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公司连续三天发布风险提示，股价在10个交易日内涨幅偏离值超113%，上市公司自身正急切警告投资者远离这场危险的击鼓传花游戏。

白银有色集团股份有限公司的股票在2026年1月20日至1月29日连续10个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到113.48%。公司的静态市盈率一路飙升，从1月22日的864.28倍飙升至1月29日的1392.20倍，增长幅度高达61%。

与此同时，公司却连续发布风险提示，预计2025年年度净利润为-4.5亿至-6.75亿元，与上年同期相比将出现亏损。

01 疯狂上涨

2026年1月下旬，A股市场见证了一场近乎疯狂的上涨游戏。白银有色股票价格自1月20日至1月29日已连续8个交易日大幅上涨，涨幅累计达114.55%。

这场上涨毫无基本面支撑。公司在不到两周时间内密集发布了3次《股票交易异常波动公告》和3次《股票交易风险提示公告》，反复强调“公司基本面未发生重大变化”。

白银有色股票甚至触发了交易规则中的“严重异常波动”条款。根据公告，截至2026年1月29日收盘，公司股票连续10个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到113.48%。

公司自身发出的警告异常明确：“近期公司股票价格脱离基本面，投资者参与交易面临极大风险。”

02 高估值风险

白银有色的估值已经达到了令人瞠目结舌的水平。截至2026年1月29日，公司与同行业88家上市公司市盈率进行比较，同行业平均静态市盈率为133.49倍，而白银有色静态市盈率高达1392.20倍。

动态市盈率同样惊人。同行业平均动态市盈率为115.33倍，而白银有色动态市盈率达到了635.90倍。

这意味着白银有色的估值是同行业平均水平的10倍以上，这种偏离程度在A股市场极为罕见。

即使在上涨初期，公司估值就已经明显偏高。截至1月22日，白银有色静态市盈率为864.28倍，是同行业平均水平的7倍以上。

03 业绩暗淡

与疯狂上涨的股价形成鲜明对比的，是公司黯淡的业绩表现。2025年1-9月，公司实现营业收入726.43亿元，利润总额9.83亿元，但归属于上市公司股东的净利润却为-2.15亿元。

更令人担忧的是，公司已预告2025年全年业绩将继续亏损。经财务部门初步测算，预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为-4.5亿元到-6.75亿元，与上年同期相比将出现亏损。

这种“增收不增利”的现象背后，是公司业务结构的深层问题。根据2025年半年度报告，公司主营业务收入434.95亿元中，有色金属贸易收入达到128.57亿元，占比高达29.56%。

贸易业务通常利润率极低，这也是公司虽然营业收入规模庞大，却难以实现可观净利润的重要原因之一。

04 业务真相

市场热炒的“白银概念”背后，是令人尴尬的业务占比真相。2025年上半年，公司营业收入445.59亿元，其中销售白银产品收入20.23亿元，仅占公司营业收入的4.54%。

黄金产品收入同样不高，为83.18亿元，占营业收入的18.67%。公司的主要业务实际上是有色金属采选冶炼及销售，2025年上半年收入302.62亿元，占比69.58%。

更值得关注的是公司原材料结构问题。根据2024年年度报告，按照矿石原材料成本分类，公司自有矿山原材料占原料总成本比重仅4.43%，外购原料占原料总成本比重高达95.57%。

这种高比例的外购原料使公司成本控制能力薄弱，盈利能力极易受市场价格波动影响。

05 股东质押

除了经营风险外，白银有色还面临来自股东层面的风险。公司股东中信国安实业集团有限公司持有公司股份22.5亿股，占公司总股本的30.39%。

截至1月26日，中信国安实业集团有限公司累计质押公司22.18亿股股份，占其所持有公司股份总数的约98.56%，占公司总股本的29.95%。

如此高比例的股权质押，意味着如果股价大幅下跌，可能引发强制平仓风险，进而形成股价下跌与质押风险之间的恶性循环。

值得注意的是，这次质押是因为执行公司原第一大股东经法院裁定批准的重整计划，这一背景更增加了不确定性。

06 理性回归

在炒作概念与基本面严重背离的情况下，市场终将回归理性。中山证券已在2026年1月30日发布风险提示，指出“白银有色”近期累计涨幅较大，出现严重异常波动情形。

更加值得警惕的是，上交所已经开始采取行动。“上交所对上述证券上的异常交易行为进行从严认定，从重采取列为重点监控账户、暂停投资者账户交易、限制投资者账户交易等自律管理措施。”

对于投资者而言，这意味着参与这类炒作不仅面临巨大市场风险，还可能面临监管风险。

在估值回归的过程中，那些在高位接盘的散户投资者将面临巨大的亏损风险。

在股价狂飙的背后，白银有色超过95%的原料依赖外购，自有资源严重不足。更令人惊讶的是，被市场爆炒的“白银”业务仅贡献了公司营收的4.54%。

股价从1月20日开始连续上涨，截至1月29日涨幅偏离值已达113.48%。公司自己的公告已经写得再清楚不过：“股票价格脱离基本面，投资者参与交易面临极大风险。”

我是肺鱼，一个专研如何躺着赚钱的无名小散。

目前整个有色板块都已经在顶部，请切记追涨！会死得很惨！