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导语：

网易有道最近风生水起，三件大事：

其一，完成700万股美国存托股（ADS）的公开发行，发行定价为34美元/ADS，同时，母公司网易向网易有道提供了3亿美元的授信。

其二，发布2020年Q4财报，单季度净收入达11.07亿元，同比增长169.7%；全年净收入达31.68亿元，较2019年增长142.7％。

其三，对外宣布正式成立“有道成人教育事业部”，并对“网易云课堂”进行品牌升级。

目前，虽然网易有道的市值稳定在40亿美金左右，但在直播大班课四小天王中，却是最被低估的一家。

今天桃李财经来聊一聊，为什么网易有道发力成人教育，这对整个教育行业有何蝴蝶效应？

桃李财经产业观察第20篇。

文/ 寰寰 编辑/花哥

出品/ 桃李财经

01

WHY？

成人教育业务远比你想象中赚钱

未来三年1500亿的大盘

这是一个被K12光芒掩盖的市场。

做教育能有多挣钱？就在前天，北大收到了史上最大的一笔捐款，10个亿。

这10亿不是来自互联网界的校友，也不是来自金融界的校友，而是来自于中公教育的创始人李永新。

去年，李永新早就不声不响地成为了全球教育首富，而且中公超高的毛利率和高涨的利率增速也让投资者眼馋，成人教育机构中公的市值逼近2000亿，稳稳地超过了老大哥新东方。

要知道这只是公务系统考试一个类目。

成人教育市场广阔，每个品类规模虽然没K12大，但所有成人教育相加规模可能是非常庞大的市场，且这个市场真的比你想象得赚钱得多。

第一，客单价和毛利高。

比如，考注会每一门课的客单价在5000元上下，而且注会还是最便宜的，其余的国际性考试几乎一门线上课都要上万。另外，成人教育多用线上的形式，无疑减少了一大部分的硬性开支，寰寰经过市场调研发现，有些机构仅仅做线上考试培训，开支仅有部分运营费用和老师的课时费，毛利可以达到惊人的85%，都快达到茅台的水准了。

第二，千亿级的需求量级。

据艾瑞咨询《2020年中国终身教育行业研究报告》显示，到2019年，中国终身教育行业规模为824亿元，预计到2023年有望达到1489亿元。

很多人没有意识到成人终身教育的需求量有多大，那是你不知道成年人在职场上的进取心有多重。

寰寰有个朋友做成人英语教育，曾经去了一个互联网公司做企业定制课程，本来准备上完就走，但是没想到因此得到了20多个转化（一堂课也就不到80人），这可比在某音某手某圈获客快得多，可见一些软技能的培训对于成年人在职场的提升有多重要。

第三，成人购买力强。

成年人在知识上，相较于投资孩子，更舍得投资自己。有许多白领表示，比起给孩子报班还要货比三家看价格看师资以外，给自己报5万块钱的英语班可能连眉头都不带皱一下，因为投资了自己，以后才能有更好的资本投资孩子，不然为啥会有那么多人都去上财商课？这是一个道理。

这么看来，成人在线教育这个大蛋糕好分吗？好分也不好分。

桃李财经把成人教育行业定义为“形散神不散、貌合神不离”。成人从大学就开始分为非常多的专业，所以行业特点就是，大而散。

但是又由于考研、考公、考注会、法考这些考证分类和英语、编程、学运营这几大技能分类，把成人教育市场整体分割完毕，可以让教育机构根据特定群体有针对性的课程。

在大蛋糕还没有被瓜分之际，此时是心有余力的在线教育机构入局的最佳时机。

虽然成人教育赛道的竞争也多如牛毛，但好在市场足够大，只要分得一杯羹，这个决策是有战略意义的。

对于网易有道来说，是当前竞争格局下自己的最优解，相比同样布局成人教育赛道的好新跟猿作几大K12玩家，在成人教育领域，网易有道有自己的先发优势，也符合自己多元化的基因。

资本市场，要的就是一个想象力。

02

HOW？

英语 + IT + 四六级 + 考研 + 技能 ...

网易云课堂：服务终身学习者

3月3日，网易有道对外宣布成立了“有道成人教育事业部”，并对“网易云课堂”进行品牌升级。

具体的“分家”计划如下：

有道成人教育事业部整合了有道精品课成人学段、网易云课堂、中国大学MOOC等业务及团队，未来将集中优势资源，致力于成人学段课程的研发。

此外，有道精品课成人学段课程及服务将迁移合并至“网易云课堂”品牌下，升级后的“网易云课堂”将定位为系统化学习平台，专注服务终身学习者。

同时，中小学用户品牌由“有道精品课”承接，这个思路清晰的划分了K12业务和成人教育业务。

目前，网易有道对于成人教育的规划是覆盖英语 + 四六级 + 考研 + IT互联网 + 技能提升。

打开网易云课堂的页面，可以看到能先选择自己的学习兴趣，再进行学习，和其他小赛道的成人教育对比起来选择性更多，还挺适合“迷茫期”的年轻人。

寰寰自己也是网易云课堂多年的老用户，尤其是一些职场课程受益匪浅，一贯的网易出品必属精品的风格。

细细拆解一下云课堂的运作模式。

成年人的世界课程卷帙浩繁，网易云课堂采取的是“自研+平台严选精品合作”相结合的方式。刚需强，学习难度大的课程，网易云课堂做自研，以保证学习效果；学习难度小的课程，严选合作方，并为其提供技术、教学教研和流量支持。

