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$哔哩哔哩-W(09626)$  

2025年上半年，哔哩哔哩净利润 2.1亿元，历史上首次在上半年实现盈利——而去年同期亏损高达137亿元。

游戏收入连续四个季度同比增长超 60%，《三国：谋定天下》成最快破10亿流水的产品；广告收入在3Q25增长 23%，AI、汽车等垂类增速超 60%。

更关键的是，用户结构持续优化：平均年龄 26岁，付费用户增速 快于MAU，正式会员12个月留存率高达 80%。

当B站的经营性现金流已达60亿元、费用率大幅下降、商业化效率全面提升，我们是否该重新审视它的平台价值？

（一图读懂详见下图👇）