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$贵州茅台(600519)$ $苹果(AAPL)$ $特斯拉(TSLA)$ ​

推出一个系列：做一个实盘周记，每周说一说自己的持仓，如果持仓股有新闻或公告，简单解读一下

一、实盘持仓如下

注意：

每一项的总计中，成本，现价，盈亏没有实际意义，仅仓位百分比有意义

这个数据透视表还不太会弄，先这个样子吧

从持仓结构来看，四个行业，8只股票

白酒：35%

家电：32%

食品：21%

化妆品：11%

从盈利角度看：白酒盈利最多，其次是家电，然后是化妆品，食品还亏着

从持仓时间来看，持仓时间越久，盈利越多，持仓时间短的，还浮亏着

二、简要点评

1、白酒

可以看到，我的持仓中，白酒占35%，其中泸州老窖占19%， 五粮液占16%

白酒 ，我觉得是每个投资人，都 应该配置一点的行业

为啥呢？

因为白酒的商业模式，是相当优秀的

在这个行业，几乎你要的任何财务数据都很优秀

比如：高毛利率，高ROE，高净利率，无有息负债，应收账款少，预收账款多，轻资产，收现比高，净现比高等等

甚至，存货不贬值，越久越值钱

产品可以自由提价，且越提价越有人买

喝酒成瘾，复购率高

竞争格局稳定，不会突然冒出个什么酒来抢市场 高端就这么几家，贵州茅台，五粮液，泸州老窖，其他的现在量都 上不来，如洋河股份的梦之蓝，酒鬼酒的内参等

哎呀，说得我又想全仓白酒了（之前我还持有茅台，酒鬼酒呢，卖早了卖早了）

顺带聊一下当前的白酒我会怎么操作吧

现在白酒 的估值是合理偏贵，但又不是太贵

白酒CR3平均PE60，明年如果来个30%的增长，PE又降回46

而现在酱油100PE， 医药100PE， 新能源150PE

白酒贵吗？这样对比是不贵的

但是，虽然与其他行业比估值不高，但和自己的历史比，已经很高了

如果市场坚定的认为白酒就该40PE，或者30PE，明年就可能来个估值杀，跌30%

所以，现在我的建议是，如果白酒拿得早，成本 比较低，现在千万别下车

如果下跌，跌的都是利润，不亏本金，心里不慌

如果上涨，那还可以吃到更多的收益

如果前面就没有买呢？现在可不可以上车？

如果你是想搏个短期，我不建议上车，短期涨了这么多，现在往下回调个20%是很容易的

如果你是想长期持有，现在我觉得还可以上车，我说的是五粮液和泸州老窖哈，其他的小酒就是乱涨，不知道透支了多少年的业绩了。

五粮液和泸州老窖，我目测大概透支了三年的业绩。也就是说，如果现在开始，三年内股价都 不涨，PE能回到30多倍。因此，如果你是想拿5年或10年，现在上车还是有利可图的。

