社区

资市圈

11月28日，景顺长城基金经理詹成独管的景顺长城产业臻选一年发布清算报告，为这只运行仅1年半的产品画上句号。

令人费解的是，该基金自成立以来收益率近30%，却在机构资金持续撤离后触发清盘条款。

从百亿基金经理到旗下产品接连亮红灯，詹成的规模困局背后，折射出公募基金“重首发、轻持营”的沉疴与个体投资策略的深层隐忧。

01悖论来袭，30%收益难留规模，清盘预警密集响起

这只基金的命运从募集阶段就埋下伏笔。2021年12月获准注册后，其发行进程两度延期，直至2023年2月才启动募集，又经两次延长募集期，耗时两个多月才以2.1亿元的“擦线规模”成立。成立即巅峰成为它的宿命——规模从初始的2.1亿元逐季下滑，今年二季度末不足1亿元，三季度末仅剩0.41亿元。

规模缩水的警报自今年8月起持续拉响，根据三季报显示，8月26日至9月30日，该基金已连续20个工作日净值低于5000万元；10月16日首次公告连续30个工作日“破线”，此后清盘预警接连发布，11月7日基金暂停申购，至11月11日连续50个工作日净值不达标，触发合同终止条款。

景顺长城并多次挽救，包括增聘代销机构、参与费率优惠、2023年8月主动下调费率，多重措施却未能阻止颓势。

但机构资金的全面撤离尤为刺眼：2023年末该基金A类份额机构持有比例尚有28.55%，2024年末降至6.52%，今年年中已归零。与之形成强烈反差的是业绩——成立以来收益超30%，过去3个月、6个月、一年的阶段收益均突破30%，彻底打破“业绩好就有规模”的行业惯性认知。

026只产品重仓高度重合，投资策略“同质化”引质疑

产业臻选一年清盘后，詹成目前仍管理5只产品，但这些产品的持仓结构暴露了显著问题——核心重仓股重复率极高，疑似共享同一套投资策略。

截至今年三季度末，产业臻选一年的前十大重仓股包括阿里巴巴-W、宁德时代、腾讯控股等标的。

梳理詹成在管的全部6只产品可见，宁德时代、阳光电源、三棵树等5只标的为所有产品共同重仓，阿里巴巴-W、腾讯控股等则出现在5只产品的前十大持仓中，整体聚焦科技、新能源、医药等赛道，风格高度统一。

这种“复制粘贴”式的持仓引发疑问：对于认可詹成投资理念的投资者，分散购买其管理的多只产品是否等同于重复投资？而过度集中的持仓结构，是否会导致“一荣俱荣、一损俱损”的风险？

更值得警惕的是，詹成旗下另一只产品景顺长城鑫景产业一年精选，已于11月22日公告连续30个工作日净值低于5000万元，成为下一个潜在的清盘风险点。

03百亿规模骤缩水，“重发轻管”与跨界失利的代价？

拥有通信电子工程博士学位、14年行业从业经验的詹成，曾是景顺长城的明星基金经理。2021年一季度，他首度跻身百亿基金经理阵营，二季度末管理规模攀升至143.18亿元的峰值。

但短短一年后，其规模便跌破百亿，截至今年三季度末仅剩55.7亿元，较峰值缩水超六成。

规模的大起大落，与他密集新发产品的节奏高度相关。2020年3月至2021年8月的一年半时间里，詹成新发5只产品，发行间隔最短仅3个月——2021年7月与8月，他接连推出两只新基金，其中一只还是跨界管理的医药主题产品景顺长城医疗健康。

值得注意的是，詹成的研究背景聚焦科技领域，却执掌医药主题基金，最终任职回报亏损43.96%；

另一只科创主题基金景顺长城科技创新三年定开，任职亏损也达44.64%。在他参与管理的10只公募产品中，9只为新发基金，“重首发、轻持营”的倾向明显。

如今，他在管规模最大的景顺长城产业趋势，同样难逃“成立即巅峰”的魔咒——成立之初规模79.1亿元，去年二季度末已跌破30亿元，且在其管理期间亏损23.68%，排名同类产品后30%。

业内人士指出，基金持营成效从来不只取决于业绩，渠道维护、投资者沟通、策略差异化等均是关键。詹成旗下产品的困境，既是个体投资策略与规模管理能力失衡的体现，也是公募行业长期存在的“重发行规模、轻持续运营”顽疾的缩影。收益超30%仍清盘的案例，无疑为基金公司与投资者都敲响了警钟。

END

资市圈

全球市场一个圈，这里用机构视角看市场