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1 & 2 撞车，2 & 3撞车，1 & 3不撞车，今天再说说澜起、爱芯

澜起科技

全球最大的内存互连芯片供应商，专注于为云计算和AI基础设施提供创新、可靠且高能效的互连解决方案。澜起向行业领先的客户提供互连类芯片，包括内存互连芯片以及PCIe/CXL互连芯片，应用场景涵盖数据中心、服务器和计算机等广泛的终端领域。

基本面很强劲

22年-24年、24年Q3和25年Q3，

营收: 36.72亿、22.86亿、36.39亿、25.71亿、40.58亿，较上年同期增长57.84%

净利: 12.99亿、4.51亿、13.41亿、9.76亿、15.76亿，较上年同期增长61.48%

估值

澜起估值70.43亿，PE 86；同行兆易市值87.9亿， PE 178，澜起便宜很多

保荐人

中金、大摩和瑞银

基石

18，占比49.82%，基石阵容很强大，包括J.P.Morgan、UBS、阿里巴巴、泰康人寿等一众顶级外资本

折价:

截至2月2日，澜起A股收报$177.93，H股上限定价的话折价46.59%，很大方

同是存储概念的兆易现时折价4.63%，澜起想像力很高

中签率预测:

B机制，回拨10%，货很少，共65890手货，一手$10797，货值7.11亿，甲尾43.2万，乙头54万，顶头槌3557万

第二日孖展688亿，超购98倍，预计最终孖展3510亿，超购500倍

预计甲尾、乙头中1-2手，顶头槌稳中32手

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爱芯元智

人工智能AI推理系统芯片SoC的供应商，专注为边缘计算与终端设备AI应用打造高性能感知与计算平台。

基本面很一般，今年上半年业绩增速放缓，亏损加剧，不是好的趋势

22年-24年、24年Q3和25年Q3，

营收: 0.5亿、2.3亿、4.73亿、2.54亿、2.69亿，较上年同期增长5.9%

净利: -6.12亿、-7.43亿、-9.04亿、-6.91亿、-8.56亿，较上年同期增长-23.8%

估值

爱芯估值165.8亿，PS~80；同业黑芝麻PE 50、寒武纪 PE 65，爱芯估值偏贵

保荐人

中金、国泰君安、交银，交银战绩一般，有绿鞋

基石

16名，占比48.76%，基石质素一般，只得JSC较好

中签率预测:

B机制，回拨10%，货很多，共104616手货，一手$2849，货值2.98亿，甲尾28.5万，乙头57万，顶头槌1494万

第一日孖展22.77亿，超购7.69倍，预计最终孖展290050亿，超购1000倍

预计甲尾、乙头中1-2手，顶头槌稳中24手

点评

基本面一般，公司仍在亏损中，估值偏贵

但之前的芯片股壁仞、天数都是同样情况，依旧大升，芯片行业仍然是当红炸纸鸡

基石占满，但质素一般

货多，很容易中

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