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在10月9日醒来时，最震撼的消息便是汇丰银行建议以每股155港元的价格对恒生银行进行私有化。这一价格较恒生银行在10月8日的收盘价119港元溢价约30.3%。私有化完成后，恒生银行将撤销上市地位，这一举动引发了市场的广泛关注和讨论。

截至2025年6月，恒生银行的香港商业房地产信贷减值贷款已增至250亿港元，同比上升85%。其坏帐率为6.69%，远高于一般银行的2%水平。这一数据不仅反映了恒生银行在信贷管理上的压力，也显示出香港房地产市场的不稳定性，使得投资者对恒生银行的未来产生担忧。

私有化的原因

撤销上市后，恒生银行的坏帐率将不再公开，预计这一比例可能会继续上升，且短期内难以解决。这将对汇丰银行的品牌形象产生负面影响。众所周知，坏帐率的上升不仅会影响银行的财务状况，还可能引发市场对银行管理能力的质疑。通过私有化，汇丰银行可以在一定程度上减少外界的压力，采取更灵活的策略来应对潜在的财务风险。

此外，恒生银行在香港的经济环境中面临著诸多挑战，包括利率波动和市场竞争加剧等。因此，私有化不仅是为了减轻坏帐的压力，也是为了能够在更为私密和灵活的环境中进行战略调整。

为什么定价为155港元？

私有化需要召开股东大会，出席的股东需超过75%支持才能通过。为了避免那些因追求稳定股息而购买恒生银行股票的小股东反对，汇丰银行需要设定一个足够具吸引力的价格，以防收购价低于小股东的买入价而导致反对票。2019年的高位是154.71港元，这一价格的选择不仅考虑了市场的反应，也反映了对小股东利益的重视。

汇丰银行在设定价格时，还需考虑到市场情绪和小股东的心理。定价过低可能导致小股东的不满并引发反对，而过高则可能增加汇丰银行的财务负担。因此，155港元的定价可以被视为一种平衡，既能吸引股东支持，又能控制汇丰银行的收购成本。

对汇丰银行的影响

为了此次私有化，汇丰银行花费过千亿元收购恒生余下37%股权。(汇丰本身持有63%恒生)。汇丰需要放弃每年30亿美元的股票回购，持续三年。对于汇丰的股东来说，这无疑是坏消息，收购一家市净率为1.65倍的银行显然是昂贵的。例如，建设银行的市净率为0.7倍，渣打集团为0.85倍。这种相对高估的收购价格可能会引发投资者对汇丰未来盈利能力的担忧。

此外，放弃股票回购也意味著汇丰银行将失去通过回购提升股东价值的机会，这在一定程度上可能影响到其股价表现。长远来看，汇丰银行需要采取更加有效的措施来维护股东利益，以避免投资者对其管理层的信任降低。

现价是否有吸引力？

私有化价格为155港元，而现价为150港元，是否值得投资？汇丰预计交易将在2026年中完成。但如前所述，该过程需要经过股东投票和法院批准等多个环节。5港元的差价并不具吸引力，特别是在市场的不确定性加大的情况下，投资者需要谨慎评估风险与收益。

持有恒生/汇丰的小股东该如何应对？

对于持有恒生‌$恒生银行(00011)$  ‌股票的投资者，建议在150至155港元之间卖出。毕竟，用几元的代价去减轻9个月的风险，绝对是值得的。这一策略不仅可以锁定利润，还能避免因市场波动带来的潜在损失。

对于持有汇丰‌$汇丰控股(00005)$  ‌股票的投资者，建议减持或直接卖出。仅仅是取消三年回购这一项，便会导致股价大幅下跌。如果你是真心的支持者，也应先卖出，待股价稳定后再买回，这样可以更好地保护自己的投资。

综上所述，汇丰银行对恒生银行的私有化决策充满了复杂的考量。尽管这一举措可能在短期内对股东造成一定影响，但从长远来看，汇丰银行的战略调整或许能为其带来新的机遇。投资者在面对这一变化时，应保持警惕，及时调整自己的投资策略。