所谓投资,也是认知匹配

在正文前,先来讨论今天的一则热点事件:美联航United Airlines$(UAL)$ 航班因为超额售票超载,要求4名乘客改签,而其中1名亚裔乘客急着去看病人,拒绝改签,于是被强行拖下飞机,并造成重伤。

事发之后,我看到许多关于做空美联航的讨论,而$(UAL)$的股价盘前已经大跌超过-5%。 各位虎友,对于这个事件你们会做空美联航吗?尤其是会重仓做空吗?

 

上一篇文章中,我们说炒美股,不是把它当成赌博,而是我对行业的认知的变现。  

但是,在认知过程中,是有不同场景、不同程度、不同状态的。  

猎豹CEO傅盛在《所谓成长就是认知升级》中描述了认知的 4种状态:

人与人最大差别是认知。  

切换到我们投资的场景中,不同的投资人对同一笔投资的多空方向判断、仓位比例选择都取决于各自的认知。  

虽然认知不可量化,我依然将对投资线索的认知区分为:“强认知” 和 “弱认知”。  

什么算“强认知”?什么算作“弱认知”?  

在这方面,我见过最普遍的错误是,很多 “弱认知” 被当成 “强认知” 择以重仓操作,甚至上杠杆。  

在心理学上,这是认知偏差。  

在投资中,这是仓位错配。

强弱不明,轻重混淆。  

如同打德州,顶对弱Ticker 的牌打到 All in,不论结果输赢,都算是没打对。  

这是一个信息爆炸的社会,每周、甚至每天都有重量级事件,小道消息满天飞,我们很容易遇见各种各样的”潜在”投资线索,比如今天的美联航事件。  

如何辨识一则消息对于我们的投资是否真实有效?如何决定一条投资线索变成真正的操作?  

是放弃?是轻仓小试,还是重仓?  

首先,我们来举例  

常见弱认知例子:  

  1. 阿里控股东南亚第一电商Lazada
  2. 身边的朋友都觉得网易考拉特别好用
  3. 社区虎友说在淘宝买到了假货  

常见强认知例子:  

  1. 王者荣耀月流水突破30亿
  2. 携程合并去哪儿
  3. 谷歌退出中国  

当谷歌退出中国的时候我做多百度,对我来说,属于强认知。从业多年,对百度这个公司基本面和搜索行业格局都非常清楚,可以预期这件事对百度市场份额的影响,从而完成未来财务模型的定量区间估算,以及有效的股价区间。因此,我在这个投资线索上给予重仓。  

再比如,做空黑莓对我来说就属于弱认知,我只是觉得黑莓手机体验很差,智能机市场会输给IOS、安卓,我缺乏更多的论据和数据支持,也难以判断是否会发生并购等事件引发估值巨变,操作时机也难以抉择。因此,我对这个投资线索就只能小仓位尝试,或者干脆放弃。  

在公司分析中,有时候自以为很重要的信息并不是真的很重要,比如网易云音乐、网易考拉都做的很好,但这些产品的定性或者定量变化在网易的投资分析中暂时属于弱认知,因为网易目前的核心业务是游戏,收入支撑也是游戏,游戏的排名、热度、收入才是强认知的投资线索。  

我们经常看到BAT投资了XXX公司,布局了哪些领域,首先要判断这些投资布局对核心业务是否有贡献。比如百度无人车在美获准路试,这属于百度对未来防御性项目布局,对当前的股价或估值无法产生可定量的影响,那当前这就属于弱认知。  

2015年10月,携程合并去哪儿就是强认知事件,因为二者业务趋同,是OTA中老大老二,在此之前携程拥有OTA行业40%的份额,而去哪儿占有30%,二者合并就是一同天下的格局。  

特别想说一下,我看到有虎友,由于自己在京东买东西送货晚了,或者在携程买了机票退票过程不顺畅之类的客户体验问题而做空这个公司。这属于典型的弱认知。面对体验问题,首先我们要区分这是个别现象还是规模问题,这里需要足够的样本支撑。再定义这个问题是否对当期业绩有影响,还是会长期业绩有影响,以对应你的仓位周期以及仓位比例选择。  

强弱认知的混淆很多时候是因为某个时期刚好投资线索不多,仓位较轻。就像打德州的时候,拿了很久的 27、36之类,突然来个 A4,觉得手痒,就上场了。上场后,遇到不利牌面,还总抱有侥幸心理,放不下。

