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$腾讯控股(00700)$  华创证券研报显示，当前互联网板块估值修复至历史估值带相对低位，具备较高安全边际。AI浪潮正在重塑板块的长期增长曲线，推动行业进入新的价值重估期。围绕AI产业链，1、云基建/算力端：建议关注头部云服务商，其业绩将直接受益于AI大模型训练和推理对算力、带宽的巨大需求，是AI时代的“卖水人”。 2、应用变现/SaaS端：重点关注具备清晰AIGC商业化路径的公司，尤其是成功转型为订阅制、实现生产力工具爆发的应用龙头。AIGC赋能带来用户体验和ARPU值的提升，构成新的增长飞轮。