来源：星岛网

香港保荐人主管协会(Hong Kong Sponsor Principal Association)创会会长、丰盛金融集团总裁邓澔𬀩(Howard, Tang Ho Wai)在接受星岛日报访问时表示，香港本地公司上市需求下降，加上中大型IPO几乎由中资投行和大型外国投行包办，本地中小型投行于本地IPO收入可谓“微乎其微”，部分投行更转型以美股IPO为主。

Howard透露，即使GEM板已完成改革，但因上市成本尤其是律师费成本、市值要求高等原因，让本地中小型公司热衷去美国上市。

Howard表示，本地中小型投行主要收入来源包括IPO保荐人收入、上市后合规顾问服务、包销和配售业务，但目前本地中小型投行于IPO的保荐人收入几乎“微乎其微”，因新冠疫情后，经济环境变差，叠加经营成本上升，人才流失，让早年热衷上市的本地建筑、餐饮、零售行业，对IPO的需求减少；加上中资大型投行几乎包览市场；而港交所可能还存在过度审批问题，让上市成本增加，不少中小型公司望而却步。

Howard举例说，2023年有公司经历7次递表，才完成在港上市，导致上市费用大增，开支高达近8千万，但其IPO总集资额才1.13亿元，即意味着上市开支占集资额的七成，虽然上述6次递表属个别案例，惟公司在港上市需续期申请三至四次已成常态。

Howard指出，不少同行已转型做美国IPO为主，近两年他的公司已协助4间本地公司赴美上市，只要文件准备充分，一年内就可完成在美上市。他续指，近期本地餐厅牛大人、一品鸡锅、Happy City，据悉都相继向美国证交所递交IPO申请，同时还有不少中港的小型券商、工程公司亦正计划赴美国上市。

GEM板虽完成改革，但中小企业却转投美国上市怀抱。他解释，主要原因是市场容量、成本和上市门槛问题，而美国市场兴旺兼有来自环球资金。他指香港GME上市门槛较高，须满足最低1.5亿元市值和前两个会计年度的净经营现金流入多于3000万元要求。美国纳斯达克门槛相对宽松，税后盈利达75万美元(约583万港元)即可申请上市。

成本方面，无论是GEM还是主板上市的平均成本，约在3000万到4000万之间，美国的上市成本约只有1600万元，最大开支主要来自律师费。在港上市流程中，招股书几乎每一句话可能都需要律师验证，美国则不需要。

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