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港交所的电子屏即将在12月30日同时闪烁六家新上市公司的股票代码，而在内陆A股市场，审核委员会的会议室内正紧锣密鼓地安排着一周内九家企业的上会审议。

港交所集团行政总裁陈翊庭透露，2025年至今，香港新股市场已经迎来超过100家上市公司，融资总额已超过2700亿港元。截至11月24日，已有89只新股在港上市，募资总额达2582.75亿港元。

而A股市场方面，截至12月22日，12月已有17家IPO企业上会并获得通过，截至12月26日的一周内，沪深北交易所将迎来9家上会企业。

01 市场表现

2025年香港资本市场迎来多年未见的繁荣景象。根据毕马威数据，今年前三季度，港交所以236亿美元融资额重夺全球榜首。

从数据看，截至12月7日，港交所IPO融资额达343亿美元，远超纽约证券交易所的203亿美元和纳斯达克的192亿美元，稳居全球主要交易所首位。

这一成绩背后是IPO数量和募资规模的全面增长。今年港股上市新股数量、融资规模较2024年同期分别增长53.45%、259.45%。

A股市场同样活跃，但在不同维度呈现特征。据中国证监会官网披露的数据，截至2025年8月29日，共有223家企业正在进行境外发行证券备案，其中171家拟赴港交所上市。

同时，A股上市公司赴港上市继续提速。2025年8月，总共有25家A股上市公司首次公告拟赴港IPO，这一数量续创年内各月度的新高。

02 港股收官冲刺

12月18日，香港资本市场迎来了今年最集中的一轮招股潮。英矽智能、五一视界、迅策、美联股份、卧安机器人和林清轩六家企业同日启动公开招股。

这些公司都计划于2025年12月30日在香港联合交易所正式挂牌上市，为港股的2025年IPO活动画上句号。

港股年末上市的六家企业覆盖了从人工智能制药到高端护肤的多个新兴赛道，科技与新消费成为绝对主力。

被称为“AI制药先锋”的英矽智能，预计募资22.77亿港元，成为六家企业中募资规模最大的一家。这家公司凭借自研的Pharma.AI平台构建了30余个创新药管线。

另一家备受关注的企业是五一视界，它打响了港股18C特专科技上市通道年度收官之战。这家公司构建了“合成数据-空间智能模型-仿真训练平台”全链条物理AI闭环生态。

03 A股审核加速

与港股的市场化集中上市不同，A股市场在年末展现的是审核端的高效运转。12月22日—26日，在沪深北交易所中，9家企业被安排上会，单周9家企业首发上会再创年内新高。

从板块分布看，这9家企业中，上交所、深交所、北交所IPO企业分别为1家、4家、4家。按沪深板块分布看，闯关主板、创业板、科创板的分别有2家、2家、1家。

拟募资金额最高的是闯关科创板的视涯科技，拟募集资金约20.15亿元。这家公司为一家微显示整体解决方案提供商，核心产品为硅基OLED微型显示屏。

值得关注的是将于12月25日上会的大普微，这是创业板首单未盈利企业IPO。

该公司选择的上市标准为“预计市值不低于50亿元，且最近一年营收不低于5亿元”，预计最早于2026年度整体实现扭亏为盈。

04 行业风向

无论是港股还是A股，科技与创新型企业都是年末IPO活动的主角。汇生国际资本总裁黄立冲指出，六家港股企业的行业分布恰好印证了全年IPO结构的变化——科技与新消费成为绝对主力。

在A股方面，12月上会审核的25家企业中，不少处于硬科技行业。以视涯科技为例，其主营业务属于“新一代信息技术产业”之“电子核心产业”之“新型电子元器件及设备制造”，是国家重点鼓励、扶持的战略性新兴产业。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，IPO进展较快企业，其产业赛道集中分布于功率半导体、新能源电池、智能装备、医疗器械、PCB等“硬科技”或高端制造领域。

从2025年整个A股IPO市场来看，高效过会的企业几乎全部集中于半导体、新能源以及新材料等战略新兴产业，且普遍具有高研发投入、技术壁垒高的特点。

这些企业并非规模最大的行业龙头，而是营收集中在5-20亿元区间的“隐形冠军”。

05 驱动因素

年末两地资本市场IPO活动加速的背后，是多重因素的共同作用。

对于港股而言，市场回暖提供了重要窗口期。港股市场今年以来持续上涨，吸引了更多国际资本配置优质中国资产。

同时，港交所去年10月宣布优化新上市申请审批流程，蜜雪集团从年初第二次递交申请到正式上市用时仅2个月。

今年5月，港交所再推出“科企专线”服务机制，进一步便利特专科技公司及生物科技公司申请上市。

A股市场的审核提速则体现了注册制改革的深化。天使投资人、资深人工智能专家郭涛表示，12月IPO审核提速是多重因素共同作用的结果。

沪深北交易所年末统筹审核节奏，在严把审核质量的前提下，消化存量受理项目，既完成年度审核工作安排，也为次年IPO市场储备新项目腾出空间。

中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元进一步表示，IPO进展较快的企业，通常具备核心技术、行业前景广阔，部分“硬科技”企业，因符合国家战略、技术领先而审核加速。

06 市场与投资影响

密集的IPO活动对市场流动性和投资者选择带来了显著影响。

汇生国际资本总裁黄立冲指出，密集发行带来的资金分流效应同样不容忽视。同一时间段消化多只新股，将清晰区分公开发售的热度与国际配售的“真需求”。

以12月中旬为例，除本次六家企业外，希迪智驾、果下科技等企业也处于招股阶段，港股打新资金池面临分流压力。

对投资者而言，年末新股潮既是机会也是挑战。历史数据显示，2025年港股上市的新股中，21只累计涨幅超100%，其中8只为18A生物科技企业，但也有近三成新股上市后出现破发。

黄立冲建议投资者需重点关注三个维度：科技企业的核心技术壁垒与商业化进度，消费企业的品牌力与盈利稳定性，以及传统企业的转型成效与现金流状况。

值得一提的是，随着IPO数量的激增，港股也出现了“堰塞湖”现象。截至12月17日，处于港股IPO聆讯处理中阶段的企业多达298家。

港股监管层已针对申报质量下滑发出联合关切，投行人手短缺、文件粗糙等问题引发关注。

面对年末资本市场的活跃，投资者在把握机遇的同时，也在思考一个核心问题：当港交所上市科正在处理的上市申请超过300家时，这种繁荣是否可持续？

与此同时，A股市场“硬科技”企业正以前所未有的速度通过审核，沐曦集成、红板科技等半导体企业从受理到过会仅用了一百多天，这是否会成为未来资本市场资源配置的新常态？