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02-10 15:35

微软、谷歌、Meta、亚马逊四大巨头预计在2026年的资本支出总和将高达6500亿美元，较2025年激增60%。市场开始重新审视：当科技公司变得像传统企业一样“重资产”时，其估值体系是否也应随之调整？

当微软比IBM更 “便宜”：AI资本开支重塑科技股定价

而IBM在剥离硬件业务、转型服务后，估值长期处于相对低位。微软的短期阵痛与IBM的优势微软的挑战：自1月底财报发布后，其股价已回调近14%。对于微软，其关键的观察点在于Azure+AI的收入增速能否尽快匹配支出曲线，以及Copilot等产品能否实现用户规模的突破。对于IBM，其当前的估值溢价可能是脆弱的。微软比IBM“便宜”，这一现象本身更像一个象征性的市场信号。

当微软比IBM更 “便宜”：AI资本开支重塑科技股定价

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