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亚马逊预计 2026 年资本支出将激增 50%，达到惊人的 2,000 亿美元，这不仅远超市场预期的 1,460 亿美元，更在规模上超越了 Google 等科技同行。这笔资金主要投向 AI 资料中心、自研晶片（Trainium 与 Graviton 年化收入已超 100 亿美元）以及 Project Kuiper（Amazon Leo） 低轨卫星项目。

然而，这种扩张是以牺牲短期现金流为代价的。2025 年全年自由现金流骤降 70%以上。2026 年第一季度的利润指引范围（-10% 至 +17%）亦反映了高度不确定性，其中仅卫星项目的增量成本就高达 10 亿美元。

亚马逊收盘价为 206.96 美元。虽然财报发布后股价曾因高昂成本预期而大跌 8%，导致其在 200 美元关口徘徊，但我仍长期看好。