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$默沙东(MRK)$ 突然暂停向中国市场供应HPV宫颈癌疫苗，断供的原因竟然是清库存。谁能想到之前还是“一苗难求”，这才不过两三年时间。

究竟积压了多少库存，逼得默沙东做出这个决策呢？默沙东HPV疫苗在国内的唯一代理商是 $智飞生物(300122)$ 。

2023年时候智飞代理的九价hpv疫苗一口气签发了3655万支，2024上半年又签发了1827万支，这加起来就将近5500万支了。

而2020年、也就是九价最火热的那年，签发量只有507万。批签发仅是指这些疫苗符合标准允许上市销售了。签发量是翻了几倍，可销量却没跟上。

虽然智飞没有单独公布HPV疫苗的销售数据，但2023年智飞所有疫苗销售量才2749万支。从24年的收入表现看销售情况也不太乐观。hpv疫苗一直是智飞生物的主要收入来源，去年前三个季度，公司的收入同比降了4成，尤其是第三季度，收入直接下滑了 7成。

截止到九月底智飞生物账面的存货207亿，比年初增加了130%，创了历史最高值，主要就是购买的代理疫苗产品。

因为即便疫苗卖得吃力，智飞还得按约定进货，双方签订的推广协议里约定了，24年hpv疫苗的基础采购额是326亿，预计25年的基础采购额是260亿。现在默沙东暂停供货，对于智飞生物而言至少能喘口气消化下库存了。

这个签订于2023年1月的协议里，约定的未来三年半hpv疫苗的采购额将近1000亿，其实能看出当时默沙东和智飞对于hpv疫苗未来市场还是充满信心的，但不过2年，这种信心就被打破了？

HPV疫苗市场怎么这么快就变了？当初默沙东九价hpv的“一苗难求”可以说是天时地利人和的结果，超高的社交讨论度、宫颈癌预防观念传播普及、初始16-26周岁的年龄限制，再加上市场上仅此一款、产能不足，这才引发了抢购潮。22年8月九价HPV年龄放宽到9-45周岁之后，又释放了第二波需求。

但到现在，有九价接种意愿、又有消费能力的适龄女性大多已经接种完了。毕竟默沙东九价 HPV 的定价相对较高，一针 1300 元，打完三针将近 4000 元。

另一边儿呢，接连上市的国产二价HPV疫苗也分走了大量的市场份额。二价 HPV 疫苗基本能覆盖高危型 HPV 病毒，而且在全国范围内推广力度很大，像浙江、广东、山东济南等省市，都在推广13-14左右的适龄女孩免费接种二价 HPV疫苗，市场也卷到了极致，一支疫苗的中标价格卷出了27.5元的惊人低价。就算是全自费接种，国产二价HPV一支也只要300多块钱。

现在呢，国产九价HPV也在上市路上了，钟睒睒的万泰生物估计在今年上半年拔得头筹，还有几家排队中，未来九价HPV降价也是必然趋势，毕竟女性市场越来越饱和了。

默沙东也在另辟蹊径，抢先瞄准了男性市场。今年1月，默沙东的四价HPV疫苗针对男性的适应症获批，9-26岁男性可以接种，也是境内目前唯一一个针对男性的HPV疫苗，（每支）价格在820元左右，各地都已经能预约接种了。

针对男性适应症的国产HPV疫苗最快也要27年之后才上市，所以默沙东至少有两年多的市场占位期。

不过相比之前，市场教育的成本更高了。因为普遍认知里还是把HPV病毒和宫颈癌挂钩，实际上男性也会感染HPV病毒，主要是引发一些皮肤性病，致癌的高危型发病率相对较低。所以目前很多市场宣传仍然是围绕女性用户，从保护伴侣的角度，由她们决策，甚至作为婚前“必备项”。

市场可能比想象中更乐观一些。目前像小红书之类的平台已有不少男性四价HPV疫苗的经验分享，也有一些咨询帖，男性主动接种的意愿可能超过预期，下一步就等疫苗扩龄。HPV市场的这把火还且得烧。