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周三（12 月 11 日）明年多种力量可能导致美国通胀持续高于美联储 2%的目标，同时破坏投资者对通胀缓解以及美联储多次降息的希望。2025 年的主要风险是候任总统特朗普的关税和移民提案。市场观察人士表示，在特朗普 1 月份就职后这些计划的细节出台之前，市场参与者仍然抱有希望，认为通胀可以保持受控，特朗普的言论只是谈判策略。但投资者最终也可能错了，因为他们低估了美国通胀回升的可能性。如果特朗普提出的关税得以实施，可能会将美联储偏爱的通胀指标，个人消费支出指数（PCE）的核心通胀指数提高近 1%。市场担心的尾部风险是美联储的政策不得不 180 度大转弯并开始加息的情景，这意味着经济将开始萎靡，可能会出现更严重的滞胀局面。美元指数反弹至 106.30；非美货币回落，澳元兑美元到达 0.6380，欧元兑美元震荡至 1.0530 附近，离岸人民币到达 7.24。现货黄金上涨至 2702 美元附近，现货白银来到 32.00 美元附近。原油反弹至 69.00 美元附近。

欧元兑美元

基本面: 荷兰国际分析师在一份报告中指出，欧元在经历了 10 月和 11 月的重挫后，经历了两周的盘整，现在面临着新的疲软态势。周三公布的数据可能显示美国 11 月核心通胀加速。这将更严重地质疑美联储降息的做法是否正确。欧洲央行可能在周四降息 25 个基点，这可能为将利率降至既不刺激也不放缓经济增长的所谓中性利率下方打开大门。技术面: 欧元兑美元 H4 级别小幅反弹，并在 48 日多空分界线附近运行。此外，MACD双线与量能柱在零轴附近缩量。在美国公布通胀数据和欧洲央行本周晚些时候公布政策决定后，欧元兑美元可能会在短期跌至 1.0500，甚至更低。阻力支撑位：第一阻力位：1.0590 第一支撑位：1.0480第二阻力位：1.0640 第二支撑位：1.0430

英镑兑美元

基本面: 在经济过热和通胀重燃之前，英国央行可以再降息五次，将利率降至 3.5%。英国央行所谓的中性利率在 3%至 4%之间，高于之前的预期。这一区间比当前水平低 1.25个百分点，将是利率最终稳定的地方。在政策制定者寻求从 2022 年和 2023 年的通胀冲击中实现软着陆之际，衡量既不抑制也不刺激增长的利率水平，变得越来越重要。技术面：英镑兑美元 H4 级别震荡反弹，并在 48 日多空分界线上方运行。此外，MACD双线和量能柱在零轴上方收敛。欧洲央行和美联储都对中性利率的情景进行了建模，但英国央行自 2018 年以来就没有重新讨论过这个话题，当时它估计中性利率为 2%-3%。阻力支撑位：第一阻力位：1.2830 第一支撑位：1.2720第二阻力位：1.2880 第二支撑位：1.2670

美元兑日元

基本面：日元走势受到日本央行利率政策前景不确定性的影响。尽管日本央行行长暗示加息时机临近，但市场对 12 月 18-19 日政策会议是否会加息仍存疑虑。此外，日本机床订单增长放缓进一步拖累了日元表现。汇丰全球研究的经济学家指出，日本央行可能在 12月的会议上加息。日本经济和物价仍在正常轨道上，工资、消费和服务通胀都有所进展。技术面：美元兑日元 H4 级别遇阻回落，并在 48 日多空分界线上方运行。此外，MACD量能柱和双线在零轴上方顶背离缩量。日本央行政策委员可能有足够的信心，认为明年工资将继续增长，并将选择在 12 月或在特朗普上任后可能发生重大事件的 1 月之前加息。阻力支撑位：第一阻力位：152.50 第一支撑位：150.70第二阻力位：153.40 第二支撑位：149.80

澳元兑美元

基本面：澳元持续下跌，主要原因是澳洲联储在本年度最后一次政策会议上决定将官方现金利率维持在 4.35%不变，这一利率已连续九次会议维持不变。澳洲联储行长表示，虽然通胀上行风险有所缓解，但仍需警惕持续存在的其他风险。澳大利亚近期经济数据表现疲弱，第三季度 GDP 环比增长仅 0.3%，低于市场预期，为疫情以来最慢的增速之一。技术面：澳元兑美元 H4 级别弱反弹，并依旧在 48 日多空分界线下方运行。此外，MACD双线和量能柱在零轴下方缩量。澳洲联储声明中提到的通胀信号向目标回落，令市场预期明年 2 月降息的可能性增加。阻力支撑位：第一阻力位：0.6430 第一支撑位：0.6340第二阻力位：0.6470 第二支撑位：0.6300

现货黄金

基本面：对美联储 12 月降息的乐观情绪升温提振了黄金的吸引力，12 月降息的可能性为 86%，高于上周的 73%。黄金通常在低利率环境下表现良好，较低的收益率降低了持有黄金等非收益资产的机会成本。然而，强于预期的 CPI 数据可能会缓和美联储在 12 月之后进一步降息的预期，这可能会限制金价的涨幅。技术面：黄金 H4 级别再次上涨，并在 48 日多空分界线上方运行。此外，MACD 双线和量能柱在零轴上方再次扩张。地缘政治风险，包括中东紧张局势升级，为金价提供了额外支撑。阻力支撑位：第一阻力位：2718.00 第一支撑位：2682.00第二阻力位：2737.00 第二支撑位：2663.00

美原油

基本面：随着投资者评估地缘政治风险、刺激措施的乐观情绪和美联储的利率决定，油价回落。中东的不稳定增加了风险溢价，但预计石油供应的中断有限。美联储降息的希望和美国库存下降可能在短期内提振石油需求。石油交易商也在期待美联储下周的会议，届时降息 25 个基点可能会提振全球最大经济体的需求。技术面：原油 H4 级别震荡反弹，并在 48 日多空分界线上方运行。此外，MACD 双线和量能柱在零轴附近扩张。市场的焦点在中东的地缘政治风险、中国刺激措施引起的乐观情绪和美联储的货币决策之间存在分歧。阻力支撑位：第一阻力位：71.00 第一支撑位：66.00第二阻力位：73.00 第二支撑位：64.00