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雷递网 雷建平 5月16日

叮咚买菜(NYSE:DDL)今日晚间发布第一季度业绩报告。财报显示，叮咚买菜2025年第一季度实现GMV59.6亿（约8.21亿美元），较上年同期的55.25亿元增长7.9%。

叮咚买菜2025年第一季度总订单数量较上年同期增长12.1%。

叮咚买菜2025年第一季度营收54.8亿元（约7.55亿美元），较上年同期的50.24亿元增长9.1%，已经连续5个季度保持了正增长。

叮咚买菜2025年第一季产品收入53.87亿元（约7.42亿美元），较上年同期的49.44亿元增长9%；服务收入为9250万元，上年同期为7980万元。

叮咚买菜2025年第一季度净利1.7万元，净利润率0.1%；经调整净利为3030万元，净利润率0.6%；叮咚买菜已连续10个季度实现Non-GAAP标准下的盈利，并且连续5个季度实现GAAP标准下的盈利。

整体看来，叮咚买菜在2024年实现全面盈利的良好基础上，继续保持盈利与规模增长的态势。

叮咚买菜管理层在业绩会上透露，公司的“4G”战略已在该季度初显成效，接下来，该动作会持续推动业绩增长。

江浙沪所有城市实现增长 稳定盈利已是常态

叮咚买菜核心业务板块在江浙沪，2025年第一季度，叮咚买菜实现了江浙沪所有城市实现增长。

截至该季度，叮咚买菜继续在江浙沪做深供应链、做强核心区域。从区域层面看，该季度叮咚买菜上海区域GMV同比增长5.0%，浙江区域和江苏区域GMV同比增长分别为17.8%和13.9%，其中所有城市都实现了同比正增长，温州、湖州、南通、金华等城市更是实现了50%以上的同比增长。此外，广深区域的惠州和佛山也实现了同比40%以上的增长。

该季度，叮咚买菜还在江浙沪新开出14个前置仓。叮咚买菜表示今年会继续聚焦核心区域前置仓网络的精准布局和密度优化，以打造出更高效的履约体系与更具竞争力的成本结构，推动整体运营效率持续提升。

执行“4G”战略 要做数字驱动的全链路生鲜供应链公司

2025年年初，叮咚买菜内部开始执行“4G”战略，即“好用户、好商品、好服务、好心智”，并于公司内部推动一系列调整，重点开发高品质和差异化的商品。

业务增长数据显示，叮咚买菜本季度订单量同比提升12.1%，日均活跃用户数同比提升4.5%；在用户粘性方面，月均下单频次达到4.1次，同比提升2.4%。数据显示，叮咚买菜的“4G”战略在初期取得比较好的效果。

比如在休闲场景的深加工板块，叮咚买菜正在围绕着健康相关的消费趋势，聚焦开发健康又好吃的休闲食品，其中3月初上市的一款“禾花田澳洲谷饲和牛牛排脆”，销售额也快速达到约340万元，成为站内的爆款“好商品”，包含该商品在内的订单客单价达到139元。

“4G”战略背后，是叮咚买菜供应链能力在做底层支撑。

叮咚买菜创始人兼CEO梁昌霖在业绩会上就表示，为消费者提供健康的、有品质的食材食品是团队的初心，因此他从创业之初就认为，不能只做简单的“搬运工”，而是要深入供应链的每个环节，改造品质，提升效率，以“一寸窄，一公里深”的思路去深耕产业。

因此，过去几年，叮咚买菜在食材的种植生产、源头采购、物流仓储、分级包装、食品研发加工、分销、运营到配送的每个环节都进行了深度参与，并通过数字化和AI的应用，帮助提升整体链路的效率和确定性。

如今，依托于遍布全国的生鲜供应链与自有食品开发、加工的能力，叮咚买菜还借势拓展B端渠道，让叮咚买菜的好商品走出平台，甚至走到海外，最终形成强大的全链路生态。

目前，叮咚买菜已经通过李锦记、香港DFI、加拿大大统华等合作伙伴，将自己的供应链商品销售到了30多个国家和地区；还分别与李锦记、香港DFI达成更深层次的战略合作关系，规划将更多内地特色生鲜与加工食品上架到更多海内外商超。此次业绩会也披露了，叮咚买菜B端业务正稳步发展，该季度收入同比增速达64.6%。

依托数字化的供应链基础，叮咚买菜如今可以高效、多管齐下地拓宽业务增长空间。当下的叮咚买菜不再仅仅是一个简单的“即时零售渠道”，而是成为了一家由数字驱动的全链路生鲜供应链公司。这使得叮咚买菜在业内已经形成了更明确的差异化定位。

梁昌霖说，“我们是自内而外的变革，虽然效果可能不是很快。但会是持续的、从核心层面进行改善，在一段时间以后，必然会有大的、根本的变化，也会让规模大幅增长、利润率进一步优化提升，也会建立真正的不惧怕竞争的核心竞争力。”

叮咚买菜Q1成本与费用55.19亿 同比增9%

叮咚买菜2025年第一季度成本与费用为55.19亿元（约7.61亿美元），较上年同期的50.45亿元增长9%。

叮咚买菜2025年第一季度销售成本为38.421亿元（约5.295亿美元），较2024年同期的34.887亿元增长10.1%。销售成本占收入的比例从2024年同期的69.4%小幅上升至70.1%。

叮咚买菜2025年第一季履约费用12.561亿元（约1.731亿美元），较2024年同期的11.47亿元增长9.5%；销售和市场营销费用为1.1亿元（约1,520万美元），较2024年同期的较2024年同期的1.11亿元增长1%。销售及市场营销费用占总收入的比例从2024年同期的2.2%小幅下降至2.0%。

叮咚买菜2025年第一季度一般及行政开支为1.129亿元（1560万美元），较2024年同期的1.05亿元增长7.5%，主要由于员工成本的增加。

叮咚买菜2025年第一季度产品开发开支为1.98亿元（2730万美元），较2024年同期的1.933亿元增长2.4%，主要由于员工成本的增加。在倡导节能减排的同时，叮咚买菜继续投资于产品开发能力、农业技术、数据算法和其他技术基础设施，以进一步提升我们的竞争力。

继续保持正向经营性现金净流入

同时，叮咚买菜继续保持正向经营性现金净流入。

截至2025年第一季度末，叮咚买菜持有的现金及现金等价物、短期受限资金和短期投资的余额为42.9亿元。

叮咚买菜管理层预计2025年第二季公司继续维持规模的同比增长，并继续实现Non-GAAP口径的盈利，到年底业绩规模和利润率会有大幅度增长。

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