作为猎人,我们要有耐心,同时出手要和猎物匹配。不要因为当前仓位轻,遇到弱认知线索,也下重注。一定要根据这个线索本身的强弱理性判断。  

人生亦如投资,如果你现在把大量的时间和精力放在弱上升通道,弱兴趣,弱天赋的领域,这也是一种仓位错配。

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评论121

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  • 1006
    ·2017-04-11
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    我就喜欢这种理性客观的分析文章,逻辑清晰,不愧是老虎boss,眼界思维就是跟其它帖子里面的小散不一样。小散不是堵财报,就是赌多空的,要么就是赌大盘指数,看那些文章一点营养都没有,学不到东西。
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    • 巫天华
      谢谢
      2017-04-12
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  • 淼淼Caroline
    ·2017-04-11
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    今天刚发了一文,关于淘宝购物纠纷而引起的冲动投资倾向,老巫同志就这么及时的提醒了我 ,真是缘分啊。好吧。我承认我是弱认知。匹配错误。老巫你真厉害。果断转朋友圈!
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  • 别跟我谈基本面
    ·2017-04-11
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    把认知交给市场,由市场决定一件事你这家该call还是put,我们要的就是跟着市场走,不求起点同步,只求喝碗汤水
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  • 不要贪心
    ·2017-04-13
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    人生亦如投资,如果你现在把大量的时间和精力放在弱上升通道,弱兴趣,弱天赋的领域,这也是一种仓位错配。 赞一个
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  • voy
    ·2017-04-11
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    建议老虎增加炒外汇,连美豹金融都开通了炒外汇,老虎这优质平台为啥不增加外汇?
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    • 黑夜里的刀
      外汇尽量用mt4,这样的软件做外汇不好,外汇可以四个方向挂单子——突破卖出,挂单卖出,破位买进,破位止损。这个软件就很难了。
      2017-04-11
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    • 苗喵猫
      这。。。
      2017-04-11
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    • 生蚝烙饼
      这是强认知还是润认知?😏
      2017-04-11
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  • 马老师123
    ·2017-04-12
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    认知的强弱和查理芒格的能力圈很是相似,也和彼得林奇所谈及的投资自己了解的股票不谋而合。
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  • 九格
    ·2017-04-11
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    玩个股要把脉,影响这个股的真正因素是什么一定要知道,否则会听风就是雨,然后变做韭菜.....
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    • 九格回复苗喵猫
      被套就假装是夹头😂
      2017-04-11
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    • 九格回复复利慢投资
      你这话叫我怎么答?我说个股要分别把脉(=具体公司具体分析),你问我脉象到底是什么
      2017-04-11
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    • 复利慢投资
      那你说真的因素是什么?
      2017-04-11
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  • Mikevin
    ·2017-04-11
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    理性!成为boss,也是有原因的!
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    • 巫天华
      谢谢😁
      2017-04-12
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  • 仰望天空
    ·2017-04-12
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    感觉身边的人都弃阴阳师玩起王者荣耀,虎友们感觉网易要空了,but感觉网易20的市盈率和腾讯40的市盈率去对比,感觉真的并不高。。感觉网易一波回调还有向上的空间,腾讯目前一直是行业的王者,流量就是王道啊。。
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    • 生蚝烙饼
      港股的市盈率和美股的去比较……就如同拿A股的市盈率跟其他股市的去比较
      2017-04-13
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    • 仰望天空回复哆啦Ella
      谢谢提醒,差点忘记这点。。
      2017-04-12
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    • 仰望天空回复哆啦Ella
      网易的游戏也不仅仅有阴阳师。。特别是大型电脑网游上,我感觉网易还是比腾讯进步一些些。。
      2017-04-12
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  • pcp
    ·2017-04-16
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    人生亦如投资,如果你现在把大量的时间和精力放在弱上升通道,弱兴趣,弱天赋的领域,这也是一种仓位错配 👍
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  • 熙宝
    ·2017-06-24
    精彩
    认知升级,就能看到更高层级的东西,把注意力花在重要且紧急的事上,个人觉得,什么成长都离不开自律。
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  • UXXF2432
    ·2017-04-11
    精彩
    不知道自己不知道
    知道自己知道
    知道自己知道
    不知道自己知道
    南无阿弥陀佛卐卐卐……
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    • 苗喵猫回复UXXF2432
      有点意思😊
      2017-04-11
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    • UXXF2432
      修练到了一定的境界,已不存在凡世尘缘,万物皆空,浑然无我。
      2017-04-11
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  • UAL跌4%的时候果断抄了两成仓位,挣了4%卖出。。。
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  • Super_dawen
    ·2017-11-09
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    收藏。讲的太好了。好的猎人善于等待,机会到来,一击即中。不要被太感性的事情影响自己对股票的判断。
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  • 霸王龙爱吃素
    ·2017-11-13
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    所言极是,很多人还是在不知道自己不知道,争取对若认知和强认知的分辨,先晚知道自己知道什么迈进。ps.这也是很多投资人盲目操作的主要原因
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  • 爱喝奶的小王子
    ·2017-04-11
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    想不明白,为什么同一航班的机票都会卖多了
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    • 爱喝奶的小王子回复Tony特别帅
      打人应该是可以起诉他的,感觉客户没有什么过错
      2017-04-11
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    • Tony特别帅
      主要是打人这事很严重,貌似国内还没有这样的
      2017-04-11
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    • 爱喝奶的小王子回复33_Tiger
      原来坐飞机那么多麻烦的,航班经常晚点,还有被赶下飞机的风险,飞到一半又怕被别人打飞机😓如果可以允许的话,以后还是坐高铁出行吧
      2017-04-11
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  • SmartChips
    ·2017-04-15
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    投诉tony特别帅,随便禁言客户,封我的社区帐号,谁给他的权力?讨论股票激烈一点有什么不正常?而且就算要禁言也要对等处理,凭什么只禁我不禁其他言辞激烈的人,我认为tony特别帅根本不懂什么是用户体验,不适合做管理员@巫天华
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  • JackS1
    ·2020-02-15
    提高认知,过去两年因认知的缺陷亏损10几万美刀。调整心态,复盘总结,让自己走上价值投资的正规上…
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  • 往者不可谏
    ·2019-10-16
    虽然现在老虎跌的挺惨的,回头看看巫总的文章也是收获颇多,祝老虎未来更好
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  • 陈小鑫
    ·2018-01-26
    AMD目前不断推出新产品,目前应该属于强认知的范畴吧!不知道巫老板怎么看待,目前属于重仓股,拿了半年多了。
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