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$涂鸦智能(TUYA)$  $MINIMAX-WP(00100)$ 近期，港股AI赛道两家核心公司MiniMax与涂鸦智能发布年度财报，呈现出截然不同的成长路径。MiniMax上市后首份年报亮眼，2025年总收入同比大增158.9%至7903.8万美元，海外收入占比超七成，毛利率翻倍至25.4%，经调整亏损率大幅收窄，多模态模型与AI原生产品快速放量，向全球化AI平台加速进阶。涂鸦智能则交出盈利爆发答卷，全年净利润同比暴涨1058.5%，营收稳健增长7.8%，毛利率持续优化，AIoT生态与开发者规模同步扩张，经营效率显著提升。魔法社认为，这两份财报折射出AI产业两大方向：大模型厂商高速扩张、亏损收窄；物联网AI平台盈利兑现、价值夯实。