社区

$东鹏饮料(09980)$ $国恩科技(02768)$ $鸣鸣很忙(01768)$

基本情况：

申购时间：1月26日-1月29日，30号出结果，2号暗盘，3号上市；

发行价格：≤248.00

入场费：25050.11

1手：100股

全球发售：4088.99万股

基石：16家认购48.9%份额

绿鞋：有，摩根士丹利稳价

保荐人：瑞银、摩根士丹利、华泰

分配机制：机制B，回拨10%

东鹏饮料的故事始于一句“累了困了，喝东鹏特饮”。其核心产品“东鹏特饮”500ml瓶装饮料，是首个获得国家“蓝帽子”保健食品认证的PET包装能量饮料，更在2024年位列中国软饮市场单品第二。

• 公司已建立起覆盖超过430万家终端销售网点的立体化网络，实现中国近100%地级市覆盖，并通过超过7500人的强大销售团队与超过3200家经销伙伴深度协作。

• 根据弗若斯特沙利文报告，按销量计，公司自2021年起已连续4年位列中国功能饮料市场第一，2024年市场份额高达26.3%。

财务表现：

公司的收入从2022年的85.00亿元增长至2024年的158.30亿元，年复合增长率达36.5%。2025年上半年，公司实现营业收入107.37亿元，同比增长36.37%。

净利润从2022年的14.41亿元增至2024年的33.26亿元，年复合增长率高达52.0%。

在2025年上半年，公司实现归母净利润23.75亿元，同比增长37.22%，延续一季度的高增长态势。

核心单品东鹏特饮贡献74.63%营收，同时电解质饮料“东鹏补水啦”爆发式增长，2025年前三季度收入28.47亿元，占比达16.91%，成为第二增长曲线；公司的其他饮料品类实现营收8.77亿元，营收占比同步提升至8.18%，多品类战略的增长动能持续释放。

募资用途：

约36.0%用于完善产能布局与推进供应链升级；

约15.0%用于加强品牌建设与消费者互动；

约11.0%用于推进全国化战略；

约12.0%用于拓展海外市场业务；

约10.0%用于加强各个业务环节的数字化建设；

约6.0%用于增强产品开发能力，持续实现产品品类拓展；

约10.0%用于营运资金及一般企业用途。

东鹏饮料此次IPO引入了16家基石投资者，占比近49%。

东鹏饮料采用机制B，回拨10%；全球发售4088.99万股，香港发售408.90万股，一手是100股，共计40890手；甲尾申购需要50万本金，乙头申购需要75万本金；东鹏饮料跟国恩科技是存在资金冲突的；现在倍数不到10倍了，预计最终会在100倍左右；由瑞银、摩根士丹利、华泰联合保荐，有基石，有绿鞋，瑞银、摩根士丹利历史保荐项目相对还可以，华泰一般般。

整体来看：

东鹏饮料基本面还可以、财务业绩增长，有赛道红利（功能饮料全球市场规模超千亿美元），

有渠道优势（国内覆盖420万终端网点，下沉市场渗透率高，海外市场将会复制此模式），

同时有入通预期（同时因是AH股，市值方面也满足入通预期）；

但折价没有力度（按照最高发行价来算，相较于A股折价是15%，折价没有力度），

行业竞争加剧以及产品同质化（红牛、外星人等品牌渗透和覆盖），

海外市场政策风险的不确定性，以及线上营收运营不及预期。

东鹏饮料整体来说不算是很优异，先观察了！！