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2019年医药行业选股思路：轻药重医将是主要方向：其一是需要选择创新药增量多、仿制药存量影响小的标的；其二是选择非药，如医疗器械、CRO子行业、疫苗产业、医疗服务、药店等。具体如下：

1、医疗器械政策友好，平台型、细分龙头崛起。重点推荐综合性医疗器械龙头迈瑞医疗（300760）、鱼跃医疗（002223）；

2、创新药引领医药行业未来，国家大力支持。A股重点推荐：恒瑞医药（600276）、科伦药业（002422）等，关注H股重点推荐中国生物制药（1177.HK）、石药集团（1093.HK）等；

3、受益产业全球化转移，CRO迎来高景气发展。A股重点推荐药明康德（603259）、泰格医药（300347）；

4、疫苗重磅产品快速放量，业绩估值双双提升。重点推荐疫苗板块业绩高增长的智飞生物（300122）、康泰生物（300601）等；

5、医疗服务受益于政策友好，持续高增长，重点推荐美年健康（002044），关注爱尔眼科（300015）等；品牌中药受益于消费升级，高增长确定性高，重点片仔癀（600436）。

1.恒瑞医药

创新获重大突破，进入新的快速发张周期。

1）国内创新药绝对龙头企业，在研发与已获批创新药品种数量国内遥遥领先；

2）创新转型最彻底、创新成果最丰富，未来对仿制药业务依赖程度越来越低，是受仿制药降价趋势影响最小的标的；

3）业绩快速增长，19K、吡咯替尼、PD-1等重磅创新产品获批将强势推动公司进入新的增长周期。

2.智飞生物

重磅产品快速放量，研发梯队储备丰富。

1）四价和九价HPV疫苗对16-45岁人群形成全覆盖，快速放量显著增厚业绩；

2）AC-Hib疫苗正在高速成长阶段；

3）结核疫苗、15价肺炎疫苗等在研品种储备丰富，中长期动力十足。

3.药明康德

全球化CRO服务商，畅享国内创新药发展红利。

1）受益于CRO行业正由欧美向亚洲转移，国内增速约20%左右，高于欧美增速；

2）在多个创新领域布局，重点布局细胞治疗与药物AI开发；

3）拥有真正的“创新源“，投资初创企业与服务国内有创新需求企业是公司“创新源”的最佳利用方式，畅享国内创新药研发市场高速发展红利。

4.迈瑞医疗

国际化的、综合性医疗器械平台产品。

1）市场高增长+进口替代利好行业龙头：分级诊疗+进口替代推动高端医疗器械设备有望快速成长。迈瑞作为超声、监护、IVD龙头，政策利好最明显；

2）高强度研发提升综合竞争力：多年来持续高强度研发，研发费率保持在10%左右，多个领域突破国外技术壁垒，从由单一产品拓展到多产品线，由国内市场打入全球市场，由低端产品延伸至高端产品，发展为国内医疗器械领头羊。

5.万东医疗

影像设备全产品线布局，DR和超声行业领先。

1）医疗器械政策友好，市场成长空间大，国家鼓励国产医疗器械配置，进口替代空间大；

2）万东医疗影像设备产品线最全，拥有X线（DR、DSA）、MRI、CT、超声等产品，能够充分享受政策红利；

3）DR和超声处在行业领先地位，万东+百胜渠道互补推动国内外快速放量。

1.2019京津冀交通一体化建设大年，水泥需求增速十分显著；

2.关注上游原材料降价，预计明年上半年轨交将迎第三轮景气区间；

3.通用裁员关厂剑指纯电动，纯电动（BEV）或迎来全球性加速渗透期；