月是“补作业”的关键期。投资者可重点关注内控报告和业绩刊发两个信号节点。复牌后，流动性的恢复将推动估值向行业均值回归。