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小虎们，在近期美伊发生地缘政治冲突中，全球市场氛围再次陷入恐慌，这次的恐慌可能要比2025年4月特朗普发起全球关税战更严重，大家也要注意风险管理与仓位控制哦~~~[Cry]

而华尔街和全球投资者在这场大乱斗中也探讨TACO和HALO两个交易策略，那么爱吃辣的小老虎则发现两个值得关注的板块，一起来看看吧~~~[Happy]

光通讯板块正在「闷声发大财」！

HALO的全称是「Heavy Assets, Low Obsolescence」的缩写，意思则是「重资产、低淘汰」，顾名思义，在AI快速发展的背景下，专注于投资AI难以替代，甚至AI都需要用到的「实体资产」，而不是简单就可以被AI替代的「轻资产」，简单给大家举个例子：

• HALO资产：类似于我们日常看到的发电站、运输煤炭、石油、天然气等油轮、铁路等，这些基础设施的建设和维护成本高，周期也比较长，AI难以替代，只能辅助；

• 非HALO资产：类似于重复度较高的简单繁琐工作，如客服、基础编程与代码处理，AI能够快速学习并取代。

那么HALO交易策略的快速升温，主要是受到「AI泡沫论」的影响。因为大家在使用各种AI大模型的时候发现，虽然它们目前能够帮助人类做很多事情，但归根结底他们还是属于「轻资产」，单一押注的风险还是较高。此外，AI不断发展的背景下，有分析师直言「AI的尽头是能源」，这样的评价似乎有些「一锤定音」，但仔细思考也不是没有道理：数据中心的运作需要稳定的电力供应，这离不开能源和电网设备等等，因此它们成为了AI发展的核心。[Lovely]

HALO交易下的避风港蓝图

那么爱吃辣的小老虎今日主要跟大家分享两个板块：光通讯和稀土。[Grin]

随着AI模型规模和算力需求爆发，数据中心内部与数据中心之间需要高速数据传输，而光通信模块正是实现这种高速互连的关键硬件。AI模型训练（如大模型）通常使用大量GPU服务器集群，如英伟达的GPU服务器，这些服务器需要GPU、服务器、数据中心之间通信，而传统铜线传输存在距离短、功耗高、带宽受限等问题，因此必须使用光通讯互连，核心设备就是光通讯模块。[Surprised]

光模块主要负责电信号与光信号之间的传导与传输，典型的传输效率有：

• 100G主要用于早期云数据中心；

• 当前主流的技术速率为400G；

• AI集群使用的是800G；

• 而下一代AI数据中心预计将会使用到1.6T。

从上面整理的简单数据可以看出，网络带宽需求大幅提升，AI带来的变化是显而易见的，GPU数量暴增，训练一个大模型可能需要数万张GPU，而GPU之间需要互连网络，再加上数据中心规模的扩大，上万台服务器就需要上万台光模块。[Tongue]

以北美最大的光纤制造商康宁为例，今年年初，Meta Platforms与康宁签订大单合同，前者将在2030年向后者支付60亿美元，用于购置AI数据中心所需要的光纤光缆！[Drowsy]

有趣的是，康宁早在1970年就实现了低损耗光纤的技术突破，但该业务并未能长期实现稳定盈利，直到2018年，公司CEO Wendell Weeks与相关业务负责人在参观Meta数据中心时发现，数据中心内部服务器互联存在巨大痛点，当前的铜缆与通用光纤已经无法满足高密度、高弯折的布线需求。这才让康宁在光纤业务实现扭亏为盈，成为增长最快的收入引擎，并且，康宁还在布局光电共封装（CPO）等技术，以迎接下一轮增长。[Cool]

晨星股票分析师William Kerwin表示，当前股价已经充分反映完美预期，而行业面临两大瓶颈，分别是产能即将到达极限和专业安装劳动力短缺。[Onlooker]

同时，小老虎也给大家整理了光通讯板块中的一些概念股，大家一起来看看吧：

• 核心光模块厂商：Lumentum Holdings、Coherent Corp.、Applied Optoelectronics；

• 光通讯设备/光网络系统：Cinea专注于光传输网络（Optical Networking）和数据中心互联（DCI）；

• 光通讯芯片（光模块上游）：Marvell Technology（Inphi提供高速DSP和光互联芯片）、Broadcom；

• 光通讯测试设备：Viavi Solutions的产品主要用于网络测试与光通讯系统；

AI发展离不开光通讯基础设施

稀土同样不能忽略！

除了光通讯相关设备外，AI产业的发展与稀土资源有重要关联，主要体现在芯片制造、电子设备、数据中心硬件以及电机与散热系统等多个环节。稀土并不是AI软件本身所需，但却是AI硬件基础设施的重要材料。[Gosh]

在我们熟练运用ChatGPT等大模型，智能驾驶技术日益精湛，可能大家都忽略了一个点，那就是支撑这些AI技术的，是藏在光纤、服务器中的铜缆、芯片中的银以及电机中的稀土。虽然AI革命被称作「算法奇迹」，但真相藏在物理世界当中，而最容易忽略的稀土成为了关键，就连高盛此前都表示「稀土才是AI时代真正的隐藏命门」！[Chuckle]

我们来看看AI产业链中有哪些地方需要用到这些稀土材料：

• 芯片制造：铈（Ce）用于芯片抛光、镧（La）用于光学玻璃和晶圆材料以及钇（Y）用于半导体材料与荧光粉等，它们的作用是提高晶圆制造精度和改善半导体材料性能；

• AI服务器和数据中心设备：钕（Nd）、镝（Dy）常用于数据中心冷却系统中的电机与风扇，硬盘与存储设备慧使用到钕铁硼稀土磁体，可以提高磁记录密度和降低能耗；

• AI机器人与自动化：钕、镨、镝等稀土元素会使用在机器人电机中，具有高功率密度和高效率优势；

• 光通讯与数据传输：铒（Er）等用于光纤放大器和光通讯激光器等关键设备中。

因此，随着AI算力需求爆发，稀土的重要性也正在不断上升，有分析师更是总结为「AI时代=算力+电力+稀土资源」。那么港美股中有哪些稀土概念股呢：

• 美股：MP Materials（美国最大稀土矿 Mountain Pass、生产稀土精矿与钕铁硼材料）；Energy Fuels（铀矿+稀土分离，生产稀土氧化物）；

• 港股：中国稀土、洛阳钼业、北方矿业、智汇矿业、佳鑫国际资源、南方锰业、中国石墨等。

图源：RFI

小虎们，你们在关注HALO交易时，是否有关注光通讯和稀土板块呢？[Eye]