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长江电力公布2025年业绩快报

2026年1月13日，中国长江电力股份有限公司（股票代码：600900，股票简称：长江电力）发布2025年度业绩快报公告（公告编号：2026-002），披露公司2025年全年主要财务数据。公告显示，本次披露的财务数据为初步核算结果，未经会计师事务所审计，具体数据以公司后续发布的2025年年度报告为准。

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归母股东的净利润341.67亿元

业绩快报显示：

• 2025年长江电力实现营业总收入858.82亿元，较上年同期的844.92亿元同比增长1.65%；

• 营业利润421.83亿元，同比增长6.40%；

• 利润总额413.24亿元，同比增长6.34%；

• 归属于上市公司股东的净利润为341.67亿元，较上年同期的324.96亿元同比增长5.14%；

• 扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为331.24亿元，同比增长1.90%；

• 基本每股收益为1.3964元，同比增长5.14%；

• 加权平均净资产收益率为15.74%，较上年同期上升0.03个百分点。

资产负债表方面：

• 2025年末，长江电力总资产为5590.63亿元，较上年末的5665.85亿元变动幅度为-1.33%；

• 归属于上市公司股东的所有者权益为2215.29亿元，较上年末的2103.49亿元同比增长5.32%；

• 归属于上市公司股东的每股净资产为9.05元，同比增长5.32%；公司股本保持244.68亿元不变。

长江电力在公告中说明，2025年业绩变动主要系公司售电收入增加和财务费用减少所致。

喵老师速评

从有限的披露来看：

• 收入增长1.65%/13.90亿，因为长电的成本非常固定，加上利率下降造成的利息支出下降（约16亿规模），所以营业利润上升6.40%/25.38亿；

• 利润总额上升6.34%/24.62亿，和营业利润上升相仿，纵向看，营业利润到利润总额之间相差的主要是营业外支出，而营业外支出主要是库区维护支出和对外捐赠支出；

• 归母净利润增加5.14%/16.71亿，这个数字对不上，少掉4.2亿，要么全年的所得税税率超过15%，要么少数股东损益远超2024年水平；

• 归母扣非净利润从归母净利润341.67亿的基础上，减少了10亿规模，而2024年全年以及2025年前三季度，这两者之间的差异忽略不计，说明2025年有10亿规模的非经常性收益，而且是在营业利润上方的，需要等完整年报出来再细看了。

2025年业绩预测再次封神！

有能力深度阅读喵老师小作文的同学，一定知道喵老师对任何上市公司都秉承不吹不黑的评价标准。很多水电吹或者水电粉发现喵老师说的很多东西和他们的固有认知严重背离，所以给喵老师扣上“水电黑”的帽子。

但是，只要认真看一下喵老师长期以来对水电股净利润、分红、自由现金流预测的准确性，就知道谁是不偏不倚的，而谁的预测是一如既往的高估很多的。

早在2025年8月1日，喵老师写的《长江电力——天不会塌！》：

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各路吹子预测的长电归母净利润没有低于350亿的！喵老师当时的模型搭出来的是342-345亿，而2025年最终的归母净利润就是342亿！

CAGR喵老师估的是5%，实际数是5.14%，从整数百分比的预测精度口径来看，是完全一致的。

2025年派息预测

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过去三年分红绝对数在逐年上升，股息支付率在逐年下降，2025年将延续这个趋势。因为根据公司章程和《股东分红回报规划公告》：2021-2030年分红比例不低于70%。

喵老师在之前的多篇小作文中提到：过去80%+的股息支付率就再也不要想了，每年老老实实领70%就行了。所以2025年度总分红数预计为239.17亿，因为2025年Q3分红51.38亿，还需要分红187.79亿。

总股本为244.68亿，故年报每股分红预计为0.767元人民币，加上Q3的0.210人民币，合计为0.977人民币（2024：0.943人民币）。这个数字大差不差了，喵老师的剧本就是以后每年增加3-5分钱分红。

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$长江电力(600900)$