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兔子打个新：全网同名

01发行情况

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量化派成立于2014年，是一家专注于中国消费领域的在线市场营运商，从金融助贷业务成功转型。我们可以把量化派比为 “电商领域的淘宝” 或 “手机领域的安卓系统”。

目前主要运营两大平台：消费电商平台“羊小咩”和汽车零售O2O平台“消费地图”。其中，“羊小咩”是绝对的营收主力，在2025年前五个月贡献了公司98.1%的收入 ，通过差价提成或者佣金盈利。

02估值贵么

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从估值来看不算很贵吧，就看之后超额认购倍数是多少了。

03优势

1.新规后发行比例最小的公司。本次全球只发行1334.75万股，500股一手，公开市场只有2670手，僧多肉少，而1334.75万只占整个公司的2.6%，可以说创始人非常爱惜股权了。

2. 翻倍即入通。公司发行市值是45.17-50.31亿港元，第二天就超额认购1000倍了，估计4000-5000倍问题不大，11月底上市，翻倍就可以入通。

3. 毛利率高达96%，比茅台还厉害。2022年、2023年、2024年及2025年前五个月的毛利率分别为65.8%、69.4%、96.9%和96.3%。它搭建技术和数据平台，连接资金方和借款方，然后收取“过路费”和“技术服务费”。这种平台模式的先天优势就是高毛利率。

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收入分别约为人民币4.75亿元、5.3亿元、9.93亿元、3亿元及4.14亿元，年复合增长率为44.55%；

每年也是赚钱的，2025年前五个月净利率为30.34%，看来公司运营的还不错。

4. 多家知名机构参股。公司经历了多轮融资，吸引了高榕资本、华创资本、复星国际、东方富海、将门创投、阳光保险、StarVC等一众知名投资机构，累计融资金额超人民币6亿元。

04劣势

1. 上市费用和募资总额差不多。

公司募资总额：1.17-1.31亿

上市费用：1.18亿港元

募集金额：580万港元

公司募了那么多钱，主要主用于支付律师、会计师还有承销团队的，正儿八经用于公司经营的就只有580万港元，这个对公司来说可有可无，所以由此判断公司上市意愿不是很强烈，主要是因为对赌协议要到期了。

2022年5月，量化派与部分股东签署协议，赋予投资者赎回权、清算优先权等特殊权利。

核心条款：若公司未能在规定期限内完成上市或实控权发生变更，优先投资者有权要求公司或实控人以年复利10%的原始投资回报，或原始投资金额的120%加上应付股息（两者取高）赎回股份。

这对公司来说是一笔巨额，所以创始人为了不让历史股东赎回，不得不上市。

2. 没有基石。

3. 保荐人中金和中信。不能说是缺点吧，但现在保荐人不能作为评判指标了，除了华泰要扣分，其他就那样。

最近中金要和信达以及东兴证券合并，中金的投行、跨境业务优势+东兴和信达的网点与客户资源，形成优势互补。

4. 14.11%老股不受限。 上市前股东有7238.75万股份不受禁售限制，占总发行数的14.11%。当然，还有很多老股东是要锁定8个月以及14个月，这个比其他公司6个月要长一点。

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5. 海伟股份同时招股，资金冲突。

05推荐评级

银兔，目前1000多倍了，等创新国际资金释放，上个四五千倍问题不大，中签比中风还难，就现金摸摸吧。

评级说明如下：

金兔：融资认购（财务数据很好，市场行情不错，有国有背景的，有故事讲）

银兔：现金认购（没那么性感，但有几个点可以博一下）

铜兔：二级市场观望一下（平平无奇的公司，这类占比50%）

草兔：放弃（一切为了圈钱而上市的公司）

$量化派(02685)$ $创新实业(02788)$ $海伟股份(09609)$