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饭店吃饭
2025-04-13

我理解到一些了。

中金公司投资银行部董事总经理王子龙：新政封堵四大乱象漏洞破产重整从“保壳术”转向“价值战”

在王子龙看来，整体而言，新政有助于整治上市公司重整“低价套利”“注水式转增”“壳资源炒作”“报表式重组”四大乱象，推动破产重整向规范化、法治化方向发展。此次新政的出台，可以有效整治上市公司重整的四大乱象。

中金公司投资银行部董事总经理王子龙：新政封堵四大乱象漏洞破产重整从“保壳术”转向“价值战”

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信托 计划或者 资产管理 计划成为控股股东。我们认为主要有三点影响。其一，定价“红线”封堵了以往通过极低对价获取控制权的套利模式，避免重整成为利益输送工具；其二，禁止契约型基金等短期资金控股，实质是引导真正具备产业背景的产业投资人参与重整，防止“杠杆买壳-质押融资-股价炒作”的风险链条；其三，从市场全局看，上市公司在遴选投资人时，将更关注其产业协同能力和长期持股意愿，降低上市公司二次爆雷的概率，符合注册制下强化上市公司质量监管的趋势。</p><p>《中国经营报》：新政增加重整投资人股份锁定期限，参照IPO锁定机制，此举有何深意？</p><p>王子龙：新政进一步强化了股份锁定约束，对取得公司控制权的重整投资人，设定36个月的锁定期；对其他重整投资人，设定12个月的锁定期。此外，要求投资人详细披露股份代持情况，并严格履行权益变动信息披露义务，确保<span>股权结构</span>稳定性和透明度。这一锁定机制将有效遏制“重整即套现”的短期投机行为，推动投资人与企业形成长期利益绑定，并深度介入公司治理。尽管锁定期可能降低部分财务投资者的参与积极性，但从长远来看，将有助于筛选出真正专注于企业价值重塑的战略投资人。</p><p>有效整治上市公司重整的四大乱象</p><p>《中国经营报》：你认为此次新政的出台，可以整顿行业内的哪些乱象？</p><p>此次新政的出台，可以有效整治上市公司重整的四大乱象。其一，针对“低价套利”，通过设定入股价不低于市场参考价五折，并参照IPO设置差异化锁定期，压缩投资人低价获取控制权后短期套利的空间，推动投资人转向长期价值投资；其二，限制“注水式转增”，明确资本公积金转增比例上限，防止企业无序增加股本、摊薄中小股东权益；其三，打击“壳资源炒作”，禁止契约型基金、信托计划或者资产管理计划控股，从源头阻断无产业背景的投资机构借壳套利，引导重整聚焦<span>资产注入</span>、业务整合等实质举措；其四，针对“报表式重组”，新政严格限定债务重组收益确认时点，要求重整计划实施的重大不确定性消除后方可入账，从会计处理层面避免了企业利用重整虚增利润、掩盖持续经营风险的漏洞，促使企业回归基本面修复。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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信托 计划或者 资产管理 计划成为控股股东。我们认为主要有三点影响。其一，定价“红线”封堵了以往通过极低对价获取控制权的套利模式，避免重整成为利益输送工具；其二，禁止契约型基金等短期资金控股，实质是引导真正具备产业背景的产业投资人参与重整，防止“杠杆买壳-质押融资-股价炒作”的风险链条；其三，从市场全局看，上市公司在遴选投资人时，将更关注其产业协同能力和长期持股意愿，降低上市公司二次爆雷的概率，符合注册制下强化上市公司质量监管的趋势。《中国经营报》：新政增加重整投资人股份锁定期限，参照IPO锁定机制，此举有何深意？王子龙：新政进一步强化了股份锁定约束，对取得公司控制权的重整投资人，设定36个月的锁定期；对其他重整投资人，设定12个月的锁定期。此外，要求投资人详细披露股份代持情况，并严格履行权益变动信息披露义务，确保股权结构稳定性和透明度。这一锁定机制将有效遏制“重整即套现”的短期投机行为，推动投资人与企业形成长期利益绑定，并深度介入公司治理。尽管锁定期可能降低部分财务投资者的参与积极性，但从长远来看，将有助于筛选出真正专注于企业价值重塑的战略投资人。有效整治上市公司重整的四大乱象《中国经营报》：你认为此次新政的出台，可以整顿行业内的哪些乱象？此次新政的出台，可以有效整治上市公司重整的四大乱象。其一，针对“低价套利”，通过设定入股价不低于市场参考价五折，并参照IPO设置差异化锁定期，压缩投资人低价获取控制权后短期套利的空间，推动投资人转向长期价值投资；其二，限制“注水式转增”，明确资本公积金转增比例上限，防止企业无序增加股本、摊薄中小股东权益；其三，打击“壳资源炒作”，禁止契约型基金、信托计划或者资产管理计划控股，从源头阻断无产业背景的投资机构借壳套利，引导重整聚焦资产注入、业务整合等实质举措；其四，针对“报表式重组”，新政严格限定债务重组收益确认时点，要求重整计划实施的重大不确定性消除后方可入账，从会计处理层面避免了企业利用重整虚增利润、掩盖持续经营风险的漏洞，促使企业回归基本面修复。","news_type":1,"symbols_score_info":{"601995":1,"03908":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":260,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":15,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}

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