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作者：ALT Perspective

浑水做空欢聚集团不仅在国内引起轩然大波，也引发了海外的关注，美国五星级金融专家、在著名的金融分析师排名网站TipRanks排名前2％的分析机构ALT Perspective也发表了对这次做空的看法，他认为浑水做空欢聚集团可能是恶意的，或者是为了经济利益做出的全盘否定，报告是仓促发出的，因为等百度的交易交割后卖空报告就无效了。

百度不像通用汽车，通用汽车可能对电动汽车知之甚少，但百度对于直播行业是有相当了解的。欢聚也不像尼古拉，欢聚在直播行业存在多年，是中国直播行业最早的企业，欢聚也通过派息回击浑水的报告。ALT Perspective也对浑水报告中提出未开播时候的打赏做出调研，了解这是“YY珍爱团”的玩法，这虽然是报告中一个琐碎的点，但这击碎了浑水报告中对欢聚集团的一个重大怀疑指控。

以下是文章的翻译内容：

对行业缺乏真正了解的背景下，浑水对欢聚集团的做空指控可能是基于恶意，亦或是纯粹由于做空带来的巨大价格下沉而故意对欢聚做出全盘否定。

一段时间以来，分析师对百度的前景并不十分乐观，鉴于百度的季度业绩目标持续趋于保守，从而公司能够持续稳定达标。相比之下，百度联合创始人兼首席执行官李彦宏兴奋地表示：“百度在过去几年中建立的强大移动生态系统为我们发展非广告业务奠定了坚实的基础……凭借独特的差异化竞争力，我们的新AI业务在第三季度稳健增长。”

因此，在百度同时宣布以36亿美金现金收购欢聚集团的国内视频娱乐直播（YY直播）业务时，市场略显困惑。尽管有关交易的传闻在一个月前即浮出水面，但投资者仍心怀侥幸，希望百度不会达成交易，但结果交易依旧达成。令投资者担忧的是，近年来YY直播增长乏力，从股东们角度较难体会百度管理团队的兴奋期待。

紧接着，著名做空机构浑水发布重磅做空报告，扬言百度即将步通用汽车（GM）的后尘。回顾一下，美国通用汽车在9月宣布了与尼古拉（NKLA）的战略合作伙伴关系，并就收购这家电动汽车制造商的股份达成交易。消息传出后，两家公司的股价均一度飙升，但在兴登堡研究（Hindenburg Research）针对尼古拉提出财务造假指控后，股价涨幅也一夜蒸发。当时在一次媒体活动中，通用汽车首席执行官玛丽·巴拉为该交易辩护，称公司已对尼古拉进行了所有适当的尽职调查，但也将媒体进一步的问题推给了尼古拉公司来答复。

现在回到欢聚集团，浑水创始人Carson Block指控欢聚旗下的YY直播和Bigo live均存在“大规模欺诈”。和尼古拉不同的是，尼古拉没有生产出任何汽车，但是YY直播和Bigo live可是已经存在了很多年。通用汽车可能对电动汽车知之甚少，但百度对直播行业可是了解很多。暗示百度对直播平台的内部运转一无所知。这简直是虚伪的，因为任何人只要简单地搜索“直播虚假流量”，百度就可以获得大量优质数据资源。

浑水在这个时间点发布对欢聚集团进行为期一年的调查结果，有明显的投机主义色彩，目的是打压百度收购YY直播消息公布后欢聚飙升的股价。这次做空报告也可能是仓促发出的，因为等百度的交易交割后卖空报告就无效了，而届时欢聚集团可能会用交易所得的现金收益来回购股票。

为了强有力地回应及反击浑水做空，欢聚集团宣布未来三年将新增额外的季度股息政策，政策即刻生效，“以进一步证明公司的稳健现金和持续产生强劲现金流的能力”。根据该股息政策，预计将派发的额外现金股息总额约为2.00亿美元，即每季度股息固定为约1,667万美元。尽管这对于一家股价小幅度崩溃后，市值维持在69亿美元的公司而言，可能并不算多；但如果欢聚集团“大规模财务造假”的指控属实，这是一笔不小的数目。

在恐慌性暴跌之后的第二天（周四），投资者又再次涌入买入欢聚集团的股票。该股最新收盘价比卖空报告发布前的水平低仅约10％。尽管这一定程度上反映了股东们持续的谨慎态度，但该股已从周三的“先卖后问”的低点大幅反弹。

在阅读“Seeking Alpha”新闻下面的评论时，会发现非常有价值的线索。读者杨博说，他问自己在中国的朋友“为什么主播，尤其是受欢迎的主播，即使没有开播，也会不断收到打赏礼物。”这个问题是由浑水卡森·布洛克（Carson Block）的在报告中提出的，为何即使主播没有开播，现场仍继续收到打赏礼物。

他被朋友告知“YY的这个活动叫珍爱任务”，他将其翻译为“忠实的粉丝日常打卡任务”。杨博对该活动的描述很长，读后觉得非常有道理。同时进一步查阅欢聚回应和资料，并意识到这个活动的官方正确表述应该是“YY珍爱团”。

最早从2016年1月30日开始，人们就在“百度知道”上进行过回复。简单来说，粉丝可以通过定期给主播打赏，哪怕是价值非常小的一分钱的礼物，来维持他/她作为主播忠实粉丝的地位。或许你不理解为什么这个地位这么要紧，但显然一些粉丝认为这很重要。

换句话说，主播可能在睡觉，给观众留个空白屏幕或者关掉镜头，但是观众仍然可以继续打赏礼物。这听起来可能很琐碎，但是这击碎了浑水报告中对欢聚集团的一个重大怀疑指控。

$百度(BIDU)$ $欢聚集团(YY)$