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11月18日，东山精密（002384.SZ）正式向香港联交所递交招股书，拟在香港主板上市，瑞银、海通国际、广发证券、中信证券担任联席保荐人。这家精密制造巨头开启"A+H"双资本平台布局。

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招股书显示，东山精密成立于1998年，专注于智能制造领域，核心业务涵盖PCB、精密组件、触控面板及液晶显示模块、光模块四大板块。根据灼识咨询数据，以2024年收入计，公司是全球第一大边缘AI设备PCB供应商、全球第二大软板供应商及全球前三大PCB供应商，同时也是全球唯一同时具备PCB、光芯片和光模块能力的厂商，相关产品在AI服务器物料成本占比达9%至14%。

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财务数据方面，公司近年呈现"营收稳增、利润波动"态势。2024年实现营业收入367.7亿元，同比增长9.27%；归母净利润10.86亿元，同比下降44.74%。

公司第三季度实现营业收入101.15亿元，同比增长2.82%；但归母净利润为4.65亿元，同比下降8.19%，出现“增收不增利”的局面。前三季度公司累计营收270.71亿元，同比增长2.28%，归母净利润12.23亿元，同比增长14.61%，扣非净利润10.71亿元，同比增长6.22%。

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关于募集资金用途，招股书披露将主要用于三大方向：一是建设及升级生产设施与产线；二是在PCB、精密制造及光模块领域开展战略投资或收购；三是偿还部分现有债务及补充营运资金。值得关注的是，公司近期并购动作频繁，先后收购法国GMD集团及索尔思光电，后者2024年贡献净利润4.05亿元，进一步完善光通信业务布局。

市场同时关注到公司面临的挑战。2024年公司前五大客户销售占比达71.04%，其中单一大客户贡献超五成收入，客户集中度较高；LED显示器件业务持续承压，当年收入下滑35.48%，毛利率为-40.94%，并计提5.95亿元资产减值损失。此外，实控人袁永刚、袁永峰兄弟合计质押超三分之一持股，2024年低价定增事项也曾引发市场对资金用途的讨论。

对于此次赴港上市，东山精密表示旨在推动国际化战略及海外业务布局，提升国际品牌知名度。分析人士指出，在AI服务器及新能源汽车等下游市场需求驱动下，公司技术优势有望持续释放，但需关注并购整合效果及客户依赖风险，后续H股发行定价及募资使用效率将成为市场焦点。