此外，在成年人的世界里，要教出专家，需要自己要成为“专家”，起码是课程制作的专家、课程筛选鉴定的专家、帮助用户打磨好课的专家，这样才能保证课程的质量。

其实不论是自研还是合作，网易有道都有成功先例可循，云课堂之前探索过微专业，有过自研经验。

自2016年发布“同道计划”以来，有道精品课就在成人教学领域培养了诸如钟平、杨亮、卢菲菲、唐迟等行业名师，先后制作了《有道考神四六级》《有道考神考研》《逻辑英语》《菲常记忆》等成人学段精品课程。

网易有道2020年Q3财报显示，《逻辑英语》单季销售额同比增长超过100% ,Q4财报显示，《菲常记忆》自上线，销售额季度复合增长率达64%。

虽然成熟的好课程自己会吸引营收，但是课程质量也是一遍一遍打磨出来的。

网易有道表示，在投入市场之初，会有品控师来针对课程进行审核，课程过审后，也会再由用户进行评价，会有诸如：完课率、nps值、效果测试、用户满意度等评价指标和一些智能推荐算法来配合，综合评价课程的质量，这样对课程更公平，也对用户更负责。

过去，网易有道有个数字很惊人，在一些品类行业平均完课率只有10%的情况下，网易有道通过5年的探索，把完课率提高到了逼近60%！

在成年人的世界，完课率达到60%是什么概念？要知道没时间的成年人对于许多课程都是“从入门到放弃”，但只要能坚持到最后的，基本都是能获得收获的人。

据了解，网易有道的运营活动非常精细化，例如如21天掉队拯救计划、每月的促完课活动；通过人工服务，如英语品类的纠音老师、背词轰炸；通过技术系统，如课前短信等来督促成年人学习，事实上成年人的教育机构不比学校老师责任感差。

据桃李财经了解，目前网易有道的成人学段用户已累计超过6000万。

这个数字还有极大的增长空间，或许它的模式可以给行业不小的借鉴。

03

BUT

能不能成为有道的第三曲线？

这是一道必选题

回到这个关键问题。

就得从成人教育的起源开始说起。

在古典互联网时代，最先接触到在线教育产品的不是中小学生，而是大学生、在职群体，成人对于互联网的使用更有自主性、教育模式也是在线为主。

但不幸的是在5-10年前，成人在线教育行业的痛点是整个行业都没有好产品，所以各个大企业才会有很多的内训师出现。

做好成人教育，需要做到三点：1、要有专职的老师2、教研团队和对知识点的像素级管理3、技术构建评价模型和课程模型。

现在，在技术逐渐成熟的情况下，整个在线教育都在对这片无人区蠢蠢欲动，谁都想去分一杯羹。

从外因来看，成人教育的回报率这么高，各大巨头逐渐被布局也是大势所趋。

就在年前，作业帮以独立品牌“不凡课堂”进入面向成人的职教业务，切入学科包括财会、成人英语、公考等。新东方虽然拆分了K12教育和新东方大学，但是默默的给了公考培训机构导氮教育数亿元人民币A轮融资。

好未来本身就是以成人自考、高考等方向起家，也服务了许多四六级、雅思托福的人群，对成人业务的看好也自然不在话下。

从内因来看，整个教育行业生存竞争力正在从前端招生能力向后端交付服务能力过渡。

目前网易有道负责成人教育的网易云课堂团队经历了从0到1的淬炼，在成人在线教育领域具有足够长的探索打磨时间和较深认知能力。

发力成人教育赛道，保持这个先发优势或是必然选择。

但更重要的还是资本市场。

网易有道财报显示，2020年Q4净收入达11.07亿元，同比增长169.7%。全年净收入达31.68亿元，较2019年增长142.7％。

其中，通过在线课程产生的学习服务和产品占总收入超过80%，有道精品课业务贡献营收7.67亿，同比增长354.5%。

这么看来，用户对于网易有道精品课的认同度很高。

另外，智能硬件成为网易有道的第二大营收点，Q4有道智能学习硬件业务表现亮眼，收入达2.37亿元，同比增长253.8%，环比增长45.5%。毛利率也达到39.5％，同比增加12.8个百分点，环比则增加近10个百分点。

周枫表示“我们计划将在不久的将来为用户提供更多形态的智能学习产品，不断巩固现有优势。”

除了硬件，成人在线课程开始发力。

此前，有道已打造了逻辑英语、实用英语等爆款课程，2020年有道通过模式的复制，跑出了新爆款课程“菲常记忆”，自课程上线，销售额的季度复合增长率为64%。

对于网易有道来说，在K12赛道的厮杀依然排在首位，独有的硬件优势短期之内应该没有对手，公司依然需要第三个稳定利润增长点。

既是业务增长点，也是战略破局点。

04

THINK

桃李财经的思考

矩阵打法成为在线教育的标配

矩阵打法已成标配。

现在来看，好未来、新东方、跟谁学、网易有道、猿辅导、作业帮等各大巨头，都在纷纷布局各赛道各品类。

对在线教育而言，竞争从单一赛道PK，进入到了全赛道PK阶段，未来比拼的是生态构建的能力，多元业务协同的能力，产品技术教研中台的能力，以及对能独当一面的“大将”培养的能力。

这一幕是不是有点似曾相识，对，BAT在2015年之后就在各个赛道开始竞争，最终互联网形成两超多强的局面。

在线教育，进入中场。

谁也别掉队。