2、化妆品

化妆品这个生意，也是非常好的

首先，它有高毛利，化妆品说白了就是一些水，混合一些其他物质，成本很低

其次，复购率高，这个懂的自然就懂哈

再者，前景光明，随着消费升级，用化妆品的人会越来越多

不利因素，竞争格局太乱 ，现在市场上各种各样的化妆品，而且，国外品牌占主导地位，国内品牌比较弱

因 此，我选择了两个，一个是眼霜这个赛道在国内第一的丸美股份，一个是各方面综合能力比较强的珀莱雅

丸美股份，多说一点吧。现在优势 还是不明显，一个自身量提不起来，二个竞争特别激烈，所以目前配置得非常少，前段时间还清仓过，继续观察吧

3、家电行业

家电行业也配置了30%多的仓位哈

美的集团 ，现在是走向了全产业链的感觉，不管是什么家用电器，都有

空调，冰箱，洗衣机，电饭煲，电风扇，微波炉，电磁炉等等

美的是A股市场上，少数对股东比较好的企业，换句话说，就是以股东价值最大化为目标，不仅大额分红，还大额回购并注销股份

而且，渠道方面比格力做得好，今年上半年，空调业务 还超过了格力电器

顺带提一下格力吧，其实前段时间是想赌一把格力的困境反转

但有几个因素，让我放弃了

1、渠道改革的效果不明显，或许是没太关注哈

2、新零售的效果也不明显，或许也是没关注到哈​

3、管理层，哎，不多说 ，就是感觉

4、也不是多低估，按2019年的利润算，也有15PE

5、放着现成的，发展顺利的美的，为何不直接买，PE也才20嘛

因此，我选择了美的集团，当然格力大概率能走出困境，只是时间问题

公牛集团也是个好企业，这个是从我自己观察的四个指标选出来的

1、5年净利润复合增长率23%

2、5年平均ROE63%，当然，这个 是上市前的数据

3、5年平均净利率21%

4、5年自由现金流占比平均82%

这就是我说的，优秀企业四个基因，完全拥有

当然，这只是开始，要全面分析这个企业，这篇文章 肯定讲不完，后面有空我单独写一篇哈

4、食品行业

这两个企业，都是在股价从高位下跌30% - 50%时买的，属于捡便宜型，但对企业质量检验后，又觉得其实基本面也不错​。

大家都 说，未来的投资在消费行业，要跟嘴巴相关，于是我挑了两个食品行业的企业

仲景香菇酱，没吃过的举手，我觉得很多人都 吃过吧

反正我是吃过不少，味道嘛 ，比海天香菇酱好，干净利落，不油哒哒的

现在唯一的问题，就是增长比较慢，我觉得等募集的工程投产，增长自然会起来

买他的原因，除了产品好吃外，还有个原因是跌得多，从上市后最高价127，跌到81，跌了36%

有足够的安全边际

另一个是西麦食品

这个简单说一下逻辑吧

1、燕麦这个东西是从西方传过来的，现在美国英国人吃得多，中国大陆人吃得少，所以如果要向国际看齐，空间还非常大

2、燕麦的特征，用开水冲一下就喝，还有颗粒，当早餐非常不错，尤其是中老年人

3、燕麦富含丰富的营养，蛋白质，氨基酸啥的都 有。而且，多吃不胖，有很多健身，减肥的人用来代餐

4、竞争格局清晰，头部四家，桂格，西麦，王饱饱，雀巢，但有个问题，王饱饱进来得太突然，这个 行业没有壁垒了吗？

5、全渠道布局，线下924家经销商，线上电商高速成长，募集资金还要加强渠道布局

6、募集资金意在新增产品类型，平滑燕麦的周期性，扩张渠道

7、股价从高点58元，跌到现在28元，腰斩，有足够的安全边际

顺道分析一下股价腰斩的原因，我觉得有以下四个原因：

1、大股东减持

BFR这个股东，上市时持股14.44%，是一个境外法人，财务投资者，上市涨了很多倍，套现离场

不过这个减持有点狠，解禁后，马上提出减持 ，刚减了3.79%，又提出要减6%

这个没啥好说的，正规减持，该走的早晚要走，留 也留 不得

2、食品安全问题

公司生产的燕麦出现发霉的情况，而且不止一次 了，2012， 2016， 2019，以及2020年，都有这种事故

这次的事故 原因是在运输途中，虽然公司一直强调食品安全，但还是防不胜防呀

不过还是要相信公司，毕竟卖燕麦都25年了，能出什么大问题？

3、利润下降

三季度利润下滑得厉害，单看三季度，营业收入同比增长14.9%，净利润同比下降31%

原因有几个，一是成本同比增长23%

二是二季度增长得太快，二季度营业收入同比增长38%，净利润同比增长63%

我是 这样理解的：燕麦这个东西，买一包能吃一个月，受一季度疫情影响，二季度大家都屯货，三季度还没吃 完呢

所以，我觉得四季度应该会好转，加上冬季是燕麦的旺季

明年，如果疫情控制住，一季度业绩肯定大增，到时候看市场反应吧

4、前面股价涨太高

二季度由于业绩好，股价也涨得快，后面受到各种利空加持下，就只有一直跌咯

三、投资体系

选股

1、选择那些自己看得懂的，最好是平常生活中能见到的，或用到其产品的企业

2、所选企业，不是突然冒出来的，一定是拥有长期稳定的经营历史

3、竞争格局稳定，有一定的护城河，长期来看有良好的发展空间。最好是有垄断属性，无可替代，有提价权

4、管理层诚信、以股东价值为导向，不盲目多元化

5、有着超越平均的净资产收益率 ，并且这个 高ROE不是由于高杠杆带来的

6、是一门高毛利高净利率的生意，即不是苦命行业

7、赚的钱绝大部分能收到现金，且每年不用投入多少钱用于第二年的生产，也就是自由现金流占比高

8、有一定的安全边际

投资组合

1、持仓分布在3-5个行业，10支股票以内。目前主要集中在白酒，化妆品，家电，食品行业

2、组合中的个股，都应该做过深入分析，阅读过公司几年的年报，公告，最新的券商调研报告等

3、控制杠杆，不到最佳时刻，不开枪

持股

1、不要害怕高估，只要不是特别高估，涨多了也是可以拿着的，毕竟核心资产数量有限

2、不要害怕下跌，好企业下跌是机会，所以平时应该留些闲钱，以便可以抄底

3、长期持股，不做波段。不是不喜欢挣波段的钱，而是往往为了挣个波段，卖飞了，捡了芝麻，丢了西瓜，得不 偿失。所以，如果看好某个企业，就长期拿着，别做波段

4、如果发现买错了，即使亏损也要卖出。克服损失厌恶的心理，打破心理账户，失败了就及时认错

5、尽量远离市场，目标是一周看一次。虽然现在每天都在看，暂时也做不到不看，但目标还是要有的嘛。

为什么要远离市场，我简单说一下吧。因为投资的过程中，有80%的时间是横盘或下跌，只有20%的时间会上涨。

所以，如果你每天看盘，就会有80%的机率遇到下跌或横盘。心理学上有个名词叫：短视损失厌恶，就是说太频繁的去看结果，看到的结果大概率又是损失。

于是就会开始觉得这个股票可能不好，一顿评估后，换仓。换来换去，就忘记了买股票就是买企业的本质。

总之，选好股票后，最好不要经常看。

四、其他

做这个实盘分享，我自己也是受益良多

1、可以聚集自己的持仓，跟踪每个企业的公告，新闻等

2、实盘公布出来，在大家的监视下，调仓会谨慎些，争取做到长期持股吧

3、现在研究企业比较浅，如果某天发现持仓中的企业不够好，也会继续调仓哈

声明：实盘分享只是我个人的分析，不做为投资建议，以此投资产生的损益都和我无关，切记

另外，我买的股票，通常都会买入就大跌，比如西麦食品，买入第三天就跌停，所以，不要盲目跟风哈

第一篇实盘周记，就写这么多吧。

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