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拓拔野
02-18

小米喂养出来了不少上市公司

小米喂单，养大了一个“鹿客”

小米出钱、喂订单，终于养大了做智能锁的鹿客科技。通过软件技术优势，拿下了一家长租公寓头部企业的订单，在中国智能锁行业初步站稳了脚跟。2017年，公司推出“鹿客”品牌，1699元的价格，以性价比的打法，快速打开C端市场。小米旗下天津金米，虽然只持有鹿客科技1.75%股权，但小米对公司的发展至关重要。期间，公司自有品牌业务收入占比逐年降低。来自小米ODM业务的增长，推动了鹿客科技的业绩提升。

小米喂单，养大了一个“鹿客”

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href=\"https://laohu8.com/S/SONY\">索尼</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>担任技术工作。从大厂辞职创业，加入智能硬件赛道，究竟是做2B还是2C的产品，合伙人之间也曾有过争论。</p><p>基于团队的技术背景，早期的云丁，最终选择了2B。通过软件<span>技术优势</span>，拿下了一家长租公寓头部企业的订单，在中国智能锁行业初步站稳了脚跟。</p><p>如今，自有品牌商业解决方案，仍是公司的重要业务板块之一。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20260218095021135d163a473vho4a9b\"/><p>2017年，公司推出“鹿客”品牌，1699元的价格，以性价比的打法，快速打开C端市场。当年，仅一款产品就卖出了30万套，成为行业出货量最大的单品。借此，鹿客仅用1年时间，就实现了C端市场的10倍增长。公司顺势从云丁网络更名为鹿客科技。</p><p>随着中国智能锁市场的不断扩容，大量业内外玩家涌入其中，“千锁大战”一触即发。期间，鹿客因为没有及时抓住<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、直播电商等新渠道的机会，早期建立起来的C端优势，一度被传统厂商超越。后来，果断向高端转型，终于重新夺回了市场份额。</p><p>招股书披露，公司是全球首家率先实现静脉智能锁规模化量产的企业。于2024年，公司静脉智能锁出货量全球第一，市场份额约10.5%；智能锁整体出货量全球第四，市场份额约为2.6%。2024年，公司在中国内地的智能锁出货量为120万套，排名第三，市场份额为5.8%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20260218095039078d163i02bp56baxf\"/><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/81810\">小米</a>撑起半边天</strong></p><p>鹿客创业早期，虽然中国的创投市场火热，但很多市场化的投资机构，对智能锁赛道的投资热情并不高。</p><p>此前，陈彬在接受媒体采访时透露，他作为CEO，除了做产品，另一个最重要的工作就是融资。2014年-2018年，他大约见了300个投资机构，几乎把当时市面上能见的投资机构都见过了。</p><p>2014年7月，公司拿下<a href=\"https://laohu8.com/S/300648\">星云</a>创盟和杭州险峰的首轮融资，分别为160万元和107万元，投后估值约1300万元。</p><p>其后，公司密集融资，<a href=\"https://laohu8.com/S/00992\">联想</a>、美的、小米、<a href=\"https://laohu8.com/S/09888\">百度</a>等相继投资。据招股书显示，鹿客创立以来，融资几乎没有停止过，期间，累计从一级市场拿到资金近10亿元。</p><p>2025年11月，<a href=\"https://laohu8.com/S/000931\">中关村</a>科学城科技成长三期基金，投入2亿元拿下鹿客科技5.71%股权，公司投后估值约35亿元。</p><p>目前，创始人陈彬直接持有鹿客科技15.33%股权，为单一第一大股东，并通过多家机构，合计控制公司约30.35%股权；百度参与了公司多轮融资，持有18.43%股权，为第二大股东；顺为持股7.25%，为第三大外部机构股东。</p><p>小米旗下天津金米，虽然只持有鹿客科技1.75%股权，但小米对公司的发展至关重要。</p><p>鹿客科技的收入，主要靠销售鹿客品牌智能锁及AI智能管家；为品牌公司提供ODM服务；提供云丁品牌商业解决方案。</p><p>2023年-2024年，公司超过一半的收入，来自ODM代工，2025年前9个月，ODM项目收入更是高达61.6%。期间，公司自有品牌业务收入占比逐年降低。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20260218095040771d163yzfncyrbp1g\"/><p>2019年，小米推出自有品牌智能锁，就是由鹿客代工。</p><p>2023年-2024年及2025年前9个月，小米均为鹿客科技绝对的第一大客户，分别贡献了公司各期收入的48.6%、51.7%和60.6%。</p><p>来自小米ODM业务的增长，推动了鹿客科技的业绩提升。报告期内，公司收入分别为10.15亿元、10.86亿元和7.74亿元；<span>净利润</span>分别为1402.6万元、5311.3万元和3198.1万元。</p><p>虽然，鹿客科技的业绩看似稳步增长，但从招股书反映出的财务数据来看，这一增长并不算太健康。</p><p>报告期内，公司经营性现金流持续下降，分别为8948.5万元、124.7万元和-3830.7万元；应收账款规模持续攀升、周转效率迅速降低，周转天数分别为70天、83天及101天；公司逾期应收贸易款规模持续攀升，分别为1209.1万元、2501.2万元和4850.4万元。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20260218095053847d163amlokgpl2oh\"/><p>当下，中国的“千锁大战”远没有到停战的时候，智能锁行业参与者众多、市场分散的情况突出。未来，随着行业竞争的进一步加剧，洗牌在所难免。</p><p>鹿客科技如果不能扩大自有品牌在C端市场的规模和影响力，即便能长期拿下小米的ODM订单，资本市场对其的估值逻辑，也只能是代工商。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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