摩根大通（JPM.U_老虎社区_美港股上老虎

摩根大通（JPM.US）：综合金融服务集团，业务涵盖零售银行、投资银行、资产管理等。零售银行业务提供稳定息差收入，投行板块受益于并购与IPO活动，风控能力强劲，抗周期能力优于同业。

千亿美元“专利悬崖”逼近！美股制药巨头瞄准收购新药，中小盘生物科技股迎来“超级溢价”投资盛宴？

而多种因素共同促成了生物科技并购的爆发式增长。一些全球最畅销的药物正面临在关键地区失去专利保护的风险，这被业内称为“专利悬崖”。据计算，到2032年，畅销品牌专利保护期的丧失将造成至少1739亿美元的年销售额损失。生物科技板块近几年经历繁荣、衰退，然后又是繁荣新冠疫情期间，生物科技行业迅速成为投资者的热门之选。Loren表示，一系列利好数据也推高了生物科技股的估值。

千亿美元“专利悬崖”逼近！美股制药巨头瞄准收购新药，中小盘生物科技股迎来“超级溢价”投资盛宴？

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Thomson告诉媒体：“生物技术是医疗保健领域的创新引擎，历来都是制药公司构建其生物制药业务的切入点。”</p><p>许多制药公司最初都是化学公司，它们通常以结构简单的小分子药物起家，而生物技术公司则利用活体生物生产抗体和mRNA等药物。Thomson表示，随着制药公司对生物技术的大力投资，两者之间的界限逐渐模糊，如今市面上许多药物实际上都是由生物技术公司发现或通过生物技术生产出来的。</p><p>即将到来的专利悬崖是推动并购的一大动力，也是许多大型制药公司商业战略的关键组成部分，包括百时美<a href=\"https://laohu8.com/S/BMY\">施贵宝</a>(BMY.US)的Eliquis、<a href=\"https://laohu8.com/S/MRK\">默沙东</a>(MRK.US)的Keytruda和诺和诺德的Ozempic等药物即将失去专利保护。</p><p>根据医疗保健市场研究顾问Joanna Sadowska的分析，<strong>2014 年至 2023 年间获批的重磅药物中，约有一半是收购而非自主研发的。在此期间获批重磅药物数量最多的两家制药公司是<a href=\"https://laohu8.com/S/LLY\">礼来</a>(LLY.US)和<a href=\"https://laohu8.com/S/AZN\">阿斯利康</a>(AZN.US)，它们分别通过收购获得了 13 种药物中的 8 种和 5 种。</strong></p><p>欧洲制药巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/GSK\">葛兰素史克</a>(GSK.US)和<a href=\"https://laohu8.com/S/NVS\">诺华</a>制药(NVS.US)都清楚地意识到需要通过收购来扩充产品线。两家公司都在寻求与其核心治疗和技术领域相契合的“补充性交易”。</p><p>在 11 月于伦敦举行的一次投资者活动中，诺华首席执行官Vasant Narasimhan强调了公司强劲的现金流，“这使我们能够真正地投资于业务发展”。</p><p>虽然诺华没有透露这些补充性交易的具体规模(此前曾完成过高达 120 亿美元的交易)，但<a 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Loren表示，公开竞购的情况并不常见。“追逐一家公司是一件非常公开的事情，所以你必须担心声誉受损：第一，如果竞购失败;第二，如果过于兴奋而贸然收购。这无疑反映了生物技术市场的现状，以及各公司想要迎头赶上的愿望。他们正在根据自身处境做出反应，而他们的处境是，很多专利即将到期。”</p><p>Loren补充说，通常情况下，疯狂竞购药物的现象会持续长达一年半的时间，然后才会停止。</p><p><strong>PitchBook研究人员在 12 月初发布的《2026 年医疗保健展望》报告中指出，GLP-1 类减肥药物市场已成为全球制药领域竞争最激烈的细分市场之一，各大制药企业竞相通过内部研发和收购来获取下一代资产。报告还补充道，目前有 60 家公司正在研发超过 120 种代谢类药物，这为潜在的并购目标提供了丰富的选择。</strong></p><p>他们表示：“辉瑞和诺和诺德之间围绕Metsera展开的高调争夺战凸显了该领域日益加剧的战略紧迫性。我们预计，随着差异化空间缩小以及政策利好因素(例如扩大报销范围和监管支持)的出现，竞争将会更加激烈。”</p><p><strong>虽然肥胖症领域能够很好地展现当前的竞争格局，但生物技术的蓬勃发展并非局限于单一治疗领域。神经病学、肿瘤学、免疫学和炎症也是其他重要的活跃领域。</strong></p><p>Loren说：“流行什么，在任何特定时期，都是因人而异的。他们(公司)追求的是能够尽快填满管道的产品。”</p><p>生物科技板块近几年经历繁荣、衰退，然后又是繁荣</p><p>新冠疫情期间，生物科技行业迅速成为投资者的热门之选。在关注度提升、投资者乐观情绪高涨以及低利率的推动下，该行业蓬勃发展，估值飙升，许多生物科技公司成功上市或被大型企业收购。</p><p>由于生物制药行业是成本高昂的研发行业，筹集资金对药物研发至关重要。