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当公募基金业绩集体回暖催生新一批“百亿级”基金经理时，富国基金范妍的名字格外扎眼——一年零一个多月里，其管理规模从34.09亿元飙升至171.31亿元，暴涨137.22亿元的“速成神话”羡煞同行。

但光鲜数据下，是跑输同类均值近6个百分点的业绩、中游偏下的排名，以及基民“收益辜负指数”的吐槽。

规模与业绩的严重背离背后，速成的百亿规模，究竟是实力证明还是资本游戏？

“百亿规模”的速成密码：

机构资金狂推

事实上，范妍的规模爆发，并非始于业绩口碑的自然积累，而是源于一次精准的“机构接盘”。

2024年5月加盟富国基金后，她于10月接手的富国稳健增长，此前是一只典型的“问题基金”——成立3年多来前任经理任职收益-34.15%，规模从14.63亿元缩水至5.2亿元，机构持有比例始终为零。

转机在范妍接手后瞬间降临。该基金规模当季就跳升至34.09亿元，2024年年报显示机构持有比例骤升至72.28%，今年二季度末更是突破80%。在机构资金的“托底”下，富国基金迅速加码，今年6月和11月为其连发富国均衡投资、富国兴和两只新基金，前者成立5个月规模涨至37.06亿元，后者更创下一日募集30亿元的热度。

这其中，机构资金的集中注入与公司资源的倾斜，共同堆筑起范妍的“百亿版图”，但这种依赖机构输血的规模增长，显然与普通基民的认可无关。

行情红火业绩“躺平”，

“均衡稳健”成遮羞布？

“规模涨得比业绩快”，是范妍当前最尴尬的标签。她主打“均衡稳健”投资风格，但在今年基金业绩普涨的行情下，这种风格沦为“业绩平庸”的代名词。

Wind数据显示，富国稳健增长A近一年收益20.73%，不仅落后偏股混合型基金26.46%的平均收益，在4442只同类基金中仅排第2531位；新成立的富国均衡投资收益16.16%，排名同样处于中游偏下。

对比之下，差距愈发刺眼。同为稳健风格的中欧基金蓝小康，管理规模达263.02亿元，其代表基金近一年收益38.93%；就连范妍的爱人、兴证全球基金谢治宇，管理产品近一年收益也达35.22%，均大幅跑赢范妍。

更不用说永赢基金任桀等新锐经理，以近200%的年化收益实现规模爆发。“收益有点辜负上涨的指数”“没达到同类平均，还需努力”，基民的吐槽直指核心——在人人盼着分享行情红利的当下，“不温不火”本身就是一种失职。

所谓的“均衡分散”策略，更像是业绩不佳的借口。富国稳健增长前十大重仓股占比仅14.20%，远低于蓝小康的50%和谢治宇的40%左右。

即便其三季度重仓的宁德时代、寒武纪等个股涨幅均超50%，分散的配置也让业绩“跑输了重仓股”；更值得玩味的是，其持仓横跨工业、地产等多个领域，看似规避风险，实则错失主线行情，与今年市场偏爱成长股的风格完全脱节。

富国基金引援困局

明星经理难挽权益颓势

而进一步看，范妍的尴尬，本质上是富国基金权益投资困境的缩影。

作为曾在2021年创下83.06亿元营收、25.64亿元净利润的“权益大厂”，富国近年净利润连续下滑至2024年的17.51亿元，核心原因便是权益基金业绩集体拉胯。“一哥”朱少醒的代表作近三年业绩持续落后同类超10%，“消费女神”王园园的基金今年收益仅1.89%，远低于同类28.95%的均值。

为扭转颓势，富国近年密集引进范妍、白冰洋、张弘等知名基金经理，但“引援救市”并未见效。白冰洋管理的富国洞见价值虽排名靠前，但规模不足10亿元；张弘管理的44.45亿元规模中，新基金业绩多处于中游靠后，富国阿尔法两年持有在4655只基金中排第3422位。

三位明星经理在行情红利期集体“哑火”，足以说明问题并非个体能力不足，而是公司投研体系与市场风格的脱节。

从广发基金王明旭因策略僵化导致百亿规模产品集体垫底的案例来看，公募行业早已过了“规模即王道”的时代。富国基金用机构资金和渠道资源堆砌出范妍的“百亿神话”，却无法用业绩支撑起基民的信任。

当规模增长脱离业绩根基，当“明星效应”沦为募资噱头，这样的“百亿神话”，或终究只是经不起市场检验的空中楼阁。

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