作为高质量经济形态，数字经济指的是直接或间接利用数据来引导资源发挥作用，推动生产力发展的经济形态，技术层面包括大数据、云计算、物联网、区块链、人工智能、5G通信等新兴技术；应用层面，“新零售”、“新制造”等都是典型代表。汉能投资的并购月报主要聚焦“数字经济”，致力于紧密追踪市场热点交易、及时提示并购趋势信号。月报选取当月最具影响力的并购事件，从产业与资本视角进行呈现。

数据来源 | 精灵数据、公开市场整理

作者 | 张从艳、刘鑫

本月交易总览

11月，数字经济领域并购表现整体下滑，根据汉能统计的数据，已披露的并购交易数量共计89件，与9月相比减少1例；交易金额与上个月相比有大幅下滑，降幅达到28.52%，从上个月的196.68亿元降至本月的140.58亿元，主要原因是本月国内交易金额整体偏低，超过10亿元的并购较少，分布于医疗健康、汽车交通、材料和先进制造领域。

从热门交易来看，国内有：光库科技16.4亿收购安捷讯，利德曼拟17.33亿收购先声祥瑞，探迹远擎拟收购真爱美家；国外有：ServiceNow拟以超过10亿美元的价格收购初创公司Veza，英特尔拟50亿美元收购SambaNova，Rumble拟以全股票方式收购Northern Data，Adobe19亿美元全现金收购SEMrush，下面我们将一一展开解析。 

 国内热点并购

- 光库科技16.4亿收购安捷讯

11月21日晚间，光库科技发布公告称，公司拟通过发行股份、可转换公司债券及支付现金的方式，收购安捷讯99.97%股份，交易价格为16.4亿元。交易完成后，安捷讯将成为光库科技控股子公司。

据公开资料显示，安捷讯专注于光通信领域光无源器件的研发、生产与销售，在高速光模块组件、光互联产品等领域具备规模化生产优势，拥有中际旭创、烽火科技等头部客户。2024年，安捷讯营收达5.09亿元，净利润1.10亿元。光库科技成立于2000年，总部位于广东珠海，是光纤器件研发生产的龙头企业，主营业务覆盖光纤激光器件、光通信器件和激光雷达光源模块及器件的全产业链服务。

此次交易完成后，交易双方有较强的业务协同性，如安捷讯在数据中心领域的优势可与光库科技在电信骨干网的技术积累形成互补，构建“电信骨干网+数据中心”双核心产品矩阵。同时，双方均在泰国布局生产基地，有利于整合全球供应链，提升交付效率与市场竞争力。

- 利德曼拟17.33亿收购先声祥瑞

11月13日晚间，利德曼发布公告称，公司拟以支付现金方式向上海百家汇、南京百佳瑞及海南先声百家汇购买其持有的先声祥瑞70%股权，交易作价17.33亿元。交易完成后，利德曼将持有先声祥瑞70%股权，先声祥瑞将成为公司的控股子公司并纳入合并报表范围。

据公开资料显示，先声祥瑞隶属于先声投资集团，是北京市专精特新“小巨人”企业，也是国内为数不多的疫苗生产许可证持证企业之一。其核心产品TB-PPD为全国独家品种，已列入《国家基本药物目录》和甲类医保。2024年，先声祥瑞营收达5.82亿元，净利润1.80亿元。利德曼创立于1997年，总部位于北京，是国内IVD行业老牌企业，主营业务涵盖体外诊断试剂、诊断仪器及生物化学原料，受行业竞争及集采影响，公司近期业绩出现亏损。

此次交易完成后，双方将实现业务转型与业绩互补。利德曼将借此快速切入高壁垒的生物制品赛道，构建“生物制品+体外诊断”双主业发展模式。同时，先声祥瑞作为优质盈利资产，将直接带动利德曼净利润转正，优化上市公司财务状况，提升整体抗风险能力。

