社区

从披露定增计划到实施完成，山西这家最大的蛋鸡养殖企业仅用时约40天。这轮快速完成“输血”背后，是公司对资金的需求。

11月24日，山西晋龙养殖股份有限公司（简称“晋龙股份”）发布公告称，公司股票定向发行认购提前结束，定向发行的1912.48万股股份由实控人家族全额现金认购，4207.45万元募集资金已全部到账。

据了解，这已经是晋龙股份挂牌新三板7年以来第5次定增，无一例外，均由实控人家族认购，并未引入外部投资者。

01、定增背后

今年10月14日晋龙股份公布了定增说明书，11月11日全国股转公司同意了本次股票定向发行，并于11月19日发布了认购公告，24日便完成认购，用时仅约40天。

公告披露，晋龙股份本轮定增的认购价格为2.20元/股，由任丽芳认购966.72万股，王昌达认购533.03万股，王昌虹认购412.73万股。

其中，任丽芳为公司董事长暨实控人，王昌达、王昌虹为任丽芳的子女。本次发行后，晋龙股份第一大股东和实控人仍是任丽芳。

图片

在启动这轮定增前，晋龙股份交出了挂牌以来首份亏损半年报。

晋龙股份是一家集饲料生产、蛋鸡养殖、蛋品加工于一体的企业，成立于1988年，由王苏龙、任丽芳夫妇共同创立，2018年登陆新三板，还于2021年、2022年连续两年入选山西省重点上市后备企业名单。

作为山西省最大、全国第二的蛋鸡养殖企业，晋龙股份2024年还交出不错的成绩单。全年归母净利润为 1.31 亿元，营业收入 15.04 亿元，同比增长 12.16%；总资产达19.05 亿元，同比增长 40.02%。

到2025年上半年，公司实现营业收入7.03亿元，较上年同期增加35.01%；但归母净利润为-0.12亿元，较上年同期大幅减少248.52%。这也是公司在挂牌后的首次半年度亏损。

图片

对于今年上半年“增收不增利”的窘境，晋龙股份解释称，报告期内，公司生产规模扩大，销量和营业收入实现增长，但成本也随之增加。此外，报告期内，我国蛋鸡养殖行业整体承压运行，呈现“供给充裕、盈利收缩”的特征，受行业周期、季节性周期及其他蛋价支撑因素影响，鸡蛋价格指数及盈利指数均处于近几年低位，导致利润减少。

图片

02、多措并举应对行业周期波动

数据显示，截至今年10月，全国在产蛋鸡存栏量为13.68亿只，较9月份增长1.2%，创近10年新高。与此同时，行业正从分散走向集中，大型养殖集团成为主导力量。

面对行业周期性波动，晋龙股份通过产能扩张与技术升级巩固市场地位。2022年建设的有机菌肥板块建筑总面积达25万平方米，拥有24座现代化智能槽式好氧生物发酵车间，年生产能力达40万吨，位居同行前列。

另外，公司饲料自给率已达80%，于2020年投资1.2亿元与2.3亿元新建年产20万吨级自动化饲料生产线项目，这种纵向一体化布局有助于控制成本并保障供应链安全，但在此过程中面临的资金压力也不容小觑。

根据公告披露，晋龙股份负债总额逐年增加，流动比率和速动比率均有降低，其主要原因是公司新建项目较多，所需资金量较大，从银行及融资租赁公司所进行的融资增加。而经营活动产生的现金流量净额更是在今年出现负数。

图片

图片

晋龙股份本次股票定向发行募集资金能够增强公司资本实力，优化公司财务结构，缓解公司流动资金压力，为公司持续经营提供更强的资金保障。

03、5轮融资2.5亿元

据晋融社了解，本轮定增是晋龙股份挂牌7年来的第5次定增，累计募集资金2.51亿元。

由于2019年大量补栏，导致2020年上半年蛋鸡在产存栏量达到最高位，同时受疫情影响，鸡蛋价格持续走低，晋龙股份为缓解资金危机于2020年连续进行了2轮定增，共计融资1.55亿元。随后2023年晋龙股份打造国内最大标准化蛋鸡养殖基地，面对基地扩张又一次选择进行8225.97万元的融资。此次融资亦受鸡蛋价格与养殖产业化提升的双重影响。

图片

不过，晋融社注意到，晋龙股份的这5次定增无一例外均由实控人家族认购，并未引入外部投资者。

据不完全统计，在与晋龙股份相似的20个养殖企业中，世昌农牧、金晋农牧以及新金农等企业均以定向增发的形式进行过融资，其中不乏大股东家族定增。

该现象背后，既存在企业巩固控制权、缓解资金压力的现实考量，也折射出蛋鸡养殖行业当前的周期困境下，对外部投资者的吸引力走弱。

此外，随着新三板定增政策持续优化，虽然为挂牌企业融资提供了便利，但仍存在头部集中、中小传统行业企业融资不足等问题。2025年新三板定增中，纯外部投资者认购的项目占比较少，且主要聚焦创新层企业。

蛋鸡养殖行业正在进行新一轮的重塑，优胜略汰加速推进。晋龙股份此次通过家族定增快速“补血”，短期内缓解了规模扩张与行业低谷叠加的资金压力，有助于稳住公司发展基本盘，提高公司在这轮周期中的抗风险能力。但公司发展受多重因素影响，其未来市场表现、走向我们也将持续关注。