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觉得下面的基本面信息太长的，可以直接跳到最后的新股申购意见部分看结论。

一、公司简介

翰思艾泰生物医药科技（武汉）股份有限公司（Hanx Biopharmaceuticals (Wuhan) Co., Ltd.）是一家以创新生物药研发为核心的生物制药公司，专注于肿瘤及免疫相关疾病领域。公司以单克隆抗体、双特异性抗体等为主要技术平台，处于临床研发阶段的创新药企业。

公司当前尚未有商业化产品上市，业务重心集中在候选药物的研发、临床推进及管线拓展，属于典型的Biotech（未盈利生物科技）公司。

二、行业前景

中国创新药行业正处于：

政策持续鼓励创新（注册审评提速、优先审评机制）

国产替代与全球化并行

资本市场对优质管线仍具长期支持

但同时也面临：

研发周期长、失败率高

行业整体估值中枢回落

二级市场对“无收入、无盈利”Biotech容忍度下降

整体来看，行业长期空间广阔，短期情绪偏谨慎，更偏向精选具差异化管线的公司。

三、公司在行业中的竞争力

优势：

1. 聚焦肿瘤及免疫赛道，符合主流研发方向

2. 拥有多项在研管线，覆盖不同作用机制

3. 已引入多家专业机构投资者（含国际基金）

不足与风险：

尚无商业化产品

现金流高度依赖融资

管线仍处临床阶段，存在不确定性

面临国内外大型药企及成熟Biotech竞争

四、财务数据分析

> 核心结论：持续亏损，典型研发型Biotech

公司近年来无主营药品销售收入

亏损主要来源于：

研发开支

行政及融资相关费用

截至最近期，公司仍录得较大规模亏损

因此：

市盈率（PE）：不适用

估值核心依据为：管线价值 + 研发进展预期

五、主营收入结构及业务表现

当前阶段：无商业化主营收入

可能存在：

技术转让相关的阶段性收入或公允价值变动

业务实质：

研发驱动型公司，尚未形成稳定收入结构

六、市场前景

未来增长取决于：

1. 核心产品能否成功完成临床并获批

2. 是否能对外授权（BD）或合作变现

3. 资本市场对创新药板块的整体估值修复

短期内：

股价更依赖市场情绪、基石背书及筹码结构

七、大客户与供应商

暂无传统意义上的“大客户”

主要供应商包括：

CRO / CDMO 服务机构

试剂、研发耗材供应商

客户集中度风险在当前阶段并不显著

八、发行情况

股票代码 3378.HK

行业 生物医药（创新药）

市盈率 不适用（未盈利）

全球发售总数 18,321,000 股 H股

香港公开发售 1,832,100 股 H股

国际发售 16,488,900 股 H股

公开发行手数 18,321 手

发行比例 10 %

公开发售分配机制 B方案，公开发售10%固定比例

发售价区间 28.00 – 32.00 港元

每手股数 100 股

发行市值（集资额） 约 HK$5.13 – 5.86 亿

发行后总市值 不超过 HK$43.59 亿

最低申购金额 约 HK$3,232

香港公开发售日期 2025年12月15日

截止申购日期 2025年12月18日

预期上市日期 2025年12月23日

九、保荐人

独家保荐人：工银国际

十、基石投资者

基石投资者合计认购约 16.99%（不含绿鞋） 的发售股份，主要包括：

富德资源

Sage Partners Master Fund

国泰君安（相关结构）

TFI Investment Fund SPC

Main Source Capital

YStem Capital

春雷资本

十一、超额配股权（绿鞋）

有，最多为全球发售股份的 15%

十二、稳价人

工银国际

十三、发售量调整权

无

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香港新股申购分析：

今天又来3个新股：轻松健康 诺比侃 翰思艾泰。

11号开始招股的：智汇矿业 希迪智驾。

12号开始招股的：华芢生物 明基医院 印象大红袍 南华期货。

15号开始招股的：轻松健康 诺比侃 翰思艾泰。

11号和15号的不冲突，和12号的冲突。

所以本次9个新股其实分成2批新股：智汇矿业 希迪智驾 轻松健康 诺比侃 翰思艾泰。

和华芢生物 明基医院 印象大红袍 南华期货。

9个新股中，初步判断：

可打组：智汇矿业 华芢生物 印象大红袍 翰思艾泰 诺比侃

摇摆组：轻松健康

放弃组：明基医院 希迪智驾 南华期货

显然，可打组中的5个，智汇矿业，翰思艾泰，诺比侃互相不冲突，和华芢生物，印象大红袍冲突。

这5个其实没什么优先顺序，因为我觉得都不会破发而且涨幅不错的，让他们先自己内卷，看最后一天孖展倍数多少，再决定打哪个了，优先打能中的。

但如果某些新股最后孖展太低，说明某些新股，市场的看法跟我的判断相左，那肯定是我判断失误，尊重市场，放弃申购该股。

提一下，智汇矿业今天是最后一晚，因为能接上翰思艾泰，诺比侃，所以肯定是要打的。

今天说的是翰思艾泰，他是创新药，必打，打到创新药破发为止。

新股申购综合评分：7分 （0-3分放弃，4分现金申购玩玩，5分申购中甲，6分申购甲尾或以上，7分申购乙头或以上，8-10分梭哈)。