- 探迹远擎拟收购真爱美家

11月11日晚间，真爱美家发布公告称，控股股东真爱集团拟将其持有的公司29.99%股份协议转让给探迹远擎，同时探迹远擎拟向除自身外的全体股东发起15%的部分要约收购。交易完成后，探迹远擎将成为上市公司控股股东，黎展将成为实际控制人。

据公开资料显示，真爱美家于2021年上市，主要从事以毛毯为主的家用纺织品研发、设计、生产与销售，海外业务占比超80%。2025年前三季度，公司营收7.24亿元，净利润2.30亿元。探迹科技成立于2016年，是一家专注于数字生产力的大模型智能体平台，连续5年入选全球独角兽榜单，拥有企业级大模型智能体开发平台“太擎”及数据云底座，已服务阿里巴巴、字节跳动等超5万家企业。

此次交易标志着A股市场跨界并购的又一典型案例落地。对于真爱美家而言，探迹科技的入主不仅仅是控制权的变更，更是其向“AI+新质生产力”转型的关键一步。探迹科技在销售自动化、大模型智能体等领域的技术积累，有望深入赋能真爱美家的全球供应链与营销网络，特别是在其海外业务占比超80%的背景下，AI工具能显著提升跨境获客效率与客户管理能力，加速传统制造业的数字化升级。

另一方面，探迹此次的并购模式，或将为更多独角兽企业探索资本市场提供更多的灵活性。

 

国际热点并购

- ServiceNow拟以超过10亿美元的价格收购初创公司Veza

11月26日，据媒体报道，企业软件巨头ServiceNow正在就收购身份安全初创公司Veza进行深入谈判，交易价格预计超过10亿美元。若交易达成，这将是ServiceNow继今年3月以28.5亿美元收购Moveworks后的又一笔重磅并购，旨在进一步通过安全能力通过构建差异化的AI代理（AI Agents）服务。

据公开资料显示，Veza成立于2020年，总部位于美国加州，是一家专注于数据身份安全的企业，累计融资约2.35亿美元，今年4月估值达8.08亿美元，投资方包括Google风投（GV）、Salesforce及Workday等。Veza主要帮助企业管理员工及AI代理对数据和应用程序的访问权限，客户包括黑石集团、Instacart等。ServiceNow作为全球数字化工作流领导者，市值约1650亿美元，近期正通过连续收购（如Moveworks、data.world）加速布局企业级AI市场。

此次交易若完成，双方将在AI安全与治理层面实现深度协同。随着AI代理在企业中的广泛应用，机器身份的权限管理成为新挑战。Veza独特的身份图谱技术能精准识别并限制AI代理的非必要访问权限，这将填补ServiceNow在身份治理领域的空白，与其现有的漏洞管理功能结合，为企业客户提供从“工作流自动化”到“数据访问安全”的完整闭环方案。

- 英特尔拟50亿美元收购SambaNova

11月1日，据彭博社报道，英特尔正深入洽谈以约50亿美元（约合人民币356亿元）的价格收购AI初创公司SambaNova。此次并购由英特尔新任CEO陈立武主导，旨在通过引入SambaNova独特的软硬件技术，构建独立的端到端AI生态系统，加速公司在人工智能领域的复兴。

据公开资料显示，SambaNova成立于2017年，总部位于美国加州，是AI芯片领域的“独角兽”企业，其核心技术为自研的可重构数据流单元（RDU）芯片及DataScale系统，在处理Transformer等大模型推理任务上具有显著效率优势。英特尔作为全球半导体巨头，目前正全力投入AI推理能力的建设，致力于摆脱对传统GPU路径的依赖。

此次交易若达成，双方将实现关键的技术与战略协同。SambaNova成熟的“芯片+编译器+运行时”全栈解决方案，将直接赋能英特尔的“Crescent Island”AI推理战略，填补其在高效能AI推理端的短板。通过整合SambaNova的RDU架构，英特尔有望避开英伟达主导的并行化技术路径，构建差异化的AI算力优势。

