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一、暗盘表现与策略回顾

截至复盘时点，三只新股暗盘表现分化明显：

天数智芯：上涨 29.67%

精锋医疗：上涨 36.68%，盘中最高涨幅触及 50%

智谱AI：上涨 8.18%

这一表现结果，与前期制定的“主打第一批三只加Minimax，优先级为天数 > 精锋/Minimax > 智谱”策略高度吻合。

二、个股逻辑分解

天数智芯

将天数智芯置于最高优先级，核心逻辑在于其具备当下市场中难得的 “确定性” 。作为国产GPU领域的核心公司，其赛道高度可比壁仞科技在不久前创下了暗盘80% 涨幅的记录。暗盘当日，壁仞科技同步上涨 6.8%，进一步巩固了这一逻辑。

精锋医疗

尽管在机构配售阶段因公司倾向引入产业资本而面临拿货难度，但这恰恰 降低了上市初期来自短期财务投资者的集中抛售压力，有利于股价的稳定上行。在路演阶段，基于对公司基本面及市场结构的分析，市场对其暗盘涨幅的预期普遍在 50%左右。最终收盘36.68%、盘中触及50%的表现。

智谱AI

智谱AI的暗盘表现是三只中最弱的，这说明了“市场热度”并不总是价格上升的保证。尽管其公开认购（孖展）倍数在同期新股中“一骑绝尘”，显示出极高的散户与杠杆资金热情。其8.18% 的涨幅，反映了在情绪热度之外，市场正在对其 盈利质量进行更冷静的审视。

三、市场启示

对Minimax的影响

市场普遍关注同为AI大模型公司的 Minimax 会否受到智谱表现一般的拖累。我们认为，两者虽处同一赛道，但基本面存在显著差异。预计Minimax的暗盘表现将 显著优于智谱，幅度可能在10-20个百分点。

核心复盘结论

1. 确定性 > 高弹性：在新股波动剧烈的市场里，有明确估值参照和强逻辑支撑的股票，其策略价值通常比单纯追求“涨得多”更重要。

2. 警惕“过热陷阱”：极高的认购热度有时会提前透支短期上涨空间。一旦市场情绪（智谱）与公司基本面出现明显背离，就可能面临价格回调的风险。