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我在去年2025年2月份的时候写过帖子《看数据英伟达才是最被低估的美股》、2025年7月份的时候又发了一篇《台积电现在是最被低估的美股科技股》。现在回过头来看，当时的判断应该是准确的。

今天我按照老方法再来看一下英伟达的股价，感觉还是明显被低估了。现在英伟达的市盈率是45，但英伟达2027财年（实际是2026自然年）预期的营收增长率是54.2%，相对于英伟达的体量来说这是一个非常炸裂的数字。我们可以对比一下华丽七姐妹里英伟达是遥遥领先，即使对比博通这样的新贵，英伟达营收增长率同样领先。超过百分之五十的年营收增长率在市值1000亿美元以上的公司里是不多见的。我采用老方法把市盈率45除以营收增长率数值54等于0.849。用同样的方法可以去算各大科技公司的比值，结果你会发现除了美光这个比值都要大于英伟达。我认为这个比值越小证明公司市值是越被低估。公司市值有没有被低估不能只看市盈率，还要考虑到增长率，有些公司市盈率很低，但是增长率同样很低甚至负增长，不代表这家公司被低估；但一家公司市盈率低，增长率很高，这家公司很可能被低估了。

英伟达现在面临最大的挑战是谷歌的TPU，不过我认为一两年内不会对英伟达产生什么致命的威胁，因为1、TPU的商业化进程没这么快，根据专家预计的谷歌2026年TPU理想产量400-600万颗，这个量级对英伟达威胁不大。2、英伟达有CUDA 这个护城河，用户切换成本高。3、微软、META、亚马逊等不大可能全面启用谷歌的TPU把命根子放在直接竞争对手谷歌手里。4、最重要的是只要英伟达保持技术领先，最终会把谷歌tpu拖垮。英伟达技术更新换代非常的快，一年一小代，两年一大代，每一次换代都是能效与算力的数量级提升。每次换代相对于上一代产品来说，同样的算力成本要小的多。AI竞争到最后不但是算力竞争也是成本竞争。谷歌能否一直赶上英伟达技术升级的节奏呢？我表示怀疑。