-Rumble拟以全股票方式收购Northern Data

11月10日，视频平台Rumble发布公告称，公司拟以全股票方式收购德国AI云服务商Northern Data，交易估值约7.67亿美元。根据协议，Northern Data股东每股将置换2.0281股Rumble A类普通股，交易完成后，Northern Data将从德国退市，其股东将持有Rumble约30.4%的股份。

据公开资料显示，Northern Data总部位于德国，专注于高性能计算（HPC）和比特币矿业，拥有欧洲最大的生成式AI云平台之一，其2024年营收达2亿欧元。Rumble成立于2013年，是以“言论自由”为核心的视频分享平台及云服务商，目前托管着美国前总统特朗普的社交平台Truth Social。2025年第三季度，Rumble营收为2480万美元。

此次交易完成后，Rumble将获得Northern Data拥有的约2.24万块英伟达GPU（含H100/H200），显著增强其云基础设施能力，构建独立的“AI+视频”生态闭环，减少对大型科技巨头的依赖。此外，双方共同的大股东Tether将作为基石客户，签署1.5亿美元的GPU租赁协议，进一步巩固交易后的业务协同与资金支持。

- Adobe19亿美元全现金收购SEMrush

11月19日晚间，全球设计软件巨头Adobe宣布，公司已与Semrush达成最终协议，拟以每股12.00美元的价格，通过全现金方式收购Semrush，交易总估值约19亿美元。交易预计将于2026年上半年完成，Semrush将整合入Adobe数字体验业务部门。

据公开资料显示，Semrush成立于2008年，2021年上市，是全球领先的在线营销SaaS平台，专注于搜索引擎优化（SEO）及生成式AI优化（GEO），拥有超10万付费用户。2025年第三季度，Semrush营收达1.12亿美元。Adobe作为全球创意软件与数字体验龙头，拥有Photoshop、Firefly AI模型等核心产品，广泛服务于内容供应链与客户互动领域。

此次交易完成后，双方将共同应对AI重塑搜索流量的行业变革。Adobe将利用Semrush在SEO与GEO领域的技术优势，完善其数字体验业务布局，帮助营销人员在传统搜索引擎及ChatGPT、Gemini等生成式AI平台中实现全方位的品牌可见度管理与流量追踪。

监管动态

- 广东省金融支持企业开展产业链整合兼并行动方案

11月25日，广东省发布《广东省金融支持企业开展产业链整合兼并行动方案》（以下简称《行动方案》），旨在通过“金融+产业”的深度融合，加速产业链整合与优化，打造“自身优、生态稳、全球强”的世界级产业集群，推动大湾区产业向高质量发展迈进。

《行动方案》鼓励丰富支付工具以强化金融赋能。鼓励上市公司综合运用股份、定向可转债、现金等多种支付工具，围绕产业链关键环节开展并购重组。构建“天使投资-风险投资-私募股权投资-并购基金-S基金”的全链条股权投资生态，支持科技型企业在创业板、科创板及港股市场上市融资，鼓励发行绿色债券、科技创新债券及ABS产品，引导更多金融活水精准滴灌战略性新兴产业与未来产业，助力企业通过资本运作实现技术升级与规模扩张。

同时，着力发挥国资引领与跨境联动优势。《行动方案》明确探索将并购重组、资产盘活纳入国有企业考核体系，推动上市国企灵活运用定向增发、并购贷款等工具做强做优主业，提升产业集中度。依托粤港澳大湾区区位优势，支持企业开展跨境整合兼并，探索联合港澳资本设立跨境整合兼并基金，优化QFLP和QDLP试点，深化深港金融市场互联互通。此外，通过建立跨部门协作机制与并购信息共享平台，打破信息壁垒，吸引大型金融机构AIC及区域总部落地，构建高效协作的并购服务生态，提升广东企业的全球资源配置能力与国际竞争力。

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