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大家好欢迎来到美股研报站，我是站长。Rigetti Computing（纳斯达克代码：RGTI）作为量子计算领域的明星企业，近期经历了大幅度股价上涨。它的高估值、收入增长的不确定性和持续的融资需求，使其成为一项极具风险的投资。在本文中，我们将基于数据对RGTI的投资前景进行专业分析，并提供目标价格估算。

一. 公司概况与核心问题

Rigetti Computing（纳斯达克代码：RGTI）是一家专注于量子计算技术的高科技公司，成立于 2013 年，总部位于美国加州伯克利。Rigetti 专注于开发基于超导量子比特的量子计算机，并提供量子计算即服务解决方案。

Rigetti 的核心产品是其自研的量子处理器，这些处理器具有低噪声、高保真度的特性，支持多种量子算法的开发和优化。通过其量子云服务平台（Rigetti Quantum Cloud Services, QCS），企业和研究机构可以轻松访问量子计算资源，用于人工智能、优化、金融建模以及材料科学等领域的应用。

在技术路线方面，Rigetti 采用超导量子比特架构，致力于实现可扩展、高性能的量子计算机。公司在 2023 年推出了基于 Aspen-M 的 80 量子比特系统，并计划在未来几年扩展到更大规模的量子处理器。但是商业化进展一直较为缓慢，

Rigetti Computing 专注于量子计算技术开发。然而，以下问题困扰着投资者：

1. 增长率不稳定：收入增长缺乏持续性，2024 年甚至可能出现负增长。

2. 持续融资压力：需要频繁筹资以维持运营，股东权益不断稀释。

3. 技术商业化时间长：业内专家估计，量子计算距离真正的商业化还有 10 至 15 年。

正是这些问题，使得投资者对 RGTI 的未来信心不足。

下图：RGTI一年股价表现

二. 数据分析：收入增长与融资压力

2.1 收入增长分析

RGTI 的收入增长一直波动较大：

· 2023 年前 9 个月收入：仅 1000 万美元。

· 2024 年预测：分析师预计，第四季度收入同比可能为负。

下图：RGTI的收入增长平平

2.2 融资稀释股东权益

截至 2023 年底，RGTI 已筹集 1 亿美元资本，但这远不足以支持公司未来几年的运营。根据数据估算：

· 2024 年自由现金流使用量：约 5200 万美元。

· 2025 年融资需求：预计需再筹资 1.5 亿美元，可能稀释 6% 的股份。

从长远来看，这种模式可能进一步压低每股价值，增加股东风险。

下图：息税前利润损失比卖方分析师预测的要大，尤其是在过去几个季度：

下图：RGTI 每季度平均损失 1800 万美元的自由现金流

三 . 高估值下的投资风险

3.1 当前估值过高

RGTI 当前市值远远超出其基本面。以当前收入和市值为基础，股价估值极不合理：当前市值/收入比：超 200 倍。

以 2025 年为例，假设其收入达到 1500 万美元，对应的估值为销售额的 186 倍。即使收入翻倍至 3000 万美元，估值仍高达 93 倍。

相比之下，行业内更成熟的公司估值一般在 10-15 倍市销率。即使超高科技公司一般市销率也不会突破30倍。

下图：RGTI的估值评级

3.2 长期技术挑战

虽然量子计算被视为未来科技，但行业内普遍认为至少还需要 10 年甚至更长时间才能实现真正的商业化。RGTI 的技术虽然具有潜力，但距离可盈利的产品化和市场化仍有很长的路要走。

四. 目标价估算：1.6 美元

根据以下假设得出目标价：

1. 2025 年收入预测：假设收入达到 1500 万美元（较2024年增长25%）。

2. 合理估值倍数：行业平均销售额倍数为 30倍。

3. 市值计算：1500 万美元 × 30 = 4.5 亿美元。

4. 每股价格：4.5 亿美元 ÷ 现有总股本 2.8亿股 = 1.6 美元/股。

这一估值较当前市场价格存在86%的下跌空间。

五. 前景展望：潜在机会与挑战

尽管当前风险较高，Rigetti 仍可能受益于以下潜在机会：

1. 利率下降：若未来利率下降，科技股（尤其是量子计算领域）可能迎来一波估值回升。

2. 技术突破：如果量子计算能在未来 5 年内实现早期商业化，Rigetti 的估值将有显著提升。

然而，基于目前的数据和行业现状，这些机会的实现难度较大。

六. 总结：量子计算的警示故事

Rigetti Computing 是量子计算领域的明星，但其收入增长的不确定性、高估值和融资需求使得投资者面临极大的风险。尽管量子计算前景广阔，RGTI 当前的基本面不足以支持其高估值。投资者需谨慎决策，或选择观望更稳定的机会。

$IONQ Inc.(IONQ)$ $Rigetti Computing(RGTI)$ $D-Wave Quantum Inc.(QBTS)$ $昆腾(QMCO)$

$Quantum Computing Inc.(QUBT)$

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