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风，起于青萍之末！

11月29日，一则五粮液系列酒的涨价传闻刷爆朋友圈，据说涨价幅度在10%-25%。

尽管涨价消息被官方辟谣，并且贵州茅台、洋河股份、伊力特、金徽酒等多家知名酒企均表示暂不考虑动价，但是却丝毫没有阻挡资金对白酒股的炒作热情。

继上周五白酒概念指数大涨3.21%后，今天指数又再次暴涨4.74%，远远跑赢市场各大指数。

另外，我们注意到这次白酒行情的龙头股——舍得酒业，其表现非常强势，两天涨幅竟然高达19.86%，甩了其他白酒股好几条街。

看到这里，是不是以为我在放马后炮呢？其实，在今天这种普涨行情下，无论你聊什么，都是马后炮，所以眼光和姿势很重要。

在今天的万花丛中，为何我独独相中了白酒？原因有二：第一，白酒在上周五和今天都是领涨板块，有强者恒强的气质；第二，每年春节都是白酒消费旺季，所以每年春节之前白酒股都会被资金爆炒一番。

现在又临近年关了，今年白酒板块是否具有持续的投资机会呢，下面我们来具体分析分析。

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春节前白酒上涨概率最高

一年当中有两个档期是白酒消费旺季，一个是中秋，另一个是春节。春节期间白酒的消费量远超中秋，当前距离2019年春节仅剩两个多月时间，而白酒板块的个股普遍又处在相对较低的位置，具有一定的配置价值。

从近4年白酒股春节前的走势来看，仅2016年白酒股下跌，其余三年均出现大幅上涨。

而2016年1月的白酒下跌，主要与大盘暴跌有关，当时的沪指暴跌了25%+，然而白酒股的调整幅度远比大盘小，具有极强的抗跌性。以五粮液为例，请看下图：

我们再看一下另外三年五粮液的表现情况：

先看2018年，在2017年12月1日到2018年1月15日期间，五粮液的股价整整大涨了40%，而同期的沪深300指数仅仅只上涨了5.47%。

再看2017年，在2016年12月26日到2017年2月13日期间，五粮液上涨了12.93%，而同期的沪深300指数只上涨了3.89%。

最后我们再瞅瞅2015年，在2014年11月20日到2015年1月27日期间，五粮液也是大涨了40%，同期的沪深300指数也涨了40%，两者可谓旗鼓相当。

聊完历史规律，我们先说说投资风险，毕竟风控才是投资的第一要务嘛。

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市场担忧的因素

1.宏观经济下行

白酒需求受宏观经济影响较大，若宏观经济不景气，大吃大喝的人自然会减少。当前正处中美MY对峙期，明年中国经济下行压力加大，市场担忧白酒需求可能会萎靡不振。

11月底召开的“X特会”已经达成暂时停火协议，明年达成全面协议的概率偏大，另外中央已经出台多项扩内需政策，明年经济下行压力可能没有市场预期中的那么悲观。

当前白酒个股估值已经充分反映了市场的悲观预期，不少白酒股估值在20倍以下，具有较大的安全边际。

2.高端酒征税传言

白酒板块估值对政策较为敏感，一旦国家出台对白酒不利的政策，机构资金通常用脚投票，容易引起“踩踏”， 2012年底的"八项规定"出台之后，白酒股遭到重创，就是一个血淋淋的例子。

虽然国家对高端白酒征税传言已被辟谣，但依旧是悬在市场头上的一把达摩斯之剑。

3.业绩增速放缓

对于成长股投资者来言，最忌讳的是业绩增速放缓，贵州茅台三季度业绩低于预期，第二交易日被直接干到跌停，贵州茅台董事长李保芳称明年不涨价，再给市场一闷棍。

白酒行业增速放缓已经是不争的事实，但当前的估值已经较充分反应了市场的预期，明年大概率将迎来拐点。

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白酒板块投资逻辑

临近年关，白酒经销商“人心思涨”，想借着春节旺季“趁火打劫”，五粮液的经销商已经摩拳擦掌。春节前，白酒板块或有一波反弹行情，主要基于以下逻辑：

1.白酒板块部分个股今年跌幅较大，比如说舍得酒业、山西汾酒等，股价从高位跌掉近50%，技术面具有超跌反弹的要求，随着春节的即将来临，短期也有估值修复的动力；

2.随着春节的临近，虽然多家白酒公司表示不涨价，但经销商私下涨价不可避免，“大商”涨价必须得到厂家的默许，后期不排除个别公司上调价格，利于改善市场情绪。

3.明年中美MY摩擦有“停战”的可能，一旦中美达成MY协议，中国经济下行压力将缓解，利于提升白酒板块估值。而白酒板块受中美MY摩擦影响较小，即使后期MY摩擦失控，白酒板块也具备防御属性。

综上，2019年春节即将来临，历年春节前白酒板块涨多跌少，处在底部区域、业绩优异的白酒标的已经具有布局价值。

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个股对标

白酒板块个股较多，在标的选择上，建议重点关注股价超跌+估值低+盘子小的标的，具有较高的安全边际，这里建议重点关注舍得酒业、山西汾酒、酒鬼酒。

1.舍得酒业

四川地区优质白酒企业,川酒六朵金花之一，旗下拥有“沱牌”、“舍得”两大白酒知名品牌，其中“品味舍得”系列为中高端产品（400-500元），高端产品为“吞之乎”；

渠道方面，拥有1400余个经销商，近6000个小终端网点；17年相关营收14.9亿元，中高端酒13亿元（占比93%）。市盈率仅20倍，流通市值75亿，股价严重超跌，短期有超跌反弹要求。

除了基本面，舍得酒业还有一个独特之处，它是本轮白酒行情的大龙头。为什么我们一再强调“龙头”二字？

上个月当雄安概念掀起涨停潮时，我们在《33只雄安股涨停，你只能买这一只！》中，就给大家明确指出33只雄安涨停股，只有冀东装备能买：

如果你谨慎胆小，买到了其他股票，那么等待你的结果大概率就是，被套：

所以，如果你想做白酒股，舍得酒业一定是要重点关注的。下面，我再分享两只基本面不错的股票，给中线投资者参考。

2.酒鬼酒

公司是湖南省唯一的酒类上市公司，湖南地区优质白酒企业（湖南市占率3%）产品方面，高端产品有“52度内参酒”（市场指导价1280元）、“52度高度柔和红坛酒”（568元）。

渠道方面，拥有小终端店6万家，核心店2000余家。市盈率25倍，流通市值仅54亿，盘子小股性活跃。

3.山西汾酒

山西中高端白酒龙头企业之一，清香型白酒鼻祖（市占率50%），同时也是四大名酒之有“汾”、“竹叶青”、“杏花村”三大中国驰名商标；产品方面，“53度青花30年”（市场指导价698元）是高端产品主力军。

渠道方面，共有经销商1268家（省外1020家）；与其他白酒企业不同之处在于，省内收入与煤炭经济呈现强正相关性；17年相关营收598亿元，其中中高档白酒收入374亿元（占比62.5%）。

市盈率仅18倍，流通市值310亿，从技术面上看，底部连续放量，强势站上多个重要均线，后期有望强者恒强。

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操作策略

随着市场的全面开花，股指的筑底结构已经完成，短期还有向上反抽的要求。操作上，精选个股，分散买入，短线重点关注舍得酒业，中线适当布局山西汾酒、酒鬼酒。