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投资银行开设办事处以管理英国退欧风险；Micro Focus将自己拖回到了未来

阿姆斯特丹是欧洲的首都，正在挑战伦敦作为金融中心的卓越地位©Dreamstime

伦敦金融城的银行家们知道，它们对英国政府的重要性不及对鱼类的重要性：圣诞节在英国退欧贸易协定中明确表明了这一点。而且，如果渔业界认为这是一笔艰难的交易，那么金融部门可以正确地抱怨，这很大程度上取决于自己。总部位于伦敦的投资银行Numis决定在未来12个月内开设欧盟办事处，这一事实令人沮丧。 

整个纽约市都在进行类似的讨论，因为一些保留意见希望布鲁塞尔将伦敦的部分资本市场指定为与其本国“等效”，从而允许无缝出售某些服务。即使获得了这些许可，鉴于将其再次拍卖的政治风险，一些人仍将它们视为经营的摇摇欲坠的基础。同时，欧盟监管机构警告企业不要滥用监管漏洞来出售投资服务。

因此，在集团中开设办公室是低风险的选择。大银行在过渡期结束之前就已将英国退欧应急计划付诸实施。

随着以伦敦为中心的较小型玩家的追赶，他们面临着一层额外的成本，这可能只是营业额的一小部分。Numis机构收入的不到5％来自欧盟客户。因此，正确确定其欧盟行动的规模将与其所在位置同样重要，但尚待确定。

压力不仅仅是解决法规上的命令。1月份英国脱欧对伦敦二级市场的影响立即显现，每日约有65亿欧元的欧盟股票交易流向该大陆。初级市场的转变可能较慢。波兰电子商务集团InPost上个月在阿姆斯特丹上空选择阿姆斯特丹作为“中立的上市地点”，这让他们感到不安。

纽约市在筹款方面度过了平静的几年。对于Numis来说，去年IPO的收入贡献是十年来最低的。但是乐观人士可以举出电子商务公司THG和在线卡卖家Moonpig等近期上市的势头。Numis周二的交易更新突显了近期的交易热潮。

随着看涨的市场提升了其股票交易和机构股票经纪业务，到1月份的四个月的总收入同比增长了约50％。

欧盟前哨基地将为伦敦发行量的任何变化提供对冲，并使Numis能够将投资银行业务置于实地。但是挑战将是赢得原本不会赢得的交易。只有这样，这笔额外的费用才会看起来像英国退欧税以外的任何东西。 

微机

Bryce Elder写道，IT顾问将其称为“决策延迟理论” 。想法是，只要计算机系统投入使用，修复程序现在的价值就比以后更高。最近一项研究调查了大型IT项目为何失败的研究发现，与公司沉思时期相比，快速决策可以产生更好的结果。

Micro Focus是该理论的主要支持者，长期以来人们从忽视它中获利。该计算机设计语言COBOL已经在青少年中形成了公司，于1976年以服务其要求。然而，由于升级惯性，数十年的Cobol系统在整个金融和政府部门中仍然是关键任务。

老式软件维护曾经为Micro Focus提供了稳定的核心，即使在其前任老板Kevin Loosemore追求私募股权模型并通过收购而发展成为一连串的独立部门之后。然后是大流行病，该病迫使公司对云计算投资做出快速决策，并对诸如失业登记册之类的国家机构施加了无法预料的压力。

周二的全年业绩显示了损害。截至10月底的一年中，主要传统部门的许可收入下降了18.9％，至4.703亿美元。在集团层面，销售额下滑了10％，至30亿美元，尽管全年的改善提供了清理行动的第一笔证据，清理行动始于一年前Loosemore退出。在他的离别礼物中，有一笔28亿美元的商誉减损费，与2017年以88亿美元的巨额收购惠普软件部门有关。

然而，隐藏在一群背负着收购债务，历来缺乏投资的集团内部，还是有一些体面的企业未能脱颖而出。其中包括安全软件开发商ArcSight和Fortify，以及数据库提供商Vertica，该提供商使用由Autonomy开发的数据分析技巧来提供类似于华尔街宠爱的Snowflake的功能。高盛对这些部门的估值约为25亿美元，占集团企业价值的40％以上。

然后是Cobol。古代语言方面的专业知识使Micro Focus在传统软件与现代软件之间架起了一座桥梁。去年12月，亚马逊的世界级AWS服务器部门表示，Micro Focus有资格处理大型机迁移。这一消息被市场忽略，但对负责机房大小计算机设备的任何人都可能具有重大意义。

转机需要耐心。出售可能有助于在2023年目标日期之前稳定收入，但可以改善现金转化率，并且直到一年后才到期的债务可以缓解压力。这是一个大项目。现在没有时间快速修复。