早期生物技术公司承担着巨大的风险，因此常常成为风险规避型市场(例如疫情后繁荣时期)的早期受害者。</p><p>在2025年的大部分时间里，特朗普政府也以高额关税、削减联邦卫生机构预算和降低药品价格等威胁，令生物制药行业的前景蒙上阴影。<strong>但随着企业与特朗普就定价达成协议，并且美国总统明确表示，如果它们投资美国制造业，就可以免除额外关税——该行业的两大隐患已经消除。</strong></p><p>Loren表示，一系列利好数据也推高了生物科技股的估值。他说，就在一年前，即使是利好数据也会导致股价下跌，人们当时都把任何事当成抛售的机会。</p><p>到了春末，市场开始转变，如今，投资者会利用可靠的数据进行投资。Loren说道：“当这些指标降到如此低的水平时，最终的风险又在哪里呢?而现在，随着并购活动的加速，好消息是，这种投资策略已经变得非常现实。”</p><h2 id=\"id_917214920\">2026年将有更多交易</h2><p>分析人士称，2026年交易量可能会进一步增加。PitchBook 分析师表示：“我们认为 2026 年将提供几十年来我们所见过的最佳投资机会之一，这主要得益于美国医疗保健政策不确定性的消除以及进一步的降息，从而刺激了更多投机性投资行为。”</p><p>汇丰银行欧洲生命科学和医疗保健股票研究主管 Rajesh Kumar也同样预计，随着药品定价方面的喧嚣平息，未来一年交易量将“大幅增加”。</p><p>Kumar称：“市场对[2026年]以后的利润率预期可能过于乐观，但尽管如此，这些公司正在美国部署资本，制造业正在蓬勃发展，形势明朗，这对于实际进行生物技术交易和早期生物技术融资来说是一个绝佳的环境。”</p><p>医药行业的其他发展可能会给制药业带来又一年的重大阻力，这可能会加剧制药商达成交易的紧迫性。</p><p>汇丰银行分析师表示，根据美国《通胀削减法案》 ，某些畅销药物的价格将于2026年开始下降。该法案似乎将同一制造商生产的药物的活性成分视为相同，这在某些情况下限制了药物的生命周期管理选择。此外，如果<a href=\"https://laohu8.com/S/USFD\">美国食品</a>药品监督管理局(FDA)近期发布的指导草案得以实施，生物类似药在美国的上市也可能变得更加容易。</p><p>分析师表示：“所有这些因素可能意味着，专利悬崖之后，尤其是生物制剂的专利到期后的市场萎缩速度可能会比过去更快。”</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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种代谢类药物，这为潜在的并购目标提供了丰富的选择。他们表示：“辉瑞和诺和诺德之间围绕Metsera展开的高调争夺战凸显了该领域日益加剧的战略紧迫性。我们预计，随着差异化空间缩小以及政策利好因素(例如扩大报销范围和监管支持)的出现，竞争将会更加激烈。”虽然肥胖症领域能够很好地展现当前的竞争格局，但生物技术的蓬勃发展并非局限于单一治疗领域。神经病学、肿瘤学、免疫学和炎症也是其他重要的活跃领域。Loren说：“流行什么，在任何特定时期，都是因人而异的。他们(公司)追求的是能够尽快填满管道的产品。”生物科技板块近几年经历繁荣、衰退，然后又是繁荣新冠疫情期间，生物科技行业迅速成为投资者的热门之选。在关注度提升、投资者乐观情绪高涨以及低利率的推动下，该行业蓬勃发展，估值飙升，许多生物科技公司成功上市或被大型企业收购。由于生物制药行业是成本高昂的研发行业，筹集资金对药物研发至关重要。早期生物技术公司承担着巨大的风险，因此常常成为风险规避型市场(例如疫情后繁荣时期)的早期受害者。在2025年的大部分时间里，特朗普政府也以高额关税、削减联邦卫生机构预算和降低药品价格等威胁，令生物制药行业的前景蒙上阴影。但随着企业与特朗普就定价达成协议，并且美国总统明确表示，如果它们投资美国制造业，就可以免除额外关税——该行业的两大隐患已经消除。Loren表示，一系列利好数据也推高了生物科技股的估值。他说，就在一年前，即使是利好数据也会导致股价下跌，人们当时都把任何事当成抛售的机会。到了春末，市场开始转变，如今，投资者会利用可靠的数据进行投资。Loren说道：“当这些指标降到如此低的水平时，最终的风险又在哪里呢?而现在，随着并购活动的加速，好消息是，这种投资策略已经变得非常现实。”2026年将有更多交易分析人士称，2026年交易量可能会进一步增加。PitchBook 分析师表示：“我们认为 2026 年将提供几十年来我们所见过的最佳投资机会之一，这主要得益于美国医疗保健政策不确定性的消除以及进一步的降息，从而刺激了更多投机性投资行为。”汇丰银行欧洲生命科学和医疗保健股票研究主管 Rajesh Kumar也同样预计，随着药品定价方面的喧嚣平息，未来一年交易量将“大幅增加”。Kumar称：“市场对[2026年]以后的利润率预期可能过于乐观，但尽管如此，这些公司正在美国部署资本，制造业正在蓬勃发展，形势明朗，这对于实际进行生物技术交易和早期生物技术融资来说是一个绝佳的环境。”医药行业的其他发展可能会给制药业带来又一年的重大阻力，这可能会加剧制药商达成交易的紧迫性。汇丰银行分析师表示，根据美国《通胀削减法案》 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