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报告摘要

公司定位与市场位势：通用多模态大模型核心厂商之一，2025年已迈入规模化商业化阶段

公司定位为通用多模态大模型及AI原生应用提供商，围绕文本、语音、图像等能力构建统一模型底座，并向B端客户与C端用户提供模型服务与应用产品。公司为国内较早布局通用大模型的厂商之一，在语音生成、多轮对话及多模态交互领域具备较深技术积累。

根据招股书披露及行业发展趋势，2024年生成式AI在国内企业端与应用端渗透率明显提升，模型调用量快速增长；2025年随着下游应用落地加速，通用大模型有望从“能力验证”进入“规模化应用”阶段。在此背景下，公司凭借较为完整的模型能力与产品矩阵，在国内通用大模型厂商中处于第一梯队竞争位势。

商业模式与核心优势：模型调用规模化增长驱动收入成长，2025年收入预计延续高速增长趋势

公司商业模式以自研通用大模型为核心，通过API调用、模型定制、解决方案输出及自有AI应用等方式实现商业化。一方面，公司持续加大研发投入，强化模型训练、推理效率及多模态能力，构筑技术与数据壁垒；另一方面，通过开放式平台模式，降低下游客户接入门槛，提升模型调用规模与生态粘性。

综合来看，公司核心优势包括：

1）通用多模态模型能力持续迭代，技术积累较深；2）B端与C端并行的产品与商业化路径，应用场景丰富；3）平台化、可扩展的商业模式，有利于规模化增长；4）管理及研发团队具备AI领域长期经验，执行与迭代能力较强。 $MINIMAX-WP(00100)$